Як опанувати торгівлю стредл опціонами: практичний посібник із ігор на волатильність

Стредл опціонні стратегії стали одними з найпопулярніших інструментів у торгівлі криптовалютними опціонами, і на це є вагомі причини. Якщо ви спостерігаєте за ринком і відчуваєте, що незабаром станеться значний рух, але не можете визначити його напрямок, стредл-опціон може бути саме тим, що вам потрібно. Ця стратегія дозволяє отримувати прибуток від суттєвих коливань цін у будь-якому напрямку — вгору або вниз — без необхідності точно визначати напрямок.

Чи готуєтесь ви до важливого оголошення, регуляторних змін або макроекономічної події, яка може потрясти ринок криптовалют, розуміння того, як ефективно виконувати стредл-опціонну стратегію, може перетворити невизначеність у можливість. Ось усе, що потрібно знати, щоб опанувати цей підхід.

Основи стредл-опціонів

Так звані довгі стредл, або стредл-опціони — це нейтральна опціонна стратегія, яка передбачає одночасне купівлю кол- і пут-опціонів на один і той самий базовий актив із однаковими цінами страйку та датами закінчення терміну дії. Це можна уявити як хеджування своїх ставок на волатильність, а не на конкретний напрямок руху.

Ключові моменти, що роблять стредл-опціон ефективним:

• Два контракти, один прогноз: купуєте кол- (прибуток при зростанні ціни) і пут-опціон (прибуток при падінні ціни)
• Однакові параметри: однакова ціна страйку, дата закінчення, базовий актив
• Гра на волатильність: ваш потенційний прибуток залежить від того, наскільки далеко рухнеться ціна, а не в якому напрямку

Головна привабливість — нейтральність. Ви не ставите на зростання чи падіння ринку — ви ставите на значні коливання. Це робить стредл-стратегії особливо ефективними під час волатильних періодів або перед каталізаторами, коли можливі великі рухи цін, але напрямок невідомий.

Для трейдерів криптовалют це особливо цінно. Цифрові активи за своєю природою дуже волатильні, і позиції у стредл-опціонах дозволяють використовувати цю волатильність для отримання прибутку, а не бути її жертвою.

Як працює механіка стредл-опціонів

Встановлення позиції

Виконання стредл-опціону починається з важливого кроку: вибору контрактів із ціною страйку, близькою до поточної ринкової ціни (ATM). Це означає, що ціна страйку близька до актуальної ціни торгівлі криптоактивом.

Після визначення ціни страйку ви купуєте:

• Кол-опціон: право купити актив за ціною страйку
• Пут-опціон: право продати актив за ціною страйку

За кожен контракт ви платите премію. Загальна сума премій (кол + пут) — це ваш максимальний збиток, якщо нічого суттєвого не станеться.

Розуміння зон прибутку

При виконанні стредл-опціону існують два основних сценарії прибутку:

Верхній прорив: якщо ціна активу підніметься вище за ціну страйку плюс суму сплаченої премії, ваш кол-опціон зростає у цінності. Чим більше зростає ціна, тим більший ваш прибуток. Теоретично, він необмежений.

Нижній прорив: якщо ціна активу опуститься нижче за ціну страйку мінус сплачену премію, ваш пут-опціон зростає у цінності. Чим нижче опуститься ціна, тим більший ваш прибуток. Також теоретично необмежений (до нуля).

Точки беззбитковості:

• Верхня точка беззбитковості = ціна страйку + загальна премія
• Нижня точка беззбитковості = ціна страйку − загальна премія

Ціна активу має пройти одну з цих точок, щоб ви почали отримувати прибуток.

Ризики

Максимальні втрати при стредл-опціоні обмежені сумою сплачених премій. Якщо ціна активу залишиться в вузькому діапазоні навколо ціни страйку до закінчення терміну дії, обидва опціони закінчаться без вартості, і ви втратите сплачені премії.

Саме тому стредл-опціони часто називають «страхуванням волатильності» — ви платите за можливість великого руху. Якщо руху не відбувається — ви в програші, якщо відбувається — отримуєте прибуток.

Коли і чому трейдери використовують стредл-опціони

Криптотрейдери зазвичай застосовують стредл-стратегії у таких випадках:

• Перед важливими анонсами: листингами, оновленнями протоколів, регуляторними змінами
• Навколо макроекономічних подій: виходами важливих даних або політичними рішеннями, що впливають на ринок
• Під час високої невизначеності: коли ринок може різко рухнути або піднятися, але напрямок невідомий
• У високоволатильних активів: стредл-опціони найкраще працюють з активами, що мають потенціал для великих рухів

Ця стратегія особливо популярна у криптовалютному просторі, оскільки цифрові активи схильні до різких розворотів і змін імпульсу. Стредл-опціони дозволяють захопити цей рух незалежно від напрямку.

Важливі фактори, що визначають успіх стредл-опціону

Два ключові чинники можуть зробити або зламати вашу торгівлю: імпліцитна волатильність (IV) і часова деградація.

Імпліцитна волатильність (IV): основа

IV відображає очікування ринку щодо майбутніх цінових коливань. Коли IV високий, трейдери очікують значної волатильності — саме в такому середовищі стредл-опціони працюють найкраще. Навпаки, якщо IV зменшується після входу у позицію, ці опціони втрачають цінність навіть за наявності рухів цін.

