Доля цифрових активів у портфелі Victory Securities зросла до 35%: реструктуризація балансу відповідної фінансової установи у Гонконгу

У середині березня 2026 року гонконгська публічна компанія Victory Securities (HKG: 8540) повідомила, що частка цифрових активів у її власному інвестиційному портфелі вже зросла до 35%. Ця пропорція не лише значно перевищує звичайний ліміт для альтернативних активів у традиційних фінансових установах, а й робить її однією з найбільш ризиково відкритих до криптоактивів компаній серед ліцензованих брокерів у Гонконгу. У контексті швидкої синергії традиційного фінансового ринку та ринку цифрових активів у 2026 році ця подія передає набагато більше сигналів, ніж просто внутрішнє коригування активів однієї компанії.

Чому саме 35%? Яке структурне значення має цей рівень?

Зростання частки до 35% привертає увагу тому, що воно перетинає психологічний поріг для активного управління активами у традиційних фінансових інституціях. За класичною теорією портфельного інвестування, частка альтернативних активів зазвичай обмежується 5–10%, щоб зберегти контроль над волатильністю портфеля. Підвищення до 35% означає, що баланс активів і пасивів компанії зазнав фундаментальних змін — вона вже не просто брокер із невеликою часткою криптоактивів, а фінансова установа, що орієнтується на криптоактиви як на основний активний клас. Така структурна зміна свідчить про те, що регульовані фінансові організації починають переводити цифрові активи з статусу «експериментального» у «ядерний» елемент свого портфеля.

Що стало рушієм цього зсуву? Які фактори підтримують таку переорієнтацію?

Зміна структури активів Victory Securities — це не випадкове рішення, а результат кількох взаємопов’язаних причин. По-перше, це прорив у регуляторних ліцензіях. У лютому 2026 року дочірня компанія Victory Digital Technology отримала ліцензію на віртуальну торгову платформу від Комісії з цінних паперів і ф’ючерсів Гонконгу, що охоплює перші (торгівля цінними паперами), сьомі (автоматизовані торгові послуги) та ліцензії на віртуальні активи. Це означає, що їхній бізнес у сфері віртуальних активів тепер під повним регулюванням, що знижує політичний ризик і невизначеність щодо політики щодо володіння цими активами. По-друге, зростає потреба у бізнес-координації. Після запуску платформи для торгівлі віртуальними активами компанія тримає основні цифрові активи для маркетмейкінгу, забезпечення ліквідності та хеджування ризиків. По-третє, змінюється структура клієнтів. Хоча Victory Securities припинила торгівлю для користувачів із материкового Китаю, активність користувачів, що не є резидентами материкового Китаю, зросла, що сприяє узгодженню балансу активів і пасивів компанії з потребами клієнтів.

Що стоїть за ребалансуванням балансу і які цінності воно несе для Victory Securities?

Будь-які структурні зміни мають свою ціну. Збільшення частки цифрових активів до 35% означає, що баланс компанії тепер має витримувати високі коливання криптовалютного ринку. Хоча у 2025 році збитки компанії зменшилися на 90% у порівнянні з попереднім роком, основний приріст прибутку забезпечили доходи від торгівлі віртуальними активами, що значно підвищує кореляцію її фінансових показників із цінами на біткоїн та інші активи. Ще одним прихованим витратним фактором є регуляторні витрати на подолання можливих конфліктів. Щоб відповідати вимогам HK SFC і внутрішньокитайських політик, Victory Securities обмежила обслуговування користувачів із материкового Китаю, що зменшує регуляторний ризик, але й обмежує потенційне зростання клієнтської бази. Крім того, ринок вже попереджає, що після значних коливань цін компанія може мати потребу у додатковому фінансуванні, і інвестори мають бути обережними щодо ризику «зливу» капіталу.

Що це означає для ринку Web3 у Гонконгу?

Рішення Victory Securities щодо активного управління портфелем створює практичний приклад для розвитку легалізованої екосистеми цифрових активів у Гонконгу. Останні роки регуляторні органи активно працюють над створенням комплексної системи контролю за торгівлею, управлінням активами та брокерськими послугами у сфері віртуальних активів. Однак ринок досі ставить під сумнів, чи означає дотримання регуляцій і справжню комерційну життєздатність. Висока частка цифрових активів у портфелі Victory Securities дає радикальну відповідь: регульовані компанії можуть не лише володіти цифровими активами, а й використовувати їх як основний активний клас. Це може прискорити процес залучення двох груп учасників: по-перше, брокерів і компаній з управління активами, що мають відповідні ліцензії; по-друге, міжнародних фінансових інституцій, які досі зважувалися на входження до гонконгського ринку. Водночас, паралельне «зупинення торгів для материкових користувачів» і «збільшення частки цифрових активів» окреслює чіткі межі «регуляторної пісочниці» — базуючись у Гонконгу, обслуговуючи глобальний ринок, але з чітким розмежуванням від політик материкового Китаю.

