Останні кілька різких падінь на ринку виявили одну аномалію: зниження ціни Bitcoin і Ethereum виявилося більш жорстким, ніж у багатьох основних альткоїнах. Багато вважають, що біткойн і Ethereum — це активи-укриття, але саме вони падають найрізкіше. За цим стоїть не проблема проектів, а сутність учасників ринку.

Коли на ринку виникають екстремальні коливання та масштабні розпродажі, справжніми продавцями не є роздрібні інвестори, а інституції та великі гравці. Їхні основні активи — це лише Bitcoin і Ethereum, вони майже не тримають високих пропорцій альткоїнів. Це призводить до того, що кожен раунд панічного падіння найбільше тиску на продаж і тривалість мають саме Bitcoin і Ethereum.
З огляду на історію, незалежно від краху 3AC, FTX або останніх кількох обвалів, ринок демонструє однакову характеристику: основні альткоїни зазвичай рано зупиняються і починають консолідацію, не оновлюючи мінімуми, тоді як Bitcoin і Ethereum ще поступово падають, тестують рівні підтримки і формують дно.
Всі видимі дані про ліквідацію позицій і маржинальні вимоги майже повністю зосереджені на Bitcoin і Ethereum. Причина проста: ці два активи — це головний бойовий майданчик для інституцій, великих гравців і високоризикового кредитування.
Що стосується альткоїнів, їх структура набагато простіша, більшість контролюється проектними командами та маркет-мейкерами. Після очищення маржі ринок вони швидко збирають низьковартісні активи, мають високий рівень контролю над пропозицією і, відповідно, мають сильніший опір падінню та потенціал для підйому. Саме тому під час обвалів альткоїни виявляються більш "жорсткими", ніж лідери.
З огляду на цю основну логіку, багато хто на ринку наполягає на коротких позиціях, роблячи ставку на прямий пробій рівня 54000 або навіть 50000. Я вважаю, що такі очікування мають дуже низьку ймовірність реалізації.
Більш обґрунтований і відповідний поведінці основних гравців сценарій полягає в тому, що перед справжнім проривом вниз ринок спочатку зробить потужний відскок, підніметься до діапазону 72000—74000, знищить усіх лонгових і шортових трейдерів, очистить позиції, і лише після цього визначиться з наступним напрямком.
Це не емоційне судження, а результат аналізу структури активів, поведінки основних гравців і закономірностей ліквідації позицій, що разом формують істину ринку.