BTC можливо знову опуститься до 10k доларів?

Прокинувшись, BTC ще якось тримається в діапазоні 67k, хитання майже непомітні.

За ці два дні стаття про те, що біткоїн може піти вниз [1], дуже лякає: нібито, якщо ціна на нафту зросте до 150 доларів США, біткоїн може впасти назад до 10 тис. доларів.

Давайте спершу порахуємо.

Що означають 10 тис. доларів? Це означає падіння з історичного максимуму 126 тис. доларів США у грудні 2025 року до 10 тис., тобто падіння на 92%.

Падіння на 92% в історії біткоїна траплялося лише одного разу — у 2011 році.

Подивімося, що відбувалося в нормальному чотирирічному циклі. У 2014 році біткоїн впав з 1100 доларів до 170 доларів, падіння становило 89%. У 2018 році з 19 тис. доларів — до 3200 доларів, падіння 84%. У 2022 році з 69 тис. доларів — до 15,5 тис. доларів, падіння 77%.

Спад звужується. З 89% до 84% і далі до 77%. Ринок стає більшим, інституції входять, спотові ETF забезпечують стабільний покупець. У 2014 році ринкова капіталізація біткоїна була лише 10 млрд доларів США, сьогодні — рівень трильйонів. Падіння на 90% для ринку в 10 млрд і для ринку в трильйони — це не одне й те саме.

Навіть у «ідеальному штормі» 2022 року з три стріли, Luna, FTX і ланцюжком банкрутств, падіння BTC не дійшло до рівня нижче 15 тис., щоб повернутися до 10 тис. У нинішніх умовах, де фундаментальні показники вже давно не ті, що раніше, невже BTC має впасти назад до 10 тис. лише через зростання цін на нафту?

У тій статті йдеться, що 10 тис. доларів — це хвостовий ризик: треба, щоб протягом тривалого часу був закритий Гормузький проток, ціна на нафту підскочила до 150–200 доларів і трималася рік, ФРС ще не рятуватиме ринок, а ETF масово викупатимуть із великими обсягами.

Нафта 150–200 доларів, можливо, і може трапитися, але чи вдасться це протримати рік? Наскільки сильно долар має «втратити цінність»? Висока ціна на нафту сама по собі є каталізатором економічної рецесії. Якщо нафта справді дійде до того рівня, то за пів року світова економіка не витримає: коли попит обвалиться, ціна на нафту впаде.

Ще раз про ФРС, яка не буде рятувати ринок. У березні 2020 року через пандемійний удар американські акції чотири рази падали через «схлопування» (circuit breakers), що робила ФРС? Необмежене кількісне пом’якшення, ставки одразу до нуля. У 2023 році банківська криза — що робила ФРС тоді? Виливала інструменти екстреної ліквідності назовні. Обов’язок ФРС — рятувати ринок, особливо коли нафтовий шок спричиняє рецесію; у неї немає другого варіанта.

Що ж до масового погашення (redeem) в ETF: зараз 11 спотових ETF тримають понад 67k біткоїнів. Це структурні довгі гроші. BlackRock, Fidelity та інші найбільші у світі керуючі активами витратили понад рік, щоб запустити ETF, «вливши» безліч витрат на комплаєнс, а потім через пів року — разом ліквідувати позиції? Така гіпотеза вже не є макроаналізом — це вже фінальна фантазія.

Тому щоб біткоїн дійшов до 10 тис. доларів, потрібен не один поганий новинний привід, а повний колапс усієї ринкової структури й відкат назад. Це не абсолютно неможливо, але ймовірність надзвичайно низька — прагне до нескінченно малого. За математичними принципами нескінченно мале означає неможливе.

Ще один ключовий логічний аргумент тієї статті такий: зростання ціни на нафту призводить до стиснення ліквідності, а біткоїн падає. Ця логіка короткостроково правильна — у 2022 році це було живим прикладом. Але стаття зупинилася на цьому і не пішла далі в питаннях.

Що означає «піти далі»? Що станеться після того, як нафта 150–200 доларів триматиметься пів року? Всесвітня рецесія, прибутки компаній обваляться, безробіття різко зросте, відсотки за держборг США вибухнуть. 35 трлн держборгу, ставка 5%, річні відсотки 1,75 трлн — більше за військові витрати. Коли настане той момент, ФРС матиме вибір? Вона зможе перейти з боротьби з інфляцією до порятунку економіки: припинити підвищувати ставки й перезапустити «друкарський верстат».

Повний ланцюжок логіки мав би бути таким: зростання ціни на нафту — короткостроковий негатив, тому що ліквідність стискається; у середньостроковій перспективі все ще негатив, тому що буде рецесія; але в довгостроковій — позитив, тому що фіатна валюта знеціниться, і тоді проявиться дефіцитність біткоїна. Оригінальний текст побачив лише перший рівень. Якщо ж дивитися тільки на третій рівень — це теж однобоко. Але вам потрібно пережити два етапи темряви перед світанком, щоб дочекатися третього етапу — «східної зорі» й підняття сонця.

Тож для трейдерів на короткій дистанції застереження про ризики з оригіналу, можливо, варто уважно осмислити. Але для тих, хто довго інвестує шляхом щомісячних регулярних вкладів (DCA), ці короткострокові коливання — лише підкидання на дорозі; не дайте їм збити з курсу.

Якщо ви використовували кредитне плече, тоді будьте обережні: короткострокові ризики реально існують, остерігайтеся чорного лебедя, який за одну ніч може звести все до нуля. Якщо ви не можете витримати просідання понад 50%, то біткоїн, можливо, вам не підходить. Але якщо ви — той, хто щомісяця робить DCA й планує тримати 10 років, тоді ці короткострокові «саундтреки» з ведмежими настроями — лише шум.

Можливо, та стаття й мала не на меті налякати, а надати певні корисні дані й рамку ризиків. Її проблема в тому, що вона трактує надзвичайно малоймовірний хвостовий ризик як сценарій, який варто серйозно сприймати (навіть підкреслює це як заголовок), і при цьому вона лише відтворює перший рівень логіки негативу, не продовжуючи розгортати її далі.

Як інвестори, ми не повинні намагатися передбачити майбутнє, а розподіляти ймовірності для різних можливостей, а потім ухвалювати рішення залежно від нашого часового горизонту та того, наскільки ми здатні витримувати ризик.

Моя відповідь дуже проста: продовжуйте «вісімкову формулу» — не дивіться на короткострокове, вірте циклам.

Біткоїн ніколи не був створений для результатів за один тиждень, один місяць або навіть один рік. Він для того, щоб коли фіатні гроші в ваших руках перетворяться на макулатуру, ви могли стояти рівно — і не падати на коліна.

Нафта 150 доларів США? Тоді нехай буря прийде ще сильніше.