IV важлива, оскільки:

• Визначає цінову вартість опціонів при вході
• Впливає на точку беззбитковості
• Змінюється залежно від ринкових умов

Висока IV при купівлі — вищі премії, але ринок закладає більші рухи. Низька IV — дешевший вхід, але менше потенційних рухів.

Часова деградація (Тета): мовчазний руйнівник прибутку

Часова деградація (Тета) працює проти вас у стредл-опціонах. З наближенням терміну дії обидва опціони втрачають цінність через час, незалежно від руху цін.

Ця деградація прискорюється у останньому місяці перед закінченням. Важливо враховувати, що якщо один із опціонів стає «в грошах» (ITM), він набирає внутрішньої цінності і зберігає частину вартості навіть перед закінченням.

Стратегічний висновок: бажано, щоб ціна рухалася рішуче до того, як часова деградація стане критичною. Саме тому трейдери стредл-опціонів зазвичай мають чітке уявлення про часові рамки.

Приклад реальної торгівлі стредл-опціонами

Розглянемо практичний сценарій 2024 року:

Ситуація

Уявімо, що Ethereum (ETH) консолідується між $2085 і $2560. Технічні індикатори натякають на швидкий прорив. Ви вирішуєте застосувати стредл-стратегію.

Структура позиції:

• Купуєте кол-опціон з ціною страйку $2350
• Купуєте пут-опціон з ціною страйку $2350
• Загальна вартість премії: приблизно 0.112 ETH (~$263 за цінами 2024)
• Дата закінчення: 4 жовтня 2024

Точки беззбитковості

• Верхня: $2350 + $263 = $2613
• Нижня: $2350 − $263 = $2087

Сценарії прибутку

Якщо ETH зросте до $2700: Ваш кол-опціон у грошах. Прибуток приблизно: ($2700 − $2350) − $263 = $87 чистого прибутку (без урахування IV і часу).

Якщо ETH впаде до $1950: Ваш пут-опціон у грошах. Прибуток: ($2350 − $1950) − $263 = $137.

Якщо ETH залишиться на рівні $2350: Обидва опціони закінчаться без вартості, і ви втратите всю премію.

Цей приклад ілюструє основний принцип: для отримання прибутку потрібен рух цін. Чим більший рух — тим більший потенційний дохід.

Порівняння довгого і короткого стредл-опціону

Довгий стредл:

• Ви купуєте обидва опціони
• Платите премії
• Отримуєте прибуток від великих рухів
• Максимальні втрати — сума премій
• Найкраще під час високої волатильності

Короткий стредл:

• Ви продаєте обидва опціони
• Збираєте премії
• Прибуток — від малих або відсутніх рухів
• Необмежені втрати
• Підходить для досвідчених трейдерів у низьковолатильних умовах

Зазвичай новачки зосереджуються на довгому стредл, тому цю стратегію ми розглядаємо тут.

Плюси і мінуси стредл-стратегії

Основні помилки, яких слід уникати

1. Покупка занадто близько до закінчення терміну: часова деградація швидко з’їдає премії
2. Ігнорування рівнів IV: купівля при низькій IV зменшує потенціал прибутку
3. Недостатнє управління розміром позиції: премії високі; не ризикуйте більше, ніж можете дозволити
4. Відсутність плану виходу: заздалегідь визначте цілі для закриття позиції
5. Неправильне обчислення точок беззбитковості: завжди рахуйте їх перед входом у позицію

Наступні кроки у торгівлі стредл-опціонами

Стредл-стратегії пропонують унікальний спосіб працювати з волатильністю у криптовалютному ринку без необхідності точно прогнозувати ціновий рух. Одночасне володіння можливістю зростання і падіння перетворює невизначеність у потенційний прибуток.

Ключові моменти успіху:

• Входити у позицію, коли очікується підвищена волатильність, але ціни ще не закладені у премії
• Точно обчислювати точки беззбитковості
• Моніторити імпліцитну волатильність і часову деградацію
• Дисципліновано дотримуватися плану виходу і управління розміром позиції

Розглядаєте, чи підходить вам стратегія стредл-опціонів? Пам’ятайте, що, як і всі опціонні стратегії, вона вимагає практики, ретельного аналізу та дисципліни у управлінні ризиками.

Часті запитання

Чим відрізняється стредл-опціон від стренглу?
Обидві — стратегії волатильності, але у стредл-опціонах використовуються однакові ціни страйку для кол- і пут-опціонів, тоді як у стренглах — різні. Стредл-опціони мають вищі витрати, але більш тісні точки беззбитковості.

Скільки ризикувати на один стредл-опціон?
Залежить від розміру рахунку і толерантності до ризику, але багато професійних трейдерів обмежують ризик 2-5% від капіталу на торгівлю.

Чи можу я коригувати позицію, якщо вона програє?
Так. Зазвичай це роблять шляхом закриття однієї сторони раніше, перенесення на інший термін або додавання додаткових позицій.

Чому обрати стредл-опціон замість спрогнозованої торгівлі?
Якщо ви не знаєте напрямок, але очікуєте значний рух, стредл-опціони дозволяють захопити цю волатильність без ризику помилитися і бути виведеним із ринку.

Чи підходять стредл-опціони для початківців?
Це стратегія середнього рівня складності. Спершу краще зрозуміти базові опціони (колл і пут), перш ніж переходити до стредл-стратегії.