Зароблено 2,61 трильйона! Публічні фонди оновили історичний рекорд

Цей текст взято з інвестиційного кола

У річному звіті відкритого фонду за 2025 рік представлено результат, який можна назвати «епічним». Дані Tianxiang Investment Advisory показують, що за минулий рік усього сектору вдалося отримати прибуток у розмірі до 2,61 трильйона юанів, що є рекордом у історії, подвоївши показник 2024 року — 1,28 трильйона юанів. Це без сумніву «рік великих заробітків», ринок радіє. Однак, за зовнішньою блискучістю ховається підводний камінь. Ведучі інститути ведуть боротьбу за виживання, з ETF у центрі битви, яка жорстко розгортається у цій галузі. Але за зовнішнім благополуччям — прояв ефекту Матфея та важкі зусилля малих і середніх гравців.

01

Звідки беруться гроші?

Розглядаючи структуру цього прибутку у 2,61 трильйона юанів, видно чітку картину: акційні фонди — абсолютні «друкарі грошей».

G-типові фонди за рік принесли 11 254,98 мільярдів юанів, змішані фонди — 8 733,38 мільярдів, разом прибуток двох типів акційних продуктів наближається до 20 трильйонів юанів, що становить 76,9% від усього ринку прибутку.

Якщо розглядати активні акційні фонди окремо, то за 2025 рік вони принесли 10 011,64 мільярдів юанів, що у понад 10 разів більше, ніж у 2024.

Облігаційні фонди за рік отримали 1 865,25 мільярдів юанів, грошові — 1 841,47 мільярдів, товарні — 1 037,94 мільярдів, QDII — 1 125,64 мільярдів, FOF — 186,85 мільярдів.

Хоча продукти з фіксованим доходом також заробляють, але порівняно з 2024 роком їх прибутки суттєво зменшилися: облігаційні фонди втратили понад 50%, грошові — також значно зменшили прибутки.

Проте товарні фонди показали вражаючий темп зростання: прибутки зросли на 551,07% у порівнянні з минулим роком, посівши перше місце серед усіх типів фондів.

Коротко: 2025 рік — це час акцій, облігації відійшли на другий план, а золотовалютні ETF тихо заробляють великі гроші.

Одним словом: 2025 рік — це царство акцій, облігації — на узбіччі, а золото ETF мовчки примножує статки.

02

Політика + капітал + технології

Індекс Shanghai Composite за 2025 рік виріс на 18,41%, Shenzhen Component — на 29,87%, CSI 300 — на 17,66%, індекс STAR 50 — на 60,86%. Гонконгські акції також не пасуть задніх: Hang Seng Composite за рік виріс на 28,99%.

Такий ріст ринку підвищує чисту вартість відкритих фондів. Але ще важливіше — це базова логіка цього бичачого тренду.

Політика. Комплекс фінансових заходів від 24 вересня 2024 року став справжнім стартовим пострілом для цього циклу. З того часу індекс Shanghai Composite піднявся з 2761 до понад 4000 пунктів. Монетарна політика також була підтримкою: послідовне збільшення обсягів кредитування, зниження ставки зворотного репо на 7 днів, відновлення механізмів ліквідності.

Капітал. У першій половині 2025 року основні інвестиції у A-акції надходили від інституційних інвесторів, що кардинально відрізняється від масового тренду 2015 року. Інституційний капітал був більш раціональним, не продавав активи без потреби, створюючи основу для «повільного бичачого» тренду.

У другій половині року ефект заробітку поширився серед приватних інвесторів, які прискорили входження. За весь рік частка приватних інвесторів у фондах зросла майже на 1 трильйон юанів порівняно з 2024.

Технології. Основна тема ринку 2025 року — AI. У річних звітах понад 4000 згадок слова «AI» — це найпопулярніший тренд. Потужність обчислень, чіпи, оптичні модулі — ці сфери, пов’язані з штучним інтелектом, вибухнули. CATL, Zhongji Xuchuang, Suning — лідери за ринковою вартістю у портфелях відкритих фондів.

