Не поспішайте критикувати Біткоїн, він стає «наступним поколінням золота»

Джерело: Tiger Research

Автор: Ryan Yoon

Переклад та редакція: BitpushNews

У лютому 2026 року, на тлі ескалації напруженості через напад Ірану, ціна золота стрімко зросла, тоді як біткоїн зазнав значних втрат. Чи можемо ми ще вірити у концепцію «цифрового золота»? У цій статті розглядаються умови, які має виконати біткоїн, щоб стати «наступним поколінням золота».

Основні моменти

• У кожній геополітичній кризі золото зростає, а біткоїн падає. За шість перевірок дані не підтвердили ідею «цифрового золота».
• Уряди країн накопичують золото, але при цьому виключають біткоїн із резервів. Для інвесторів біткоїн демонструє асиметричність: він падає разом із ринком акцій, але не відновлюється синхронно з ними.
• Три структурні асиметрії заважають біткоїну стати активом-укриттям: надлишок деривативів (структура ринку), домінування леверидж-трейдерів (структура учасників) та відсутність повторюваних поведінкових моделей (накопичення поведінки).
• Хоча біткоїн не є активом-укриттям, він є «корисним активом у кризових умовах», що може проявити себе у випадках закриття кордонів або зупинки банків.
• Якщо ці три асиметрії зменшаться, біткоїн може перестати бути копією золота і перетворитися на «наступне покоління золота». Зміни поколінь і впровадження алгоритмів можуть прискорити цей процес.

1. Чи справді біткоїн — «цифрове золото»?

28 лютого 2026 року США та Ізраїль завдали удару по Ірану. Коли було оголошено «Операцію Епічної Люті» (Operation Epic Fury), ціна золота миттєво зросла. У той час біткоїн у торгівлі впав до 63 000 доларів, хоча згодом частково відновився, реакція була кардинально різною.

Під час геополітичних потрясінь, таких як війна, поведінка біткоїну повністю відрізняється від золота. Хоча він швидко відновлювався після початкового падіння, ланцюгові примусові ліквідації леверидж-трейдерів спричинили його значне падіння — у період конфлікту між Іраном та Ізраїлем воно сягнуло -9,3%, а під час війни в Україні — -7,6%. Водночас золото зростало.

Коли актив у момент кризи першого обвалу різко падає, чи можемо ми справді назвати його «цифровим золотом»?

2. Біткоїн не є «цифровим золотом» для держав і інвесторів

Першопочатково біткоїн не був створений для того, щоб ставати «цифровим золотом». У білому папері Сатоші Накамото 2008 року назва — «Біткоїн: система електронних грошових переказів peer-to-peer». Його початковий задум — механізм передачі, а не збереження цінності.

Ідея «цифрового золота» почала поширюватися з 2020 року, коли знизилися ставки та запроваджено кількісне пом’якшення. У часи зростання побоювань щодо девальвації валюти, біткоїн став розглядатися як засіб збереження цінності. Однак на практиці країни та інвестори не сприймали його як «цифрове золото».

2.1 На рівні держав: накопичення золота, «розглядаючи» біткоїн

За даними Всесвітньої асоціації золота, центральні банки щороку нарощують запаси золота. Однак жоден із провідних центральних банків не включив біткоїн до офіційних резервів.

Звинувачують, що США у березні 2025 року офіційно закріпили «стратегічний запас біткоїнів» через указ. У документі навіть згадується, що «біткоїн часто називають ‘цифровим золотом’». Але не можна ігнорувати деталі: цей запас обмежується активами, отриманими через кримінальні та цивільні конфіскації. Уряд не купує нові біткоїни, а лише зберігає та не реалізує вже конфісковані активи.

Зверніть увагу, що зменшення привабливості американських облігацій сприяє активізації закупівель золота в Європі та Китаї, але біткоїн у цьому списку відсутній.

2.2 На рівні інвесторів: слідувати за падінням, але не за зростанням

Другий половина 2025 року стала визначальною. Коли індекс Nasdaq досяг історичного максимуму, біткоїн зазнав більш ніж 30% падіння від свого піку у 125 000 доларів у жовтні. Відбувся розрив у динаміці.

Проблема полягає не у розриві сам по собі, а у напрямку. Біткоїн падає разом із ринком акцій, але не відновлюється синхронно з ним. Це найгірший сценарій для інвестора: актив, що лише знижує ризик, але не дає можливості отримати прибуток під час зростання.

