Netflix та Alphabet: порівняння двох гігантів у сфері акцій зростання

Пошук стійких, довгострокових акцій зростання вимагає аналізу компаній, здатних підтримувати високі показники понад десятиліття. Оцінюючи можливості зростання, Netflix та Alphabet виступають переконливими варіантами, кожна з яких займає домінуючі позиції у своїх галузях. Обидві компанії продемонстрували здатність еволюціонувати свої моделі доходів і одночасно зростати прибутковість, що робить їх серйозним об’єктом уваги для інвесторів, орієнтованих на довгострокове накопичення багатства.

Відмінні бізнес-моделі формують траєкторії зростання

Netflix працює за фокусованою бізнес-моделлю, отримуючи більшу частину доходів від підписки на стрімінгові сервіси, доступні у понад 190 країнах для понад 325 мільйонів підписників. Компанія також отримує додаткові доходи через свою нову рекламну платформу. У свою чергу, структура доходів Alphabet є набагато більш багатогранною. Хоча реклама залишається основним джерелом доходу, Alphabet одночасно отримує прибутки від хмарних обчислень, підписки на програмне забезпечення та платформні сервіси.

Ця фундаментальна структурна різниця впливає на підходи кожної акції до ринкових можливостей. Концентрація Netflix дозволяє оптимізувати операції та мати чітку стратегічну спрямованість, тоді як диверсифікація Alphabet забезпечує природні хеджі проти ринкових збоїв у будь-якому сегменті.

Зростання доходів у різних сегментах

Обидві компанії нещодавно продемонстрували вражаюче зростання верхнього рядка. Доходи Netflix у четвертому кварталі зросли на 17,6% у порівнянні з минулим роком, що є прискоренням порівняно з 17,2% у попередньому кварталі і перевищує річний показник 2024 року — 16%. Це стабільне прискорення свідчить про те, що ринок зростаючих акцій продовжує винагороджувати стратегічні ініціативи платформи.

Загальне зростання доходів Alphabet у третьому кварталі склало 16% у порівнянні з минулим роком, що є хорошим показником, але справжня історія криється глибше. Сегмент Google Services, який включає основний пошук і рекламу, зріс на 14%. Однак сегмент Google Cloud — високоростучий підрозділ обчислювальної інфраструктури компанії — підскочив на 34% у річному вимірі і тепер становить приблизно 15% від загального доходу. Множинні високоростучі сегменти надають Alphabet значний потенціал для додаткового зростання.

Розширення прибутковості: різні історії маржі

Netflix досяг значних успіхів у перетворенні зростання доходів у прибутковість. Операційна маржа компанії склала 26,7% у 2024 році, а у 2025 — зросла до 29,5%, з прогнозом подальшого зростання до 31,5% у 2026. Крім того, рекламний бізнес Netflix, який у 2025 році більш ніж подвоївся до понад 1,5 мільярда доларів доходу (близько 3,3% від загального), очікується знову майже подвоїтися у 2026 році, створюючи новий двигун зростання з високою маржою.

Alphabet демонструє схожі можливості розширення маржі, особливо у Google Cloud. Операційний прибуток сегмента хмарних сервісів у третьому кварталі зріс на 85% у порівнянні з минулим роком до 3,6 мільярда доларів, що підкреслює винятковий потенціал прибутковості цього компонента. Такий операційний важіль свідчить про те, що ініціативи зростання Alphabet ефективно перетворюються у фінансові результати.

Диверсифікація бізнесу проти фокусної досконалості

З точки зору оцінки акцій зростання, обидві компанії торгуються за схожими мультиплікаторами — Netflix має коефіцієнт ціна/прибуток 34, тоді як Alphabet — 33. Однак ці показники — лише частина історії. Бізнес-модель Alphabet пропонує широкомасштабне двозначне зростання майже у всіх ключових сегментах, відкриваючи кілька шляхів для стабільного розширення. Вражаючий темп зростання сегмента хмарних обчислень у порівнянні з загальним бізнесом свідчить про те, що цей зростаючий актив має значний потенціал для перевершення очікувань.

Перевага Netflix — у цілеспрямованій стратегії та прискоренні операційного важеля. Розвиваючийся рекламний бізнес, хоча й поки що скромний у порівнянні з загальним доходом, є важливим каталізатором для майбутньої створення вартості у цій акції.

Оцінка ризиків: питання придбання

Ключовим фактором, що відрізняє ці дві акції зростання, є рівень ризику. Netflix стикається з суттєвим викликом у вигляді майбутнього придбання активів Warner Bros. Discovery на суму 82,7 мільярда доларів, що становить приблизно 23% від поточної ринкової капіталізації Netflix. Хоча така консолідація відкриває стратегічні можливості — включаючи активи для виробництва контенту, HBO Max і права на контент HBO — вона одночасно вводить ризики реалізації, складність інтеграції та регуляторні невизначеності.

На відміну від цього, Alphabet наразі не має подібних короткострокових ризиків щодо придбань, що дозволяє більш передбачувано реалізовувати операційні плани та розподіляти капітал.

Висновок: оцінка кращої акції зростання

При виборі між цими двома акціями зростання, що пропонують довгострокову перспективу, Alphabet виглядає більш захищеним варіантом. Мульти-сегментна база доходів компанії забезпечує стабільне двозначне зростання у різних бізнес-одиницях, зменшуючи залежність від окремих ринків або продуктів. Вражаючий темп зростання Google Cloud і його розширення маржі створюють явну перевагу для цієї акції, а сегмент має потенціал стати все більш важливим джерелом прибутку.

Netflix залишається привабливою акцією з потенціалом розширення маржі та новим джерелом доходу від реклами. Однак майбутнє придбання Warner Bros. Discovery створює значну невизначеність щодо короткострокової траєкторії компанії, що може обмежити гнучкість у реалізації планів і відволікти увагу керівництва.

Для інвесторів, які цінують акцію з меншими ризиками реалізації, більшою диверсифікацією та яснішою перспективою прибутковості на довгий термін, Alphabet є більш переконливою інвестиційною пропозицією.