#CryptoMarketRecovery

CryptoMarketRecovery виглядає добре на екрані, але я ще не готовий назвати це дном

Я вже кілька днів спостерігаю за цим графіком, що піднімається вгору, і вже бачу, як таймлайни заповнюються ракетами та переможними колами. Біткоїн повертається вище сімдесяти двох тисяч і раптом усі хочуть оголосити, що ведмежий ринок закінчився і ми на односторонньому шляху до нових історичних максимумів. Я розумію. Після тижнів спостережень за червоними свічками і роздумів, чи наступний заголовок із Близького Сходу знову відправить нас до шістдесяти тисяч, приємно бачити трохи зеленого. Полегшення — це потужний наркотик. Але як той, хто вже був обпалений через занадто раннє святкування, я маю зробити паузу і подивитися, що насправді рухає цим рухом і чи має він якісь підстави поза наступним новинним циклом.

Основним двигуном цього відновлення не є фундаментальний прорив у прийнятті або масовий новий приплив інституційного капіталу. Це двотижневе припинення вогню між Сполученими Штатами та Іраном і умовне відкриття Ормузської протоки. Давайте чітко зрозуміємо, що це означає. Ринок не зростає, бо світ раптом вирішив свою енергетичну кризу або тому, що інфляція взята під контроль. Ринок зростає, бо тимчасово призупинена загроза війни, яка могла б перекрити п’яту частину світових запасів нафти, на чотирнадцять днів. Це причина для полегшення. Це не обов’язково причина для тривалого розвороту тренду. Ціни на нафту різко знизилися після оголошення, і капітал, що ховався в захисних позиціях, повернувся до ризикових активів. Біткоїн, як найліквідніший і найвідповідальніший ризиковий актив у світі, природно, отримав сильний попит. Шорти були ліквідовані на суму понад двісті сімдесят три мільйони доларів за один день, і цей стиснення посилило рух вгору.

Сам рух цін був технічно конструктивним. Біткоїн успішно повернувся до п’ятдесятиденної ковзної середньої і прорвав рівень у сімдесят два тисячі доларів, який кілька тижнів слугував психологічним бар’єром. Вихід був супроводжений помірним обсягом, що свідчить про справжню впевненість у цьому русі, а не лише про кілька китів, що малюють графік. Ethereum також повернувся до зони у три тисячі чотириста доларів, а широка альткоїнова ринок показала здорову участь, з Solana і XRP, що додали від п’яти до восьми відсотків. Загальна капіталізація криптовалют додала десятки мільярдів доларів у цінності. Зовні це виглядає як широка відновлювальна тенденція, яка зазвичай передує більш тривалому зростанню.

Але тут я починаю натискати на гальма і одягати капелюх Repanzal. Індекс страху та жадібності все ще знаходиться на рівні чотирнадцяти з ста. Це глибоко в зоні екстремального страху. І історично, коли ми бачимо ралі з таких низьких рівнів настрою, вони зазвичай є крихкими і схильними до різких розворотів при будь-яких негативних новинах. Ринок не працює з позиції впевненості. Він працює з позиції втомлених продавців і опортуністичних покупців, які стежать за новинами, мов яструби, очікуючи будь-якого ознаку, що припинення вогню може розвалитися. Як тільки з’явиться заголовок, що переговори зазнали невдачі або що протока не відкриється як обіцяно, ці ж покупці швидко перетворяться на продавців, швидше, ніж ви зможете закрити свою ф’ючерсну позицію.

Макроекономічний фон не зазнав фундаментальних змін. Ми все ще дивимося на звіт індексу споживчих цін, який, за очікуваннями, покаже інфляцію понад три з третиною відсотка. Федеральна резервна система все ще застрягла у ситуації, коли зниження ставок не очікується найближчим часом. Глобальна ліквідність залишається обмеженою. У дослідженні HTX Research прямо сказано, що поточне середовище — це шок звуження ліквідності, а не класична втеча до безпеки. У такому середовищі кожне ралі має боротися з сильним доларом і підвищеними реальними доходами. Це не легкий головний вітер для подолання. Криптовалюта все ще торгується як високоволатильний макроактив, що означає, що вона отримує сильніший удар, ніж акції, коли ліквідність звужується, і відскакує сильніше, коли настрій покращується. Але основний потік все ще залишається обережним, а не переконаним.

