TradFi пропозиція втрачає темп: Чому ми обережно підходимо до Лонгів

Минулого тижня у статті «The TradFi Bid is Back» ми окреслили бичачу конвергенцію геополітичної безпечної гавані, міцних інвестиційних потоків у США та безперервного фону покупок, що зумовлений премією на привілейовані акції MicroStrategy STRC. Теза була простою: відкладений капітал починає штрафуватися, а традиційні фінанси керують ринком.

Через тиждень ситуація виглядає значно інакше. Хоча Біткоїн тримається вище рівня $74 000, структура ринку змінюється. Здається, що попит з традиційних фінансів вичерпує себе і передає естафету крипто-орієнтованому деривативному ринку.

Ось чому ми зараз обережно ставимося до довгих позицій.

Закриття крана MicroStrategy: премія STRC висохла

Основою нашого попереднього бичачого прогнозу була премія на STRC MicroStrategy. Минулого тижня STRC активно торгувалася вище за номінал у $100, виконуючи роль ефективного ATM (at-the-market) залучення капіталу, яке за кілька днів перерахувало орієнтовно $130-180 млн безпосередньо у спотовий Біткоїн.

Цього тижня ця динаміка зупинилася. Обсяг торгів STRC викликає занепокоєння, а акції цілодобово торгувалися нижче за номінал у $100. Це означає, що премія зникла, і зараз немає додаткових покупок Біткоїна за ціною, незалежною від ціни, від MicroStrategy через STRC. Зупинка корпоративного попиту позбавила ринок одного з головних джерел останнього попиту з традиційних фінансів.

Потоки ETF: тримаємо оборону

За даними останніх потоків від Farside Investors, інституційний попит на спотовий Біткоїн показує більш стійку картину, ніж торги STRC. Хоча наприкінці минулого тижня були значні відтоки, загальна картина не така погана. Традиційні фінансові інвестори знову заходили на ринок, купуючи на падінні, і 9 березня загальний чистий потік склав $167,1 млн, з високим інтересом до IBIT і FBTC.

Отже, замість повної вичерпаності традиційних фінансів, ми спостерігаємо розходження. Покупці ETF досі підтримують стабільний базовий попит, але ринок позбавлений прискорюючого ефекту агресивних покупок MicroStrategy. Структурна підтримка спотового ринку зберігається, але зараз вона виконує важку роботу без допомоги премії STRC.

Пробудження крипто-попиту: ставки фінансування стають позитивними

Якщо попит з традиційних фінансів зупиняється, що тримає ринок? Відповідь у ринку перпетуальних свопів.

З минулого четверга спостерігається явна зміна в деривативах. Після періоду дуже негативних або нейтральних ставок фінансування на початку місяця, ставки переважно стали позитивними до вихідних (15 березня) і залишаються такими. Це свідчить про те, що крипто-орієнтовані трейдери входять і готові платити премію за збереження довгих позицій.

Плюс у тому, що, хоча ринок переходить від спотового до левериджевого, ставки фінансування ще не перегріті. Ми не бачимо епохи бурхливого еуфоричного фінансування, що зазвичай передує різким обвалам. Попит з крипто-орієнтованих гравців ще має потенціал для зростання, а рівень левериджу залишається керованим.

Торгова ідея: обережність

Поточна ситуація — класична фаза переходу. Попит з традиційних фінансів, що підняв нас сюди, вичерпаний, і тепер ринок залежить від спекулятивного руху крипто-орієнтованих гравців для підтримки підтримки.

Хоча здорові ставки фінансування свідчать, що масовий лонг-сквіз не на порозі, відсутність автоматичних покупок MSTR і охолодження потоків ETF є тривожними ознаками для швидкого зростання.

Наші позиції: * Обережно з довгими. Не час активно нарощувати позиції.

• Розгляньте можливість піднімати стоп-лоси і частково фіксувати прибутки біля локальних рівнів опору (середина-високі $70 000).
• Чекайте, поки премія STRC знову підніметься вище за номінал або поки не відбудеться явне зниження деривативів для скидання відкритих позицій перед збільшенням обсягів.

Щоб першими дізнаватися про наші нові лістинги, запуск продуктів, розіграші та інше, приєднуйтесь до наших онлайн-спільнот і спілкуйтеся з іншими трейдерами.

Для найсвіжішої інформації слідкуйте за нами у Twitter, приєднуйтесь до нашого Telegram-каналу або читайте наш блог і оголошення на сайті.

Якщо у вас є питання, звертайтеся до служби підтримки — вони доступні цілодобово.