Останнім часом я задумався над одним питанням: у криптосфері слід лише відкривати довгі позиції, чи потрібно навчитися також короткостроково продавати? Багато вважають, що короткі позиції дозволяють заробляти під час падінь, і ця логіка здається цілком логічною. Але чим глибше я досліджую, тим більше переконуюся, що довгі і короткі позиції — це зовсім не рівноправний вибір.

Спершу розглянемо аргументи на користь коротких позицій. Дійсно, ринок рухається вгору і вниз, і якщо відкривати лише довгі, то можна заробляти лише під час зростання. Короткі ж дають можливість отримувати прибуток і під час падінь. Крім того, короткі позиції зазвичай відкриваються через контракти, що дозволяє використовувати кредитне плече, а навички перенавчання — мінімальні. Технічний аналіз дозволяє прогнозувати як зростання, так і падіння. З цієї точки зору, коротка позиція здається цілком повноцінним торговим інструментом.

Але тут є одна фатальна проблема. Я проаналізував історичні дані по Bitcoin: з 2013 по 2021 рік кількість днів зростання і падіння була приблизно однаковою, але в підсумку Bitcoin виріс у 350 разів. Що це означає? Значний приріст значно перевищує падіння. Коли ви відкриваєте довгу позицію, ви можете заробити великі гроші під час зростання і втратити менше під час падінь. А при коротких позиціях — під час прибутку ви отримуєте малі доходи, а під час збитків — великі втрати. Ця різниця у співвідношенні прибутків і збитків — абсолютна перевага довгих позицій.

Ще більш важливо — короткі позиції мають модель з дефляцією доходів. Наприклад, якщо ви відкрили позицію з 100 доларів і ціна зросла з 1 до 50, то у вас буде 5000 доларів. Але якщо ви відкрили коротку позицію з 100 доларів з кредитним плечем у 1 раз і ціна зросла з 50 до 1, то у вас залишиться лише 198 доларів. Наскільки велика ця різниця? Навіть із використанням кредитного плеча, суть не змінюється — короткі позиції мають внутрішню дефляцію доходів.

Ще один момент — криптовалюти ще на ранніх стадіях, і довгостроковий тренд тут зростаючий. Відкривати довгу позицію — це йти за великим трендом, коротка — йти проти малого тренду і всупереч великому. Незалежно від короткострокових прибутків, це все одно схоже на те, що ви збираєте монети перед колесом для підміни дороги.

Дехто каже: «Тоді я буду відкривати довгі у бичачому ринку і короткі у ведмежому, і все буде гаразд». Ні. Проблеми коротких позицій не зникають, якщо ви використовуєте їх лише у ведмежому ринку. Низьке співвідношення прибутків і збитків, дефляція доходів і протилежний тренд — ці характеристики залишаються актуальними і в ведмежий період. Короткі позиції — це отрута, навіть якщо пити її наполовину.

А що робити, якщо ви дуже впевнені, що попередній тренд знизиться? Не обов’язково відкривати коротку позицію. Раціональніше — коригувати розмір позиції. У періоди зростання — займати 70-100% капіталу, у періоди падіння — залишати лише 30%, а у невизначених ситуаціях — близько 50%. Так ви зможете заробляти під час зростання і зберігати активи під час падінь, маючи можливість і нападу, і оборони.

Моя логіка дуже проста: оскільки співвідношення прибутків і збитків у довгих позиціях краще, і довгостроковий тренд зростаючий, навіщо взагалі ризикувати з дефляційними короткими? Постійно відкривати довгі — це справді раціональний вибір.