Різке зростання цін на нафту: чи втратив біткоїн свою функцію як актив-укриття?

Цього понеділка світові інвестори, ймовірно, зітхнули з полегшенням. Однак конфлікт на Близькому Сході не згасає, а навпаки — безпосередньо вдарив по «головних артеріях» світової економіки.

9 березня, під час азіатської сесії, ціни на нафту злетіли, наче дикі коні: ф’ючерси на WTI сягнули 22% зростання, легко подолавши позначку 110 доларів, а Brent — піднялися до 111 доларів, миттєво нагадуючи про енергетичну кризу 2022 року. Але це лише перший ланцюг ланцюгової реакції. Наступили панічні продажі на світових фондових ринках, рідкісне обвалення боргових ринків, і навіть традиційний актив-убежище — золото — не уникнув удару. Це не просто геополітичний конфлікт, а скоріше — репетиція «ідеальної бурі».

1. Паніка через «відрізання» постачання нафти: від зупинки виробництва до спекулятивного зростання цін на спотовому ринку

● Безпосередньою причиною цієї турбулентності стала стратегічна точка глобального транспортування нафти — протока Хормуз.

● Після того, як США та їх союзники вперше цілеспрямовано атакували цивільні енергетичні об’єкти Ірану, конфлікт швидко загострився. У відповідь регіональна напруга зросла, що безпосередньо торкнулося однієї з головних магістралей — приблизно п’ятої частини світової нафтової торгівлі. За даними Kpler, основні запаси в Саудівській Аравії та ОАЕ швидко наповнюються, і за три тижні можуть досягти межі зберігання.

● Ще страшніші дані — у ф’ючерсному ринку: спотовий спред Brent (різниця між двома найближчими контрактами) ранковою сесією прорвав 8,50 долара за барель, встановивши новий рекорд з 2013 року. Така екстремальна структура спотових цін свідчить про те, що трейдери готові платити високі ціни, щоб отримати нафту зараз, і паніка щодо «відсутності нафти вже за секунду» досягла піку.

● Виробництво іракської нафти скоротилося приблизно на 60%, Кувейт запровадив «запобіжні скорочення». За оцінками Citigroup, щоденний дефіцит світового ринку нафти становить від 7 до 11 мільйонів барелів. Енергетичний аналітик Macquarie суворо попереджає: якщо ситуація не знизиться швидко, ціна на нафту може піднятися до 150 доларів.

2. «Велика втеча» на фондових ринках: від ф’ючерсних обвалів у Японії та Південній Кореї до краху американських ф’ючерсів

Різке зростання цін на нафту — це «бомба» для економік, що залежать від імпорту енергоносіїв.

● Першими постраждали ринки Азіатсько-Тихоокеанського регіону: індекс Кореї KOSPI знизився до 7%, акції Samsung Electronics, SK Hynix та інших вагомих компаній різко впали, що спричинило зупинку алгоритмічної торгівлі (sidecar). Це — яскравий прояв вразливості ринку. Президент Лі Джин-Мін терміново скликав урядові наради і навіть розглядає повернення до обмежень цін на нафту — вперше за останні тридцять років.

● Японський ринок також зазнав значних втрат: індекс Nikkei 225 упав більш ніж на 6%, переступивши позначку 53000 пунктів — найнижчий рівень з квітня минулого року. Австралійський S&P/ASX 200 також опустився до мінімумів кількох місяців.

● Паніка швидко поширилася на Європу та США: ф’ючерси на індекс Dow Jones знизилися більш ніж на 1000 пунктів, S&P 500 і Nasdaq 100 — майже на 2%. Логіка проста: зростання цін на нафту = інфляція = очікування підвищення ставок центробанками = ризик рецесії зростає.

● Аналітик Вейдбуш прямо заявив: «Ринкові ризики накопичуються», а Стівен Інгліс з SPI Asset Management додав, що найстрашніше — це «стагфляція».

3. «Альтернативна паніка» у криптовалютному світі: чому біткоїн більше не є активом-убежищем?

У цій кровопролитній ситуації, надії частини інвесторів на «цифрове золото» — біткоїн — зазнали розчарування.

● Разом із золотом, біткоїн також зазнав сильних продажів. За даними, він знизився з піку 68 200 доларів до 65 700 доларів, за 24 години — приблизно на 2,8%, а обсяг ф’ючерсних лонгів на всій мережі склав 342 мільйони доларів. Ще гірше — індекс страху та жадібності знизився до 8, що свідчить про тривалий стан «надзвичайної паніки».

● Чому, попри загострення конфлікту, біткоїн падає?

● Головна причина — ефект «загальної ліквідації долара». Зростання цін на нафту підвищує інфляційні очікування, змушуючи капітал повернутися у долар для безпеки. Індекс долара DXY піднявся до 99,5. Як актив-убежище, біткоїн у умовах жорсткої ліквідності найчастіше першим піддається продажам.

● Його кореляція з американським фондовим ринком зростає, а з активами-убежищами — слабшає. Як зазначають аналітики, якщо індекс долара стабілізується вище 100, біткоїн може опуститися до рівня 62 000–64 000 доларів.

4. Золото втрачає блиск, борги тиснуть: традиційні активи-убежища тимчасово втрачають ефективність

У цій фінансовій турбулентності найбільше дивує несправність традиційних активів-убежищ.

● Золото втрачає сяйво. Зазвичай, у часи війни купівля золота — очевидний крок. Але цього разу: спотове золото знизилося більш ніж на 2%, і тимчасово опустилося нижче 5050 доларів за унцію, срібло — більш ніж на 4%. Причина — зростання інфляційних очікувань через нафтові ціни змушує центробанки агресивніше підвищувати ставки, що підвищує вартість утримання неродоносних активів, таких як золото. Також частина інвесторів продає золото, щоб компенсувати маржинальні збитки на фондових і ф’ючерсних ринках.

● Обвал боргових ринків: глобальні доходності зросли, ціни — знизилися. Ф’ючерси на американські державні облігації впали, скинули всі прибутки минулого тижня; 10-річні німецькі облігації опустилися до рівня, що не був бачений з липня 2011 року; австралійські трирічні облігації — до нових максимумів з 2011 року. Це свідчить про те, що ринок більше не боїться інфляції, а побоювання рецесії поступилися місцем «стагфляції», що характерно для ситуації «застою з високою інфляцією».

5. Перспективи: пошук виходу з бурі

● У відповідь на глобальну фінансову катастрофу Білий дім намагається заспокоїти ринки. Президент Трамп у соцмережах заявив, що зростання цін на нафту — «мізерна ціна за мир», і скоро все повернеться до норми. Міністр енергетики США також прогнозує, що морські перевезення відновляться за кілька тижнів.

● Однак ринок явно не налаштований оптимістично. Цього тижня основні уваги зосереджені на двох питаннях: по-перше, розвиток геополітичної ситуації, зокрема, чи буде протока Хормуз закрита надовго; по-друге, — публікація даних CPI та PCE за лютий у США. Ці показники безпосередньо визначать позицію ФРС на березневому засіданні.

Для інвесторів зараз може бути час стояти на роздоріжжі:

● Якщо ситуація в Близькому Сході знизиться, ціни на нафту знизяться, тоді й ринки акцій та криптовалюти можуть відчути відновлення.

● Але якщо конфлікт триватиме або навіть посилиться, світова економіка опиниться перед найскладнішою дилемою: «високі ціни на нафту + низьке зростання + висока інфляція» — ситуація, що називається «застій з високою інфляцією». Тоді готівка та активи, здатні передавати витрати, — можливо, є останнім прихистком.