Битва за стабільні монети змінюється: Circle знову на підйомі, але стикається з регуляторним опором, Tether прагне підтвердити свою репутацію через аудит

Нині стейблкоїни вже давно перестали бути лише засобом для криптовалютної торгівлі. На фоні масштабів понад 3000 мільярдів доларів ця нова фінансова інфраструктура лише починає зводитися: існують як стабільні крипто-організації, що поступово розширюються, так і традиційні фінансові сили, що випробовують свої можливості на цьому ринку.

З останніх новин від двох гігантів стабільних монет — Tether і Circle — видно, що правила гри на ринку змінюються: конкуренція вже не зводиться лише до порівняння ринкової капіталізації. З одного боку, швидкий розвиток регуляторного середовища приносить переваги у відповідності, але й змушує бізнес-моделі та стратегії розширення постійно коригуватися. З іншого — наплив нових професійних гравців і капіталу відкриває нові можливості, але довіру до ринку стає все більш важливим питанням для всіх учасників.

Найбільше одноденне падіння — у Circle, що відбилося на його відновленні під впливом регуляторних перешкод

Circle, перша компанія у сфері стабільних монет, яка отримала значний успіх завдяки відповідності регуляторним вимогам, тепер стикається з новими викликами.

У вівторок акції Circle впали приблизно на 20%, що стало їхнім історичним мінімумом за один день. Загалом ринок вважає, що цю волатильність спричинив новий проект законопроекту США — Clarity, що створює невизначеність.

За повідомленнями Coindesk, джерело, знайоме з проектом, повідомило, що нові положення забороняють отримувати прибуток лише за володіння стабільною монетою, обмежують практики, що прирівнюють їх до банківських депозитів, і вводять додаткові обмеження щодо інших можливих активностей. Механізм визначення нагород за активність залишається невизначеним.

Цей компроміс виник у результаті лобістських баталій між криптоіндустрією та банківським сектором. Банки наполягають, що нагороди за стабільні монети не повинні нагадувати відсоткові депозити, оскільки конкуренція може шкодити банкам і стримувати кредитування. В результаті було дозволено нагороджувати користувачів за активність із стабільною монетою, але за балансами — ні. Детальніше: США — внутрішня війна стабільних монет: банки обмежують доходи, криптоіндустрія — відповідає.

Аналіз ринку вказує, що для Circle це негативний сигнал, оскільки їхній дохід значною мірою залежить від зростання середнього обігу USDC, а заборона на механізми заробітку може знизити попит на стабільні монети.

Перед цим, через відповідність регуляторним вимогам, акції Circle зростали, а їхня ринкова капіталізація сягнула понад 700 мільярдів доларів. Однак через невизначеність у регуляторній політиці знову зросли побоювання щодо залежності від USDC, і ціни на акції зазнали значних коливань.

Переломний момент настав із фінансовим звітом за 2025 рік. Цей звіт показав неочікувані результати і створив нову історію зростання, що спричинило сильне відновлення цін і встановлення нових максимумів за останній період.

Circle активно працює над зміною іміджу, прагнучи перетворитися на глобальну платформу для цифрового долара, орієнтуючись на три основні напрямки: блокчейн Arc, програмовані валюти та токенізовані продукти, а також рішення для інституційних клієнтів, щоб зміцнити свою мережеву ефективність і екосистемні бар’єри.

Успіх у нових платіжних сценаріях також підтримує короткострокове зростання цін. У сфері AI-платежів за останні дев’ять місяців понад 400 тисяч AI-агентів здійснили 140 мільйонів платежів, з яких 98,6% — у USDC, середній чек — 0,31 долара. У прогнозних ринках обсяг торгів у 2025 році перевищить 600 мільярдів доларів, а USDC — основний засіб розрахунків на провідних платформах Polymarket і Kalshi.

Ринок поступово визнає нову історію Circle, але зростання все ще залежить від швидкості трансформації бізнесу та змін у регуляторній політиці.

Перший у історії повний аудит Tether

З відкриттям регуляторних вікон ринок стабільних монет стає все активнішим. Однак інвестиції у цей сектор — це не лише швидкість технологічних рішень, а й боротьба за довіру.

На відміну від крипто-орієнтованих компаній, традиційні фінансові гравці мають природну перевагу у відповідності регуляторним вимогам, що дозволяє їм швидко входити на ринок, який раніше домінував криптоіндустрією. Посилення регуляторного тиску і конкуренція змушують учасників ринку враховувати відповідність нормативам.

Нещодавно найбільший у світі випускник стабільних монет — Tether — зробив важливий крок, що сигналізує про прозорість і відповідність регуляторним вимогам.

Крім запуску відповідної стабільної монети USAT у США, Tether оголосив про наймасштабніший у своїй історії незалежний аудит фінансової звітності, залучивши одну з великих аудиторських фірм — «Великої четвірки». Цей аудит охоплює складні активи, такі як цифрові активи, традиційні резерви і токенізовані зобов’язання.

Довгий час Tether критикували за недостатню прозорість резервів. Хоча компанія публікує квартальні звіти, вони дають лише уявлення про стан на конкретний момент і не здатні повністю зняти сумніви.

Щоб підвищити довіру, Tether постійно зміцнює свої резерви, оновлює прозорість і підтримує тісну співпрацю з правоохоронними органами. У минулому році компанія призначила Саймона Маквілліамса на посаду фінансового директора, щоб керувати процесом незалежного аудиту і налагодити внутрішню структуру для його проведення. Саме під його керівництвом Tether отримала внутрішні можливості для проведення повного незалежного аудиту.

Аудит «Великої четвірки» — один із найжорсткіших і найвизнаніших форматів фінансової оцінки. Tether заявляє, що цей аудит має перевищити стандарт підтвердження, щоб довести, що USDT має достатню підтримку, ліквідність і відповідає міжнародним стандартам управління ризиками.

Зараз ринкова капіталізація USDT перевищує 184 мільярди доларів, а кількість користувачів — понад 550 мільйонів. Однак основна частина користувачів зосереджена у нових ринках. У разі успішного завершення аудиту довіра до USDT значно зросте.

Звертає на себе увагу, що «Велика четвірка» — PwC, Deloitte, KPMG і EY — у 2022 році відмовилися проводити резервний аудит приватних крипто-компаній. Зміна позиції пояснюється зниженням репутаційних ризиків Tether, покращенням регуляторного середовища і зрілістю криптоіндустрії.

Однак, згідно з інформацією Bloomberg, цей аудит може бути викликаний потребою у залученні фінансування. Джерела повідомляють, що Tether призупинила план залучення 20 мільярдів доларів і очікує результатів аудиту, щоб потім відновити залучення капіталу. Під час цього процесу потенційні інвестори і банки наполягали на підвищенні прозорості, але деякі все ж готові підтримати компанію до публікації результатів.

Якщо Tether успішно пройде аудит, це не лише зміцнить довіру до USDT, а й прискорить перехід стабільних монет до більш відкритого і прозорого режиму.