3. Чому біткоїн не став «цифровим золотом»?

Активи-укриття — це не лише активи, що зростають у ціні. У науковій класифікації, активи-укриття — це активи, що у періоди екстремальної ринкової кризи мають нульову або негативну кореляцію з іншими активами. Головне — чи реагує актив передбачувано у кризових ситуаціях. За цим стандартом, різниця між золотом і біткоїном очевидна.

Три структурні асиметрії пояснюють цю різницю:

1. Структурна асиметрія ринку: ціна золота підтримується фізичним попитом і має низький рівень ф’ючерсного левериджу. У біткоїна обсяг деривативів у 6,5 разу більший за спотовий, а торгівля цілодобова, що робить його першим активом, що продається під час кризи.
2. Асиметрія учасників: у кризових ситуаціях покупцями золота є терплячий капітал (центробанки, пенсійні фонди). У той час як у ринку біткоїну домінують леверидж-трейдери та хедж-фонди, які швидко виходять у кризу.
3. Асиметрія поведінки: «Купівля золота під час кризи» — це поведінкова модель, що сформувалася протягом десятиліть. Біткоїн потребує часу, щоб здобути таку ж довіру.

4. Не «безпечний», але вже «корисний»

Щодо безпеки, важко назвати біткоїн «цифровим золотом». Але його практична цінність у кризових ситуаціях очевидна.

Україна (2022): після початку війни Національний банк обмежив електронні перекази та встановив ліміти на зняття готівки. Громадяни не могли зняти депозити. Частина біженців зберігала мнемонічні фрази біткоїну на USB-накопичувачах і використовувала їх для переказів через P2P або через ATM у Польщі для отримання місцевої валюти.

Управління ООН у справах біженців (UNHCR): видає стабільні монети USDC внутрішньо переміщеним особам і дозволяє їм обмінювати їх у мережі MoneyGram.

Іран (2026): після «Операції Епічної Люті» обсяги виведення коштів з найбільшої криптобіржі Nobitex зросли на 700%.

Ці випадки показують, що люди звертаються до біткоїну не через його безпеку, а через його здатність працювати, коли фінансова система зламано.

У фінансах «актив-укриття» означає стабільність ціни, тоді як «актив у кризових умовах» — це актив, що виконує функцію переміщення та переказу коштів під час війни. Біткоїн забезпечує мобільність і перекази, але не може захистити свою ціну.

5. Сценарій «наступного покоління золота» для біткоїну

Хоча зараз біткоїн у кожній кризовій ситуації й іде у протилежному напрямку від золота, якщо зменшаться три структурні асиметрії, відкриється шлях до «наступного покоління золота»:

5.1 Трансформація ринкової структури

Обсяг деривативів у 6,5 разу перевищує спотовий, що сприяє ланцюговим ліквідаціям. Останнім часом кількість відкритих ф’ючерсних контрактів зменшилася, і ціна почала рухатися у напрямку до спотових цін і ETF. Наступний випробувальний момент — чи знову не вийде з-під контролю леверидж у наступному бичому циклі.

5.2 Зміна учасників (зміна поколінь)

Після запуску спотових ETF інституційний капітал починає масово входити у біткоїн, роблячи його масовим активом. Але тут виникає парадокс: чим більше інституційних інвесторів, тим легше активу продаватися під час ризикових подій разом із ринком акцій.

Ще один важливий фактор — зміна поколінь. Коли покоління Z почне керувати багатством, золото може виглядати як «інструмент захисту для батьків». Ця поведінкова зміна може бути навіть важливішою за рішення інституцій.

5.3 Зміна поведінкових моделей

Золотий стандарт був закріплений після кризи Ніксона і потребував близько 50 років для закріплення. Біткоїн може не потребувати такої тривалої еволюції. Хоча шостий тест (напад Ірану) закінчився падінням і відновленням, повторюваність цієї моделі формує віру у «завжди повертається».

Ще важливіше — алгоритми. Зараз багато торгівлі здійснюється за допомогою AI та алгоритмів. Якщо стратегія «купити біткоїн під час кризи» буде закодована у алгоритмах, ця модель може сформуватися без людської психології. Довіра може з’явитися раніше, ніж у людській свідомості, — у коді.

Висновок: Сьогоднішній біткоїн ще не є «цифровим золотом». Але якщо він зможе змінити структуру ринку, склад учасників і поведінкові моделі, він стане «наступним поколінням золота» — не копією золота, а цілком новою категорією.