Ядровий прорив: від "емісії" до "торгівлі"

20 квітня 2026 року Гонконгська комісія з цінних паперів оголосила нову регуляторну рамку, яка дозволяє токенізованим інвестиційним продуктам, затвердженим комісією, здійснювати торгівлю на вторинному ринку на ліцензованих платформах для торгівлі віртуальними активами, що ознаменовує новий етап у розвитку цифрової активів Гонконгу — від "емісії токенів" до "токенізованої торгівлі". Нові вказівки чітко дозволяють відкритим фондам, затвердженим комісією, здійснювати вторинну торгівлю на ліцензованих платформах, а роздрібні інвестори також можуть брати участь у регульованих торгових послугах. Ця ініціатива дозволяє традиційним цінним паперам здійснювати цілодобову торгівлю у нічний час і у вихідні дні після токенізації, а також сприяє ліквідності через регульовані стабільні монети та токенізовані депозити. Перші продукти, ймовірно, будуть зосереджені на токенізованих грошових ринкових фондах, а Комісія з цінних паперів та ф'ючерсів перегляне їхню діяльність і за потреби розширить їхній спектр.

Ідучи у ногу з часом: ринок вже має зрілі умови

Запуск нової рамки не є випадковістю. До березня 2026 року в Гонконгу було випущено 13 токенізованих продуктів для публічного розміщення, загальна вартість активів склала 10,7 мільярдів гонконгських доларів, що майже в 7 разів більше порівняно з минулим роком. Дані Гонконгського управління фінансового розвитку показують, що ринкова вартість токенізованих фондів швидко зросла з приблизно 2 мільярдів доларів у 2024 році до понад 8 мільярдів доларів у 2025 році. Одночасно регулювання стабільних монет поступово впроваджується, перші ліцензії вже офіційно видані, такі банки, як HSBC і Standard Chartered, планують запуск гонконгських стабільних монет у гонконгському доларі; проект "Ensemble" від Банку Гонконгу також досяг значних успіхів у токенізованих депозитах і розрахунках цифрових активів. У цьому контексті просування цілодобової вторинної торгівлі є цілком актуальним.

Вплив на ринок і перспективи

Після оприлюднення нових правил реакція галузі була позитивною. Група OSL заявила, що нові правила збагатять сценарії застосування стабільних монет у платіжних і торгових сферах, а також екосистему застосувань; генеральний директор New Fire Group Вон Сяоці вважає, що Гонконг, починаючи з токенізованих грошових ринкових фондів, обрав прагматичний шлях поступового впровадження, що допоможе ще більше закріпити його статус як центру традиційних фінансів і цифрових активів. Для інвесторів токенізовані продукти матимуть значне підвищення ліквідності та покращення торгової ефективності, але одночасно потрібно враховувати ризики волатильності, що виникають через цілодобову торгівлю, а також різницю у конкретних умовах кожного продукту. Головний виконавчий директор Комісії з цінних паперів і ф'ючерсів Лян Фенг-їнь зазначила, що нова рамка є ще однією важливою віхою в розвитку екосистеми цифрових активів Гонконгу.

#香港证监会发布新监管框架