26 компаній брокерських послуг з управління активами змагаються, у 2025 році темпи зростання доходів досягнуть 64%, а обсяг управління стабілізується на дні.

Чому доходи провідних брокерських компаній у сфері управління активами можуть рости понад 60% у протистоянні ринковим тенденціям?

Фінансове агентство 7 квітня (редактор Ян Бін) Зі поступовим розкриттям річних звітів брокерських компаній за 2025 рік, з’являються перші ознаки стану галузі управління активами брокерських компаній.

Згідно з вже оприлюдненими даними, доходи від управління активами брокерів демонструють значний ефект Матфея: провідні брокери зазвичай мають позитивний приріст доходів, у 2025 році темпи зростання доходів досягли максимуму 64%, тоді як малі та середні брокери здебільшого зазнали зниження доходів від управління активами. Щодо обсягів довірчого управління, галузь демонструє стабілізацію на нижньому рівні. У плані продуктового портфеля важливими напрямками є FOF, ABS, трансграничні інвестиції тощо; отримання ліцензії на публічне фондування вже не є єдиним шляхом розвитку.

26 брокерських компаній отримали чистий дохід від комісій за управління активами у сумі 409,01 мільйонів юанів, зростання на 8,09%, структура демонструє «сильніші стають ще сильнішими»

Зараз 26 брокерів оприлюднили дані про доходи від управління активами за 2025 рік, загалом вони отримали чистий дохід від комісій у розмірі 409,01 мільйонів юанів, що на 8,09% більше у порівнянні з попереднім періодом. З них 13 брокерів показали позитивний приріст доходів від управління активами у 2025 році.

Графік: доходи від управління активами брокерських компаній у 2025 році

(Джерело: дані Wind, організація Фінансового агентства, дані Huatai Securities за даними материнської компанії без врахування дочірніх структур)

Цінний папірний регулятор CITIC Securities є єдиною компанією, доходи від управління активами якої перевищили 100 мільярдів юанів, у 2025 році вони склали 121,77 мільярдів юанів, зростання на 15,90%.

У річному звіті CITIC Securities зазначено, що управління активами та дочірня компанія CITIC Asset Management у 2025 році продовжують удосконалювати інвестиційні системи, просуваючи професіоналізацію, систематизацію та деталізацію досліджень для досягнення вищого рівня. Стратегія приватного управління активами глибше впроваджує ієрархію продуктів, розвиває високоякісні лінії продуктів, створює чіткий та стабільний бренд, зміцнює «клієнтські групи × регіони» у матричній системі клієнтського маркетингу, розширює охоплення клієнтів і підвищує глибину обслуговування.

Вісім брокерів мають приріст чистого доходу від комісій понад 10%, з них China CITIC Bank отримала значний приріст у 64%, що зумовлено переосмисленням та злиттям.

Звіт China CITIC Securities зазначає, що управління активами активно інтегрується у загальну стратегію розвитку групи, використовуючи переваги управління активами брокерів для швидкого зростання продуктів FOF, публічних квантових продуктів та корпоративних фінансових послуг. Посилюється дослідження та аналітика, вдосконалюється матриця продуктів, а результати роботи з унікальними продуктами демонструють хороші показники. Також підтримуються цілі держави щодо «двох вуглеців» та соціального забезпечення, впроваджуються інновації у продукти та моделі обслуговування, успішно випущено кілька зелених та цілком нейтральних щодо вуглецю ABS-продуктів. Зовнішні активи управління розширюють продуктовий ряд, зосереджуючись на взаємному визнанні фондів.

Інвестиційна компанія China Merchants Securities також зафіксувала зростання доходів від управління активами на 21,72%. У річному звіті зазначено, що компанія зосереджена на створенні індивідуальних приватних продуктів, посилюючи випуск продуктів FOF та спеціалізованих акційних продуктів, щоб збагатити асортимент. У сфері зовнішніх операцій компанія прагне створити різноманітний продуктовий ряд, з особливим акцентом на випуск ETF, щоб задовольнити потреби інвесторів у трансграничних активних портфелях.

З точки зору розподілу доходів, ефект Матфея у управлінні активами брокерів є досить помітним: серед восьми компаній із доходами понад 1 мільярд юанів, сім показали зростання; тоді як у 12 компаній із доходами менше 500 мільйонів юанів 10 зазнали зниження.

Huatai Securities, провідна компанія, за даними материнської компанії, у 2025 році зазнала зниження доходів від управління активами на 56,64%. Аналізатор з нерухомості East Wu Securities Sun Ting зазначила, що зниження доходів переважно пов’язане з продажем Assetmark.

З точки зору дочірніх компаній Huatai Securities, у 2025 році управління активами склало 22,06 мільярдів юанів, чистий прибуток — 11,42 мільярдів юанів, зростання на 29,8%. Причинами зростання є активне просування бізнесу з управління фіксованим доходом / фіксованим доходом +, акціями, FOF та трансграничними операціями, а також глибока робота з внутрішніми та зовнішніми ресурсами, постійне вдосконалення механізмів співпраці, орієнтація на високоякісні активи та підвищення цінової політики, зокрема через ABS та публічні REITs.