Suning за рік виріс на 424,03%, Zhongji Xuchuang — на 396,38%, Sungrow — на 137,13%. Ці акції, що подвоюються і потроюються, стали безпосередньою «пушкою» для стрімкого зростання прибутків фондів.

Промисловість залишається головним сектором — 55,11% інвестиційної вартості у G-фондах. Фінансовий сектор — 9,97%, IT та послуги — 5,70%. Основний напрямок — провідні компанії цих галузей.

03

Хто заробляє? Хто відстає?

З прибутком у 2,61 трильйона юанів, розподіл і диференціація стають ще більш цікавими.

З точки зору керівництва, із 161 фондової компанії (включно з брокерськими активами) лише 4 зазнали збитків. Заробляти — загальне явище, але ступінь прибутковості різний.

«Зірка» — E Fund — заробила 3270 мільярдів юанів, більше, ніж усі компанії з 2-го по 4-те місце разом. Перші десять компаній отримали у сумі 14 трильйонів юанів, що становить 55% від усього прибутку галузі. Потужність лідерів у залученні капіталу — беззаперечна.

З точки зору фінансових показників, ситуація також ясна. За даними Wind, у 2025 році доходи від управління склали 1323 мільярди юанів, вперше перевищивши 1300 мільярдів, зростання — близько 5,5%.

Лідером за доходами став E Fund з 84,47 мільярда юанів, далі — Huaxia Fund (71,12 млрд) і GF Fund (62,68 млрд). Але у Huatai Bairui доходи знизилися з 22,63 до 19,09 мільярда, зменшившись на 15,62%.

Концентрація у галузі стає більш очевидною: лідери мають високий бар’єр входу, а середні та малі фонди важко конкурувати.

Щодо чистого прибутку, лідирує E Fund з 38,06 мільярда, друге місце — ICBC Credit Suisse з 30,07 мільярда. Треті — GF, Southern, Huaxia. П’ятірка разом отримала 146,67 мільярда чистого прибутку.

Значний приріст — у ICBC Credit Suisse: 42,51%. Його секрет — активна робота з нефондовими сегментами: управління пенсійними фондами, спеціальними рахунками, портфелями — 653 усього, обсяг нефондового бізнесу — близько 1,46 трильйона юанів, що є важливим джерелом прибутку.

Ще один цікавий момент — співвідношення доходів і чистого прибутку. Huaxia має 96,26 мільярда доходу, Southern — 87,67 мільярда, обидва більше за GF (85,41 млрд), але у GF чистий прибуток вищий.

Це свідчить про різницю у стратегіях контролю витрат і маркетингу, що суттєво впливає на кінцеву якість прибутку.

Звичайно, диференціація — це і зворотній процес. Redtart Red Earth Fund показав зростання чистого прибутку на 1131%, а China Post Venture Fund повернувся до прибутку — 0,54 мільйона юанів після збитків у 19,25 мільйонів.

Але водночас, 7 компаній, таких як Huatai Bairui, Puhui Ansheng, Cinda Asia, зазнали «двохразового» падіння доходів і прибутків, а Dongxing Fund — зменшив чистий прибуток на 77,48%. Структура галузі швидко змінюється.

04

Як заробляють у 2025 році відкриті фонди?

Підсумовуючи стратегію 2025 року, головне — це «колективне утримання». Але у цьому є два принципово різні підходи.

Перший — пасивне індексне розподілення.

У 2025 році широкі ETF беззаперечно — «король прибутку». Huatai Bairui CSI 300 ETF з прибутком 785,16 мільярдів юанів — найприбутковіший фонд, а E Fund CSI 300 ETF — 559,88 мільярдів.

У топ-20 фондів за прибутком — 18 ETF. Тенденція до масового інвестування через ETF посилюється, масштаб і дохідність провідних широких ETF зростають у гармонії.

До третього кварталу 2025 року обсяг пасивних індексних фондів перевищив 1,1 трильйона юанів, ETF — понад 5 трильйонів. На ринку вже 1260 ETF, що слідкують за понад 480 індексами. Епоха пасивних інвестицій — настала.

