Щойно я зловив себе на думці про щось, що недостатньо уваги приділяється в торгівлі опціонами — коли ви помічаєте незвичайні сплески активності, ваше інстинктивне бажання зазвичай — слідувати за грошима, так? Але насправді існує більш розумна стратегія, яка повністю змінює гру.

Ось як більшість трейдерів це уявляють. Раптово з’являється великий обсяг у тонко торгованому кол-опціоні, і всі припускають, що той, хто купує, щось знає. Логіка цілком зрозуміла — у когось із реальним капіталом і дослідженнями, ймовірно, є перевага, тож ви входите і копіюєте цю угоду. Це традиційна мудрість.

Але тут стає цікаво. Коли ці великі покупці входять, імпліцитна волатильність на цих опціонах стрімко зростає. І саме тут ховається справжня можливість, якщо ви готові протистояти очевидному руху.

Дозвольте мені пояснити, як протистояти цьому. Припустимо, ви бачите масивну покупку кол-опціону. IV на ці опціони підскакує вгору, що означає, що премія стає завищеною. Замість платити цю підвищену ціну за той самий кол, розгляньте можливість продати премію. Якщо у вас вже є акції або ви плануєте їх купити, це ідеально. Ви продаєте покритий кол — можливо, на тому ж страйку, що й великий покупець, або на кілька страйків вище, залежно від рівня IV.

Що тоді відбувається? Якщо великий покупець вгадав і акції проривають ваш страйк, вас призначать і ви швидко заробите. Акції будуть викликані, і ви отримали свою прибуток. Якщо ж великий покупець помилився і нічого не трапилось, ви залишаєтеся з тим великим преміумом, який зібрали, що знижує вашу фактичну ціну входу на акції, які ви все одно хотіли мати. У будь-якому випадку, ви не йдете за завищеною IV. Ви продаєте її.

Гарна річ у цьому підході — ви все ще отримуєте напрямкову експозицію до того, на що ставить розумний капітал — але вам платять за сплеск волатильності, а не платите за нього. Це не про те, щоб бути контрінтуїтивним заради протистояння. Йдеться про те, щоб усвідомити, що незвичайна активність створює неправильні ціни на ринку опціонів, і іноді кращий хід — взяти протилежну сторону, а не йти за лідером.

Наступного разу, коли ви будете дивитись на незвичайну активність у опціонах, не просто думайте про те, щоб її копіювати. Подумайте, чи має сенс протистояти цій активності, враховуючи рівень імпліцитної волатильності. Ця зміна перспективи може повністю змінити ваш підхід до таких ситуацій.