Останнім часом я задумувався, куди інвестувати в акції AI, і чесно кажучи, чим більше я дивлюся на ширший ринок, тим більше очевидних компаній виділяється. Індекс S&P за останні кілька років зріс значно, але справжня можливість — це не просто слідувати за індексом — а обрати правильні компанії у ланцюгу створення цінності AI.

Дозвольте розглянути три, до яких я постійно повертаюся. По-перше, ASML. Багато людей не усвідомлюють, що ця компанія фактично є єдиною у світі, яка виробляє машини, що роблять можливими AI-чіпи. Їх обладнання для EUV-літографії незамінне — Nvidia, AMD, Broadcom, всі провідні розробники чіпів потребують обладнання ASML для виробництва своїх передових процесорів. Це не хайп, це просто так працює напівпровідникова індустрія. Попит на їхні машини залишатиметься сильним десятиліттями, оскільки AI-чіпи стають все складнішими і вимагають точності, яку неможливо досягти ніде більше.

Далі — Nvidia. Так, конкуренція зростає. AMD і Broadcom здобувають частку ринку, Alphabet розробляє кастомні чіпи разом з Broadcom. Але ось у чому справа — Nvidia все ще домінує у сфері AI-акселераторів для гіперскейл-датасцентів. Їхні маржі неймовірні (ми говоримо про 53% чистого прибутку), що означає, що навіть якщо конкуренти зменшать їхню цінову політику, вони все одно перетворюють величезні обсяги доходів у прибуток. Чи ви ставите на Oracle, що захопить частку у AWS, чи на Claude, що конкурує з ChatGPT — Nvidia отримує прибуток у будь-якому випадку. Саме тому інвестиції у AI-акції часто зводяться до Nvidia як до найбільш диверсифікованої компанії.

Microsoft — це компанія, яку більшість людей недооцінює. Вони не просто виробник чіпів або софтверна компанія — вони присутні у всіх рівнях AI-стеку. Azure забезпечує інфраструктуру, вони підтримують OpenAI, мають корпоративне програмне забезпечення та ігри. Це означає, що вони отримують прибуток з різних джерел. Вони також повертають капітал через дивіденди та викуп акцій, торгуючи за розумною оцінкою (30x прогнозованих прибутків). Якщо ви шукаєте, куди інвестувати в AI без надмірної концентрації, Microsoft гармонійно доповнює портфель поряд із апаратними компаніями.

Головний висновок тут — диверсифікація по всьому ланцюгу створення цінності. Не обмежуйтеся лише чіпмейкерами або софтверними компаніями. Вибирайте лідерів галузі на різних рівнях — інфраструктура, чіпи, застосунки. Так ви не ставите все на одну історію. Навіть якщо на ринку виникнуть коливання і корекції, у вас буде кілька способів отримати прибуток від цієї технологічної революції. Це розумний підхід до того, куди інвестувати в AI прямо зараз.