Другий — активне управління акціями з фокусом на технології.

З активних фондів лідером за прибутком став RY Growth & Value Hybrid A з 94,54 мільярдами юанів. Другі — Xingquan He Run Hybrid A (70,34 млрд) і NuAn Growth Hybrid A (61,03 млрд).

Ці прибуткові фонди зосереджені у технологічних секторах. Продукти, як NIO, China Euro Vanguard, Fuguo Tianhui Growth, — всі з великим пакетом у AI, нових енергетичних джерелах, чіпах.

Медіана зростання чистої вартості активів активних фондів у 2025 році — 25,8%, що перевищує 17,66% у CSI 300, але поступається 50-му індексу STAR. Іншими словами, правильний вибір сектору — ключ до успіху.

ТОП-10 акцій у портфелях — це переважно CATL, Zhongji Xuchuang, Suning, Kweichow Moutai — концентрація вражає.

Це відображає тренд: стратегії відкритих фондів змінюються з «розсіяного» на «концентроване», з упором на «забиття ставки на визначеність».

Вам не потрібно все знати, але AI — обов’язково.

05

Заробляти легко, але тривалий заробіток — складніше

Прибуток у 2,61 трильйона юанів ставить питання: чи зможуть у 2026 році ще заробляти?

Фондові менеджери дали відповідь у своїх річних звітах. У понад 4900 звітах слово «AI» згадувалося понад 4000 разів. У 2026 році AI залишиться найважливішим трендом для менеджерів.

Проте логіка змінюється: у 2025 році йшлося про інфраструктуру AI — обчислювальні потужності, чіпи, «продаж лопат»; у 2026-му менеджери вважають, що застосування AI матиме масштабне комерційне впровадження, і можливості на рівні застосунків можуть перевищити інфраструктурні.

У четвертому кварталі 2025 року ринок змінював стиль: споживчі та дивідендні акції зросли всупереч тренду. Індекс CSI Consumer за 4 роки падінь почав відновлюватися. Чи це тимчасовий сплеск — ще потрібно спостерігати.

Але факт залишається: у 2025 році політика, ліквідність і технології створили умови, які важко повторити у 2026. Затягування на рівні 4000 пунктів свідчить, що нові гроші стають обережнішими.

Менеджери вважають, що у 2026 році ринок стане більш волатильним, зберігатимуться структурні можливості, але загальне зростання — малоймовірне.

З точки зору капіталу, у 2025 році приватні інвестори володіли 17,45 трильйонами юанів у фондах (55,63%), інституційні — 13,91 трильйона (44,37%).

Більше половини — емоційна волатильність, тому у 2026-му вона може бути ще більшою.

Ще один важливий фактор — зниження комісійних. У 2025 році управлінські збори вперше перевищили 130 мільярдів юанів, але зростання склало лише 5,5%, що значно менше за масштаб зростання.

Тиск реформування тарифів зростає: понад 60 компаній отримують менше 1 мільярда юанів доходу, а головні гравці отримують понад половину всіх управлінських зборів. Структура — лідери «їдять м’ясо», а решта — або без «супу», або без нічого. Це не зміниться найближчим часом.

Отже, сценарій на 2026 рік — заробляти стане важче, але можливості для структурних інвестицій залишаються.

Новий рекорд прибутку у 2,61 трильйона юанів — це вершина галузі, але й початок жорсткої диференціації.

Для лідерів — баланс між масштабом і прибутковістю стане ключовим. Для малих і середніх — пошук унікальної позиції і створення власних дослідницьких можливостей — єдиний шлях уникнути «боротьби за виживання».

Для інвесторів — 2026 рік, можливо, вже не той, коли можна просто «закрити очі і купити», щоб заробити. У умовах волатильності і базового аналізу важливо зберігати ясність розуму, повертатися до суті ціннісних інвестицій — це найкращий спосіб пройти через цикл.

Попередження про ризики: цей текст базується на відкритих даних і аналізі історичних показників, не є інвестиційною рекомендацією. Інвестиції завжди мають ризики, тому слід діяти обережно.