Як це може розвиватися у майбутньому? Чи наслідуватимуть інші фінансові інституції цей приклад?

Перспективи залежать від двох ключових факторів: доступності регуляторних інструментів і терпимості балансу активів. З технологічної точки зору, з поширенням ETF на фізичних активів, відповідних зберігань і платформ для торгівлі для інституційних клієнтів, технічні бар’єри для традиційних фінансових компаній у входженні до ринку цифрових активів зменшуються. Згідно з даними звіту Gate за лютий, обсяг торгів у їхньому традиційному фінансовому сегменті вже перевищив 95 мільярдів доларів США, а пікові добові обсяги — понад 12 мільярдів доларів, що свідчить про активний потік традиційних інвестицій у криптовалюти. Що стосується структури балансу, то наслідувачі будуть розділятися: ті, хто мають ліцензії і можливість самостійної торгівлі, зможуть поступово збільшувати частку цифрових активів, тоді як брокери, що залежать від комісійних доходів, залишаться у режимі очікування. Модель Victory Securities, ймовірно, буде копіюватися ліцензованими учасниками з роллю маркетмейкерів або постачальників ліквідності, а не поширюватися на весь сектор цінних паперів.

Які потенційні ризики? У чому слабкі місця цієї стратегії?

35% — це і демонстрація стратегічної рішучості, і збільшення ризиків. Перший слабкий пункт — невідповідність ліквідності. Активи брокера мають бути достатньо ліквідними для щоденних операцій і регуляторних вимог, але криптоактиви, хоча і торгуються цілодобово, у разі екстремальних ринкових ситуацій можуть знецінитися або зникнути з ліквідності. Другий — зміни у регуляторних очікуваннях. Хоча Гонконг наразі відкритий до віртуальних активів, глобальні регуляторні тренди ще не визначилися остаточно, особливо щодо контролю за трансграничними потоками і боротьби з відмиванням грошей. Третій — поширення волатильності. При частці цифрових активів понад певний поріг ціна компанії стає сильно залежною від крипторинку, і фундаментальні показники традиційного бізнесу можуть залишатися непоміченими. Це вже проявляється у тому, що за один день ціна Victory Securities зросла більш ніж у 1,6 разу, що свідчить про таку тенденцію.

Висновки

Збільшення частки цифрових активів до 35% у портфелі Victory Securities — це радикальна перебудова балансу для регульованої фінансової компанії у Гонконгу. За цим стоять ліцензії, потреба у бізнес-координації та стратегічний акцент на Web3. Це доводить, що у рамках чіткої регуляторної системи традиційні фінансові інституції можуть глибоко залучатися до ринку цифрових активів, не втрачаючи легальності. Однак, наскільки цей приклад є реплікабельним, ще залишається під питанням — 35% одночасно є і голосом довіри, і ризиком. Для галузі важливо спостерігати, чи стане цей рівень точкою початку для активного переналаштування активів, а не їхнім максимумом.

FAQ

Q1: Що таке Victory Securities?

Victory Securities — ліцензований брокер, зареєстрований на Гонконгській біржі (код: 8540), один із перших традиційних фінансових гравців у Гонконгу, що активно працює у сфері віртуальних активів. Її дочірня компанія Victory Digital Technology отримала ліцензію на віртуальну торгову платформу від HK SFC.

Q2: Чи є 35% у портфелі цифрових активів високим показником?

У контексті традиційних фінансових інституцій це дуже високий рівень. Більшість брокерів і компаній з управління активами обмежують частку альтернативних активів 5% або менше, тоді як 35% означає, що цифрові активи стали ключовим активним класом для Victory Securities.

Q3: Чи можуть користувачі із материкового Китаю торгувати криптовалютами у Victory Securities?

Згідно з останніми політиками, Victory Securities припинила торгівлю для всіх користувачів із материкового Китаю, залишивши можливість виведення коштів. Користувачі, що не є резидентами материкового Китаю, можуть користуватися сервісами без обмежень.

Q4: Який вплив має ця зміна у портфелі на ринок?

Приклад Victory Securities демонструє, що у рамках регулювання традиційні фінансові інституції можуть масштабно інвестувати у цифрові активи. Це може стимулювати інші компанії з гонконгськими ліцензіями переоцінити свої стратегії і прискорити входження капіталу у легалізований крипторинок.

Q5: Яка ситуація з ринком цифрових активів станом на 12 березня 2026 року?

За даними Gate, станом на 12 березня 2026 року ціна Bitcoin (BTC) становила 70 400 доларів США, Ethereum (ETH) — 2 070 доларів. Ринок демонструє загальне зростання з коливаннями.