Гаразд, тож останнім часом у мене з’являються питання щодо naked call options, і чесно кажучи, це одна з тих стратегій, яка на перший погляд звучить простою, але може absolutely знищити вас, якщо ви не знаєте, що робите.

Спершу давайте розберемо, що таке naked call option. У цілому, ви продаєте call options на акцію, якою фактично не володієте. Так, ви правильно прочитали — ви не володієте акціями. Ви просто продаєте контракт опціону, отримуєте премію наперед і сподіваєтеся, що ціна акції залишиться нижчою за вашу ціну страйку до моменту закінчення терміну дії. Якщо так і станеться, опціон спливає без вартості, і ви забираєте собі цю премію. Звучить просто, правда?

Але тут починається складність. Механіка naked call option працює так: ви продаєте call, одразу отримуєте дохід від премії, а потім чекаєте. Якщо ціна акції лишається нижчою за ціну страйку, ви виграєте. Але що, якщо вона підскочить вище за ваш страйк? Тоді вас змушують купити акції за ринковою ціною і продати їх за вашою нижчою ціною страйку. Тож якщо ви продали call з $50 strike на акцію, яка торгується за $45, отримали премію, а потім акція стрімко злетіла до $60? Ви купуєте за $60 і продаєте за $50. Це $10 збиток за акцію прямо на місці, і теоретично немає жодного обмеження, наскільки високо може піти ціна цієї акції.

Ось чому торгівля naked call option вважається одним із найризикованіших кроків у світі опціонів. Потенціал збитків буквально необмежений. Продавець covered call володіє акціями, тож його збитки обмежені. Але продавець naked call? Він під загрозою всього, що ринок вирішить кинути йому у відповідь.

Втім, привабливість очевидна — дохід від премії. Ви отримуєте грошові кошти одразу, не «прив’язуючи» капітал до купівлі акцій. Це особливо цікаво, якщо ви шукаєте стабільні потоки доходу. І так, якщо ви все правильно зробили, і акція залишається на місці або падає, ви заробляєте чисті гроші.

Але ось перевірка реальністю: брокери не просто дозволяють це робити кому завгодно. Вам потрібне схвалення на рівні 4 або 5 для опціонів, тобто вони перевіряють вашу анкету й досвід. Вони також вимагатимуть підтримувати серйозні резерви маржі, бо знають, що ризик справжній. Якщо акція рухнеться проти вас, вас можуть викликати на margin call, змушуючи внести ще більше грошей на рахунок або закрити позицію зі збитком.

Фактор волатильності теж жорсткий. Один несподіваний звіт про прибутки, один ринковий шок — і раптом та акція, яку ви вважали стабільною, починає різко зростати. Можливо, у вас навіть не буде часу вийти з позиції, перш ніж збитки стануть катастрофічними.

Якщо ви думаєте про продаж naked calls, вам потрібно розуміти, що це не для випадкових трейдерів. Вам потрібен досвід, вам потрібен суворий контроль ризиків — думайте про стоп-лосс ордери або захисні опціони, щоб хеджувати вашу позицію — і вам потрібна «подушка» капіталу, щоб витримати найгірший сценарій. Дохід від премії може виглядати привабливо, але це не варте того, щоб вас повністю «вимело» з ринку.

Підсумок: naked call option може спрацювати, якщо ви справді добре розумієте, що робите, і готові до найгіршого. Але для більшості людей? Тримайтеся covered calls або інших, менш агресивних стратегій. Співвідношення ризику й винагороди просто не виправдовує цього, якщо ви не досвідчений трейдер, який продумав кожен можливий сценарій.