Останнім часом спостерігаємо різке падіння криптовалютного ринку, і чесно кажучи, деякі наративи, які тримали Біткоїн протягом років, починають тріскатися.

Біткоїн зараз приблизно на рівні 68 тисяч доларів, а ринкова капіталізація коливається біля 1,36 трильйона. Ще досі він залишається домінуючим гравцем у криптовалюті з великим відривом, але ось що мене змушує задуматися: минулого року саме мав бути час, коли Біткоїн доведе свою здатність бути справжнім збереженням вартості. Ви мали масивні державні витрати, побоювання щодо інфляції, весь макроекономічний фон кричав «купуйте тверді активи». Золото злетіло — за рік воно подорожчало на 64%. А що з Біткоїном? Інвестори в цей самий час його скидали. Це досить голосний сигнал.

Майкл Сейлор, однак, був на іншому боці цієї торгівлі. Чоловік щойно влив ще 204 мільйони доларів у Біткоїн через MicroStrategy, довівши їхні володіння до приблизно 3,6% від загальної пропозиції. Тобто не всі панікують.

Проблема в тому, що Біткоїн знизився більш ніж на 40% від свого піку, і хоча історія каже, що він рано чи пізно відновиться, аргументи на користь його володіння здаються слабшими, ніж шість місяців тому. Були такі люди, як Кеті Вуд із Ark, які були дуже оптимістичними, але навіть вона тепер коливається. Вона знизила свою цільову ціну на 2030 рік з 1,5 мільйона до 1,2 мільйона, бо вважає, що стейблкоїни фактично краще підготовлені замінити традиційні платежі. Вони мають майже нульову волатильність, миттєву розрахункову здатність, практично без комісій — і прийняття зростає. Обсяг торгів стейблкоїнами у грудні досяг 3,5 трильйона доларів, що більше ніж удвічі перевищує суму, яку обробляють Visa та PayPal разом.

Опитування показують, що половина американців готові використовувати стейблкоїни, а для покоління Z цей показник сягає 71%. Тобто зміщення наративу від Біткоїна — це не лише позиція інституцій, а й реальний попит з боку споживачів.

Глядя на загальний контекст краху криптовалютного ринку, ми бачили, що Біткоїн падав більш ніж на 70% у попередніх циклах, тому цей 40% спад може ще мати простір для падіння. Історія каже, що він рано чи пізно відновиться, але аргументи щодо впевненості зараз проходять перевірку. Такий сильний крах крипторинку змушує усвідомити, наскільки багато історії Біткоїна базувалося на певних припущеннях, які тепер ставляться під сумнів.

Якщо ви думаєте про купівлю цієї корекції, можливо, варто тримати її невеликою. Ризик-до-прибутку зараз не здається таким чистим, як рік тому.