Об’єктив інституційних гравців дає підстави для обережного оптимізму. Спотові Bitcoin ETF за день припливу припливло понад чотири сотні сімдесят один мільйон доларів. Це значуща цифра, і вона свідчить, що великі гроші не сидять повністю осторонь. Однак потоки були непослідовними за останній місяць, і нам потрібно бачити стабільне накопичення, а не одноденний сплеск через заголовок. Дані Santiment показують, що великі власники з кількістю від десяти до десяти тисяч Bitcoin були незвично тихими, з активністю на рівні чотирирічного мінімуму. Кити не активно накопичують тут. Вони чекають. Тим часом роздрібні гаманці з менше ніж нуль цілих нуль один Bitcoin купують на зниження, але їхня спільна частка пропозиції — жалюгідні 0,25 відсотка. Це недостатньо для підтримки ралі, якщо макрообставини зміняться.

Коментарі аналітиків обережно оптимістичні у короткостроковій перспективі, але обережні щодо будь-яких подальших рухів. Браян Квінліван із Santiment оцінив, що приблизно вісімдесят відсотків цінового руху Bitcoin за наступний місяць залежатиме від того, чи з’являться ознаки завершення війни. Це приголомшлива концентрація ризику навколо одного геополітичного чинника. Якщо припинення вогню триматиметься і переговори дадуть щось стійке, ми можемо побачити справжнє ралі, яке закриє розрив у показниках між Bitcoin і активами, такими як золото, що випередили крипту за цей рік. Але якщо переговори зірвуться і стрілянина відновиться, ми ймовірно знову протестуємо мінімуми біля шістдесяти восьми тисяч або й нижче. Standard Chartered опублікував прогноз, що Bitcoin може впасти до п’ятдесяти тисяч у короткостроковій перспективі, а потім відновитися до ста тисяч до кінця року. Це сорок відсотків зниження від поточних рівнів із подальшим стрибком у сто відсотків. Волатильність не зникне.

Найбільш показовими є дані про прибуткову пропозицію. За даними CryptoQuant, лише близько п’ятидесяти дев’яти відсотків Bitcoin наразі у прибутку. Це рівень, зазвичай асоційований із ведмежим ринком. У здоровому бичачому ринку ця цифра становить близько сімдесяти п’яти відсотків. Майже кожен другий Bitcoin зараз утримується з збитками. Історично, коли пропозиція у прибутку наближається до п’ятдесяти відсотків, це часто ознака дна, але не гарантія негайного розвороту. Це означає, що тиск на продаж вичерпаний, і ринок потребує справжнього каталізатора для залучення нового попиту. Припинення вогню — це каталізатор, але він крихкий.

Наступні рівні технічного опору не є незначними. Аналітики вказують на зону між сімдесят двома тисячами і сімдесят п’ятьма тисячами доларів як на основну зону пропозиції. Glassnode заявляє, що Bitcoin потрібно перетнути справжнє ринкове середнє на рівні сімдесят вісім тисяч доларів і базу витрат короткострокових тримачів на рівні вісімдесят один тисяча шістсот доларів, щоб перейти до стабільної фази відновлення. До тих пір середньостроковий і довгостроковий тренд залишатиметься схильним до зниження. Кожне ралі в цю зону, ймовірно, зустріне тиск продажу від недавніх покупців, які хочуть вийти при або близько до рівня беззбитковості. Це визначення ринку трейдерів, а не інвесторів.

Тож, що з цим робити? Відновлення справжнє в тому сенсі, що ціни вищі, і паніка зменшилася. Але називати це дном — передчасно. Те, що ми маємо, — це геополітичне ралі полегшення, яке тимчасово затуло основні макроекономічні проблеми, що тягнули ринки вниз ще до початку конфлікту. Це припинення вогню триває два тижні. Це вічність у криптовалютному часі, але крапля у дипломатичному. Якщо переговори в Ісламабаді дадуть щось тривале, це ралі може продовжитися. Якщо ні — ризикова премія, яка була закладена, повернеться знову.

Поки що мій підхід простий. Спостерігайте за протокою. Спостерігайте за даними CPI. Спостерігайте за потоками ETF, шукаючи стабільність, а не одноденні сплески. І не піддавайтеся ейфорії зеленого свічки на щоденному графіку. У цьому ринку довга історія обманює людей ілюзіями світанку, а потім зливає їх, коли макроекономічна картина знову стає домінуючою. Розумні гроші не ганяються за цим ралі з кредитним плечем. Розумні гроші чекають підтвердження, що тренд справді змінився. Це — погляд Repanzal. Залишайтеся ліквідними. Будьте гнучкими. І не плутайте ралі на основі припинення вогню з новим бичачим ринком.