Отже, я переглядав останню 13F-звітність Чейса Коулмана, і чесно кажучи, концентрація тут просто шалена. Його чистий капітал становить близько $6 мільярдів доларів, але через Tiger Global Management він фактично керує активами на суму $46 мільярдів доларів. Що мене особливо зацікавило, так це те, що 68% його портфеля хедж-фонду на $24,5 мільярда зосереджено всього в 10 акціях. Це досить смілива ставка для людини, яка керує такою великою сумою капіталу.

Meta та Microsoft — його дві основні позиції — відповідно 16,52% і 8,51%. Якщо ви щось знаєте про трек-рекорд Чейса Коулмана, то він ніколи не соромився робити концентровані ставки на мегакап-технології. Apollo Global Management, Alphabet і Sea Limited доповнюють наступний рівень. Цікаво те, скільки тут перекриття з нарративом «Велична сімка». У топ-10 у нього входять Meta, Microsoft, Alphabet, Amazon і Nvidia. Це фактично ринок показує, куди тече інституційний капітал.

Що варто відзначити, так це те, що менші позиції все ще мають реальну вагу. Amazon становить 5,32% — приблизно $1,4 мільярда акцій станом на кінець 2024 року. Nvidia — 4,91%, далі йдуть Take-Two Interactive, Eli Lilly і Flutter Entertainment. Усі це великі капітали, нічого спекулятивного.

Розглядаючи окремі історії, слід зазначити, що щоденна активна аудиторія Meta у Q1 2025 досягла 3,43 мільярда користувачів у Facebook, Instagram, WhatsApp і Messenger. Це рекламна фортеця, за яку багато компаній боролися б. Потім є тема з AR-окулярами, яку продовжує просувати Цукерберг — він ставить на те, що розумні окуляри стануть домінуючим інтерфейсом штучного інтелекту протягом наступних п’яти-десяти років.

Alphabet зазнає критики через антимонопольні втрати та побоювання щодо порушень у пошуку з використанням AI, але я вважаю, що це вже закладено у ціну більше, ніж здається. Подібна ситуація з Nvidia — торгові обмеження в Китаї створили реальні перешкоди, але попит на GPU залишається фундаментально сильним. Eli Lilly заслуговує більшої уваги, ніж отримує. Так, прибутки двічі пропускалися за три квартали, але їхня частка ринку GLP-1 вже понад 50%. Mounjaro і Zepbound приносять гроші, а вони подають заявку на оральний препарат для схуднення пізніше цього року.

Але якщо бути чесним? Amazon — це та компанія з топ-10 Коулмана, яка мене найбільше захоплює. Кожне велике зниження ціни в історії Amazon було можливістю для покупки, і я не думаю, що цього разу буде інакше. AWS залишається двигуном зростання хмарних сервісів на наступне десятиліття. Їхні інвестиції у охорону здоров’я, супутниковий інтернет і автономні автомобілі — це довгострокові опції, які більшість інвесторів недооцінюють. Той факт, що Чейс Коулман сам тримає $1,4 мільярда, щось означає.

Загалом, суть у тому, що чистий капітал і трек-рекорд Чейса Коулмана свідчать про те, що він не ганяється за мемами чи мікрокапами. Він формує концентрований портфель із компаній із реальними конкурентними перевагами та секулярними трендами. Чи погоджуєтеся ви з концентрацією чи ні, але з того, куди спрямовується серйозний інституційний капітал, можна багато чого дізнатися.