Золото, облігації та Біткоїн: три головні відкривачі правди фінансових ринків

Автор: Ентоні Дж. Помпліано, засновник і CEO Professional Capital Management; переклад: Шоу Золотий фінанс

Золото, облігації та біткоїн відображають справжні тенденції фінансового ринку сьогодні. Нещодавно ми спостерігали, як ціна на золото різко впала до 4100 доларів за унцію, ціни на облігації продовжують зростати, а біткоїн з моменту початку конфлікту зріс приблизно на 8%.

Чому все це відбувається? Що три класи активів можуть підказати нам про майбутнє?

Давайте почнемо з облігацій. Протягом багатьох років три трильйони доларів влилися на ринок державних облігацій США. Державні облігації США є дуже привабливими для інвесторів завдяки надзвичайно високій ліквідності, майже нульовому кредитному ризику, передбачуваному доходу та податковим пільгам на державному та місцевому рівнях. Зазвичай у періоди зростання невизначеності попит на безпечні активи підвищує ціни на облігації та знижує доходність.

Цей попит викликаний бажанням інвесторів уникнути можливих великих збитків на акціях та корпоративних облігаціях. Уряд США загалом вважається останнім безпечним притулком на фінансовому ринку, тому державні облігації вважаються найменш ризикованими активами.

Але під час конфлікту в Ірані ринок проявив абсолютно протилежну тенденцію: доходність облігацій зростає, ціни падають. Причина в різкому зростанні цін на нафту, що призвело до типового ризику стагфляції. Ризик стагфляції не дозволяє Федеральній резервній системі знижувати процентні ставки, а побоювання інфляції знову з’явилися. Побоювання інфляції змінили логіку прийняття рішень інвесторів, які більше не готові підвищувати ціни на облігації та знижувати доходність.

З 28 лютого державні облігації США насправді стали одним з найгірших основних активів, що повністю суперечить звичайній ринковій логіці.

Але що, якщо за цим аномальним поведінкою ринку стоїть рідкісний екстремальний ризик? Якщо придбання державних облігацій США може призвести до ракетного удару?

Це не припущення. Вчора ввечері спікер іранського парламенту опублікував дуже жорстку твітер-повідомлення:

“Крім військових баз, фінансові установи, які фінансують військовий бюджет США, є законними цільовими об’єктами для ударів. Державні облігації США залиті кров’ю іранського народу. Придбання цих облігацій є рівнозначним тому, щоб запросити удари на своїй штаб-квартирі та активи.

Ми стежимо за вашими інвестиційними портфелями. Це останнє попередження.”

Наскільки серйозною є ця загроза? Я не можу оцінити. Але ідея про те, що фінансові установи можуть стати мішенню для країн, які ведуть військові конфлікти з США, сама по собі є тривожною. Чи злякає це людей від покупки державних облігацій США? Скоріше за все, ні. Але в історії траплялися більш дивні речі.

Ця остання загроза є лише ще одним свідченням стратегії Ірану у відповідь на поточний конфлікт. Вони продовжують обстрілювати військові бази США та енергетичні об’єкти в багатьох сусідніх країнах Близького Сходу, заблокували Ормузьку протоку та атакували кілька кораблів, що намагалися пройти через ці небезпечні води. А цього вікенду Іран також погрожував перервати підводні оптоволоконні кабелі Інтернету в цій протоці.

Ця стратегія нагадує мені давній пост на Reddit, у якому пояснюється, чому ніколи не варто вступати в конфлікт з людьми, які втратили розум: “Ніколи не сперечайтеся з непередбачуваними, психічно нестабільними або ірраціональними людьми. Ці люди часто не мають стримування і використовують ‘підлі’ методи, щоб втягти вас на свій рівень, незалежно від результату, ви завжди програєте. Вони є більш небезпечними саме через свою непередбачуваність і відсутність страху.”

Ця непередбачуваність, разом із наміром завдати максимальних збитків, призвела до того, що США опинилися в незвичайній ситуації. Ми можемо в будь-який момент зупинити бомбардування цієї країни і оголосити про перемогу, але не можемо гарантувати, що Іран зупинить атаки на сусідні країни або відмовиться від розробки ядерної зброї.

У такі періоди зростання невизначеності ціни на золото зазвичай повинні швидко зростати. Інвестори зазвичай звертаються до безпечних активів, сподіваючись застрахуватися від ризиків знецінення валюти, викликаних фінансуванням війни. Але в цьому конфлікті ситуація виглядає інакше.

Ціни на золото різко впали, з моменту початку конфлікту вони впали приблизно на 13%. Дехто зводить цю розпродаж до можливого підвищення процентних ставок Федеральною резервною системою, але я з цим не згоден. Я більше схильний вважати, що особи, установи та країни Східного світу стикаються з кризою ліквідності.

Саме ці групи активно купували золото протягом останніх двох років. Таким чином, на фоні зміцнення долара ці тримачі золота, ймовірно, змушені продавати золото через потребу в ліквідності, оскільки це найпростіший спосіб залучити готівку.

Це підводить нас до біткоїну. Ця криптовалюта стала проігнорованим переможцем у цьому конфлікті. Дані Ash Crypto показують: “З моменту початку конфлікту між США та Іраном біткоїн зріс на 34% відносно золота.”

За цим сильним виступом стоять кілька рушійних чинників, але я щиро вважаю, що світ усвідомлює привабливість біткоїну як несуверенного, децентралізованого активу — він може бути переміщений в будь-яку точку світу за кілька секунд. У світі, в який ми незабаром увійдемо, спосіб зберігання вартості, що не потребує авіаційних перевезень, очевидно, буде дуже привабливим.

Отже, до закінчення цієї війни я вважаю: ціни на нафту продовжать зростати, облігації та золото залишаться під тиском, а біткоїн перевершить інші активи для зберігання вартості. Це, можливо, не те, що інвестори очікували перед початком конфлікту, але реальність така.

Запам’ятайте одне: як тільки війна з Іраном закінчиться, фінансові ринки безсумнівно миттєво відреагують великим зростанням. В минулу п’ятницю пізно ввечері президент Трамп заявив журналістам, що США незабаром почнуть поступово завершувати цей конфлікт, і після цієї новини фондовий ринок миттєво зріс під час післяробочих торгів — це яскравий доказ.

Отже, нині інвестори ведуть гру на витривалість. Як багато ми готові втратити, ставлячи на те, що адміністрація Трампа незабаром досягне припинення вогню? Ми всі знаємо, що коли вітри змінюються, утримання позицій на ринку може принести великі прибутки, але точно вгадати момент практично неможливо. Це означає, що ви або витримаєте зниження портфеля, або залишитесь осторонь, одночасно беручи на себе ризик упустити відновлення.

Кожен інвестор має свою стратегію. Але одне безсумнівно… Рух фінансових активів визначається бомбами на Близькому Сході, цінами на нафту в країні та твітами господаря Білого дому. Жити в цю епоху справді вражає.