#Gate13周年现场直击 Огляд головних новин тижня

Цього тижня очікується активізація кадрових та політичних очікувань у Федеральній резервній системі.
У вівторок за київським часом о 22:00 Сенатський комітет з банківських справ проведе слухання щодо кандидатури Кевіна Ворша на посаду голови ФРС. Це буде перша офіційна презентація Ворша щодо його монетарної політики у Конгресі, і її вважають важливим вікном для спостереження за майбутнім напрямком політики ФРС.
Ринковий інтерес до Ворша зумовлений не лише кадровими змінами, а й його послідовною чіткою позицією щодо політики. У порівнянні з нинішнім підходом ФРС, який базується на «достатніх резервів + масштабній балансовій відомості», Ворш давно критикує надмірний розмір балансової відомості, вважаючи, що він не лише викривляє цінову політику ринку і збільшує фінансові ризики центрального банку, а й у певній мірі розмиває межі між монетарною та фіскальною політикою. У цьому контексті слухання, ймовірно, стане ключовою платформою для його системного висловлення ідеї «меншого балансу + більш ринкової механізму процентних ставок».
Кандидат у голови ФРС Кевін Ворш Джерело: Financial Times
Варто зазначити, що нещодавні дослідження з внутрішніх структур ФРС також підтримують цю ідею. Дослідження, зокрема, представника ФРС, призначеного президентом Трампом, Мірана, показують, що основною перешкодою для повного скорочення балансу є не неспроможність ринку витримати нижчий рівень резервів, а те, що регуляторні правила та операційні механізми неформально підвищують «базовий рівень попиту» на резерви у банківській системі. Це фактично відкриває політичний простір для більшого скорочення балансу — ключовим є не пасивне очікування «природної дефіцитності» резервів, а активне зниження порогу для їхнього функціонування через системні коригування.
На кількісному рівні дослідження показують, що за умови оптимізації регуляторних та операційних рамок, теоретично ФРС може зменшити свій баланс приблизно на 1,2-2,1 трильйона доларів. За нинішнього рівня близько 21% ВВП, це може знизити масштаб балансу до рівня, ближчого до 2012 або 2019 років.
Загалом, значення слухань Ворша полягає не лише у звичайній кадровій процедурі, а й у потенційних сигналах щодо майбутніх змін у монетарній політиці. Якщо він чітко висловить намір «швидше скорочувати баланс» або «переформатувати рамки резервів», ринок має переоцінити не лише шлях процентних ставок, а й умови ліквідності, структуру попиту та пропозиції державних облігацій, а також здатність фінансової системи адаптуватися до «відходу» ФРС.