Зараз варто подумати, що 智谱 AI — це також можливість інвестицій без консенсусу, за тиждень вона майже подвоїлася, раніше її ринкова вартість була менше 1000 мільярдів.

Під час виходу на ринок всі думали, що її бізнес-модель — to G (Government), значна частина операційної прибутковості компанії походить від надання AI-інтегрованих машин для підприємств і уряду (приватного розгортання), для чого вона наймала багато продавців, оскільки це зазвичай одноразові витрати.
Але ринок ігнорував те, що GLM4.7 дійсно сильний, фактично ще дві тижні тому 智谱 через надмірні продажі обчислювальної потужності був на межі, і згодом довелося щодня вводити обмеження на покупку. А сьогодні, з виходом GLM5, ціна на продукт суттєво зросла — майже вдвічі порівняно з попередніми цінами. Єдиний критерій оцінки компанії — її здатність підвищувати ціни, але зміни в AI відбуваються дуже швидко: модель, яка сьогодні лідирує, через кілька місяців може бути обігнана, і DeepSeek лише минулого року з’явився.
Ще й зараз ринкова вартість AI досить висока, це нагадує мені попередню хвилю виходу нових енергетичних автомобілів: зараз у трійці — Вей, Сяо і Лі, найбільша ринкова вартість — у Ліму, всього 1500 мільярдів, а у Піоні і Вейна вона ще менша, і навряд чи вони зможуть повернутися до своїх історичних максимумів.
Насамкінець, конкуренція між AI, ймовірно, буде такою ж, як і у попередніх енергетичних автомобілів: весь ринок розширюється, прибутки зростають, бізнес-моделі стають успішними, але ціни на акції ще не досягли рівня, який був до того, як компанії почали отримувати прибутки. Однак, за оптимістичними оцінками, ринкова вартість AI-компаній все ще має шанс досягти 10% від ринкової вартості Tencent, хоча Tencent і Alibaba здаються менш активними у цій галузі, але насправді вони вже інвестували. Alibaba має понад 30% у 月之暗面, понад 10% у minimax, понад 5% у 智谱, Tencent також має частки у цих компаніях приблизно від 2.5% до 5%.