Ціни на нафту, що зросли через війну в Ірані, нарешті відобразилися на наших економічних даних. Сьогодні оприлюднені дані про індекс цін виробників за березень, який зріс на 0,5% у порівнянні з минулим роком, що є першим позитивним показником за понад три роки! Індекс споживчих цін трохи пом’якшився, підвищившись на 1% у порівнянні з минулим роком, при цьому у порівнянні з попереднім місяцем спостерігається зниження. Реальні ціни на сировинні товари зросли не лише на нафту, а й на металеві та золото. Зростання цін на сировинні товари, що підштовхнуло зростання індексу цін виробників, для нашої країни є імпортною інфляцією, яка відрізняється від попиту, що зростає під час економічного підйому, і може створювати тиск на економіку.

Найбільш очевидним є те, що це зменшує прибутки виробничої галузі, якщо з одного боку зростають витрати на сировину, а з іншого — роздрібні ціни не можуть піднятися. Звісно, поки що важко сказати, чи виникне така ситуація. Але короткостроково я вважаю, що це не обов’язково погано.
По-перше, інфляція, викликана зростанням витрат, може також змусити підвищити ціни попиту, і якщо інфляція на стороні попиту перетвориться у зростання доходів, то інфляція може стати добрим циклом для економіки.
По-друге, останні роки наша країна зазнавала дефляційного тиску, і навіть інфляція, викликана зростанням витрат, може тимчасово порушити попередній негативний цикл — зниження цін — зниження попиту — зниження цін. Крім того, порівняно з іншими країнами, які останні роки зазнавали сильного впливу інфляції, нинішнє зростання цін для нас є менш нав’язливим.
По-третє, рівень індексів цін виробників і споживчих цін ще має запас для зростання, і у монетарній політиці ми також маємо простір для дій. Навіть якщо зростання цін на нафту створює тиск на ФРС, очікування зниження ставок зменшилися. Крім того, курс юаня до долара наразі знаходиться близько до середини останніх кількох років, і порівняно з двома роками тому, центральний банк має більше можливостей для дій.
Звісно, все зводиться до того, що справжнім фундаментом є позитивне відновлення попиту. Якщо інфляція, викликана зростанням витрат, не перетвориться у попит, то це буде несприятливо як для економіки, так і для фондового ринку. Але наразі все ще можна сподіватися.