Серед малих та середніх брокерів, таких як Southwest Securities, Dongxing Securities, Hualin Securities, ShouChuang Securities, Hongta Securities, доходи від управління активами у 2025 році знизилися більш ніж на 20%. ShouChuang Securities у 2025 році зазнала зниження доходів на 54,52%, у річному звіті зазначено, що через коливання ринку облігацій доходи від продуктів управління активами зменшилися.

Обсяг довірчого управління активами брокерів стабілізується на нижньому рівні

Щодо обсягів управління активами, 19 брокерів надали дані про обсяги довірчого управління активами за 2025 рік, що становить усього 6,33 трильйонів юанів, з приростом близько 12%.

За даними останнього звіту Китайської асоціації цінних паперів (CFA), станом на кінець 2025 року загальна чиста вартість довірчих активів управління активами брокерів склала 10,21 трильйонів юанів, зростання на 5,49%; при цьому, колективне управління та спеціалізоване управління стали основними джерелами приросту, їх обсяги зросли відповідно на 13,48% та 14,49%. Частка колективного управління (33,72%) вперше перевищила частку окремих управлінських продуктів (32,84%), структура продуктів продовжує вдосконалюватися; обсяг нефіксованих активів управління становить близько 3,60 трильйонів юанів, з приростом 16%, що свідчить про поступове виявлення ефекту активного управління.

Sun Ting із East Wu Securities у відповідних аналітичних звітах зазначила, що після завершення перехідного періоду нових правил управління активами, процес зменшення каналів у брокерському управлінні активами фактично завершено, і обсяг довірчого управління активами стабілізується на нижньому рівні.

Графік: обсяг активів під управлінням брокерських компаній на кінець 2025 року

(Джерело: дані Wind, організація Фінансового агентства)

З структурної точки зору, швидке зростання обсягів довірчого управління спостерігається у компаній, таких як Guotai Haitong, Huatai Securities, Orient Securities, Guolian Minsheng, Industrial Securities, з темпами близько 30%.

Guolian Minsheng Securities також отримала вигоду від злиття, у 2025 році обсяг довірчого управління активами зріс на 37,54% у порівнянні з попереднім роком. У річному звіті компанії зазначено, що вона прагне забезпечити інвестиційну визначеність, поглиблює професіоналізацію та деталізацію досліджень, створює унікальні продукти, забезпечуючи розвиток у сферах фіксованого доходу, акцій, мульти-активного розподілу та ABS. За допомогою цифрових платформ компанія підвищує рівень активного управління та ефективність сервісу, що сприяє стабільному зростанню обсягів активів під управлінням і дозволяє зайняти місце серед середніх управлінських компаній.

Серед малих та середніх брокерів, таких як Southwest Securities, обсяг довірчого управління у 2025 році зріс більш ніж на 70%. У річному звіті компанії зазначено, що активне управління сприяє оптимізації бізнес-стратегій і розширенню партнерської екосистеми, що забезпечує швидке зростання обсягів. Стосовно приватних управлінських продуктів, компанія дотримується клієнтоорієнтованого підходу, посилює дослідження та аналітику, активно впроваджує різноманітні продукти, такі як чисті облігації, фіксований дохід+, акції, FOF тощо, щоб задовольнити різні рівні ризиків клієнтів.

У процесі трансформації управління активами брокерів у більш активний режим, різноманітність продуктів і інновації залишаються основними трендами галузі. Згідно з річними звітами, важливими напрямками є FOF, ABS, трансграничні інвестиції та екологічні продукти, що значно розширює межі бізнесу брокерських управлінських компаній за межами чистого інвестицій у облігації.

Деякі фахівці з управління активами брокерів зазначають, що отримання ліцензії на публічний фонд вже не є єдиним шляхом розвитку, і при обмеженій кількості ліцензій можна підвищити конкурентоспроможність шляхом різноманітних стратегій і ретельного управління існуючими продуктами.

З 2024 року процес отримання брокерськими компаніями ліцензій на публічне фондування сповільнився. До кінця 2025 року всі компанії, що подавали заявки, відкликали їх.

Щодо майбутніх тенденцій галузі, у річному звіті Huatai Securities зазначено, що у умовах «низьких ставок і високої волатильності» на ринку, забезпечення інвесторам стабільного довгострокового доходу стає спільною метою. Управляючі активами мають повернутися до основних цілей — надання якісних довгострокових продуктів, спрямованих на довгострокове розміщення капіталу через легальні канали. Також важливо оптимізувати стратегії розподілу коштів і активів, посилювати дослідження і аналітику, поглиблювати клієнтське обслуговування, підвищувати цифрову ефективність операцій і покращувати інвестиційний досвід клієнтів для сприяння внутрішньому попиту та зростанню багатства.

(Фінансове агентство Ян Бін)