Щойно я помітив щось, на що варто звернути увагу. Ринок криптовалют розпочав рік з міцного відскоку — BTC нарешті подолав важливий бар’єр у 90 тис., і ETH та SOL зробили кілька значущих рухів. Але ось що всіх цікавить: альткоїни просто летять. PEPE, IP, WLFI та інші зросли більш ніж на 20% всього за три дні. Знову лунають звичайні гасла «бик повернувся» по всій спільноті.

При цьому я не зовсім переконаний, що ми ще на порозі справжнього прориву альткоїнів. Аналізуючи реальні дані, ситуація більш нюансована, ніж здається на перший погляд.

Дозвольте розібрати три речі, за якими я слідкую. По-перше, загальна капіталізація ринку криптовалют зараз становить близько 3,19 трильйонів доларів, при цьому BTC займає 57%, а ETH — 11,9%. Ми все ще відстаємо більш ніж на трильйон від піку у 4,3 трильйона, який був до цього. Більшість альткоїнів все ще під тиском через зменшення ліквідності та відтік коштів. По-друге, індекс сезону альткоїнів коливається біля 39 — фактично той самий рівень, що і в середині липня минулого року, коли ситуація була досить похмурою. Це не зовсім сигнал «сезон настав». По-третє, настрої на ринку залишаються в зоні страху — 26 за індексом страху і жадібності. Тож, хоча є певна цінова активність, загальне середовище для альткоїнів ще не зазнало фундаментальних змін.

Але тут стає цікаво. Кілька великих гравців на ринку вказують, що цей страх може бути саме тим часом для накопичення. Логіка проста: ліквідність рано чи пізно повернеться, а макроекономічні умови покращаться. Питання в тому, чи ми вже на цій точці перелому.

Я слідкую за трьома потенційними точками повороту. Перша — глобальна ліквідність. Стратег Danske Bank зазначив, що хоча цього тижня ринок залишатиметься тонким, наступний може принести відновлення з новими економічними даними. Важливі релізи, такі як звіт по безробіттю за грудень та дані ISM, можуть змінити ситуацію. Друге — як поводитиметься Bitcoin у порівнянні з дорогоцінними металами. Золото зросло на 120% з початку 2024 року, і історично воно випереджає Bitcoin приблизно на три місяці під час точок перелому ліквідності. Якщо цей патерн збережеться, ми можемо побачити підготовку до значущого руху криптовалюти. Третє — раціональність роздрібних настроїв. Дані Santiment показують, що зараз ентузіазм роздрібних інвесторів досить високий, що може бути і плюсом, і мінусом.

Що мене справді зацікавило — це розрив між потоками ETF на спотовому ринку та ціновою динамікою. Bitcoin тримається вище 90 тис., але ETF на Bitcoin зазнали чистих відтоків понад 900 мільйонів доларів за останні три тижні. Базис ф’ючерсів нижчий за нейтральний — 4% річної премії. Опціони пут торгуються з премією. Це свідчить про те, що інституційні гравці залишаються обережними, незважаючи на ціновий ріст. Вони хеджують ризик зниження.

Мемкоіни безумовно очолили цей відскок. DOGE і PEPE спричинили широку ралі, а перепродані альткоїни, такі як IP, ZEC і WLFI, сильно відновилися. Ідея полягає в тому, що коли ліквідність повернеться, спекулятивний капітал перерозподілиться з великих капіталів у малі. Це ми бачимо у реальному часі.

Дивлячись вперед, основні змінні — це макроекономічні дані цього місяця та хто стане наступним головою ФРС. Перед цими каталізаторами можливе короткострокове зростання, але я б утримувався від довгострокових позицій і не піддавався ейфорії. Ринок оцінює Bitcoin у діапазоні від 120 тис. до 170 тис. доларів до кінця року, а деякі бикі прагнуть до 250 тис. у 2027 році. Це потенційне зростання значною мірою залежить від того, чи прискорять інституції свої інвестиції і чи посиляться макроекономічні сприятливі чинники.

Альткоїни демонструють ознаки життя, але я спершу дивлюся на ширшу картину, перш ніж оголосити повний сезон. Зараз це тактичний відскок у ще досить холодному ринку. Будьте уважні і обирайте цілі обережно.