Я намалював розподіл зростання #RWAs, розділивши його на 4 досить очевидні напрямки, і кожен з них зростає з різних причин.

→ Стейблкоіни як базовий рівень, на якому все інше працює
→ Токенізовані фонди стали рівнем доходу
→ Токенізовані товари стали макрохеджем
→ Токенізовані акції стали високоризиковою ставкою
Ми маємо реальний капітал, що надходить у токенізовані активи під час спаду, що доводить структурний попит.
1/ Стейблкоіни все ще переважають з обсягом у $318 млрд.
$33T у розрахунковому обсязі в 2025 році → швидкість обігу становить ~100x щороку, навіть з урахуванням wash flows.
USDC зараз перемагає у інституційній грі, незважаючи на частку ринку USDT.
Стейблкоіни, що приносять дохід (BUIDL, USDY, sUSDe) тепер понад $22 млрд, зростаючи у 15 разів швидше за загальний ринок стейблкоінів.
Закон GENIUS заборонив дохідність на платіжних стейблкоінах → примусив до розділення:
– Платіжні токени (USDT/USDC) для швидкості обігу
– Інвестиційні токени (BUIDL/USYC) для доходу
Цей один регуляторний крок тихо перенаправив сотні мільярдів бездіяльного капіталу у стейблкоінах у токенізовані казначейські продукти.
2/ Реальні інституційні потоки грошей здебільшого йдуть у токенізовані фонди.
Токенізовані казначейські облігації США перевищили ~$13.4 млрд з понад 60 різними продуктами.
– @circle USYC: $2.6 млрд, великий як забезпечення для деривативів на BNB Chain
– @BlackRock BUIDL: $2.3 млрд, тепер на 8 ланцюгах, розподілили понад $100 млн дивідендів
– @OndoFinance USDY/OUSG: понад $2.7 млрд у сумі і швидко зростає
– @FTI_US BENJI: $1 млрд, працює на Stellar, Avalanche, BNB Chain
Приватний кредит як клас активів ще на ранній стадії, активно розвивають Maple, Centrifuge, Goldfinch.
3/ Токенізовані товари перемагають, з лідером у золоті.
Токенізоване золото самостійно становить приблизно ~$5.6 млрд, домінують XAUT і PAXG.
Золото зросло швидше за спотовий ринок, оскільки 24/7 доступ, дробовий розмір і ончейн-портативність — це реальні переваги.
Під час макроекономічного стресу люди хочуть тверді активи, які можна швидко переміщати у криптовалюті. Це зовсім інший продукт, ніж акція ETF, що сидить за межами ринкових годин.
4/ Токенізовані акції малі, але швидко зростають.
– Ondo Global Markets: понад 230 акцій/ETF США на ETH, SOL, BNB
– @xStocksFi (Backed): понад 300 активів, домінують у обсязі токенізованих акцій Solana
– @Securitize: інфраструктурний рівень з підписаним меморандумом NYSE у березні 2026 року
– @SwarmMarkets: німецька регульована структура SPV, придбана Inveniam
~$1B у токенізованих акціях, з чітким шляхом зростання, зумовленим партнерством NYSE + Securitize і затвердженим планом торгівлі токенізованими активами Nasdaq.
Ці 4 напрямки зростають швидше, ніж будь-хто очікує. І я вважаю, що токенізовані фонди, як не-стейблкоіни RWAs, першими досягнуть $100B .
Оскільки базовий ринок становить понад $25 трлн у казначейських облігаціях США, і попит на дохідність від власників стейблкоінів не зникне.
$100B до 2027–2028 року — це лише базовий сценарій.