Я помітив, що серед інституційних інвесторів останнім часом значно змінюється підхід до цифрових активів. Особливо варто звернути увагу на те, що через кілька років після краху FTX починає зменшуватися колишня обережність.

Це зміна, яку відчуває саме той, хто довго працює в цій галузі. Лон Віскаді, який керує платформою iConnections і оперує активами понад 55 трильйонів доларів, відстежує тисячі зустрічей інституційних інвесторів і менеджерів фондів щороку. З його даних видно, наскільки швидко змінюється ринковий настрій. Переборовши зиму криптовалют 2022 року, інтерес почав стабілізуватися ще минулого року, а з початку цього року спостерігається явне зростання бажання «повернути кошти, інвестувати». Очікування змін у регуляторній політиці у Вашингтоні також сприяють цій тенденції.

На цьому сезоні подій відчувається вже не надмірна активність, але й не ігнорування — стан дуже збалансований. Участь понад 75 цифрових фондів і близько 750 зустрічей відповідає рівню перед крахом FTX у 2022 році. Це означає, що близько четвертої частини інвесторів зацікавлені у цифрових стратегічних активів, і криптовалюти вже сприймаються не як периферійний розподіл, а як усталена інвестиційна категорія.

Особливо цікаво спостерігати за рухами сімейних офісів. Чим більше вони інвестують у нові та інноваційні класи активів, тим вищий їхній інтерес як у інвесторів. У криптовалютних хабах, таких як Дубай, Швейцарія і Сінгапур, зростає тиск традиційних фінансових радників пропонувати цифрові активи своїм багатим клієнтам.

Біткоїн наразі коливається біля позначки 77,14 тисяч доларів, зростаючи з початку року, але загалом ринок залишається дуже волатильним. Ціни на основні компанії, такі як Coinbase, також сильно коливаються. Проте інтерес інвесторів не згасає.

Важливий момент, на який вказує Віскаді, — це те, що менеджери цифрових активів майже здобули «інституційну легітимність». Біткоїн вже перейшов цю межу. Альткоїни наближаються до неї. Залишилися питання щодо регуляторної рамки, і це є найвищим пріоритетом, що визначає інвестиційні рішення інвесторів.

Великі інвестори не повинні забувати, що вони — довірчі особи. Вони керують чужими активами, а не своїми власними. Тому вони не будуть розподіляти кошти, доки не зможуть переконливо пояснити раді керівництву, що це робиться «безпечно і відповідально».

Цікаво, що тон дискусій повністю змінився. У 2022 році інвестори ще сумнівалися, чи є криптовалюти справжніми активами, чи це піраміди. Тепер такі дискусії майже зникли.

Насправді, з’являються більш консервативні інституційні гравці. Деякі фонди вже починають інвестувати у ETF на біткоїн і ефіріум. Оскільки вони прагнуть уникнути різких коливань і цінують довгострокову стабільність, вони додають помірну експозицію до портфеля, а не повністю його перебудовують. Багато інвесторів очікують, що прибутковість фондового ринку знизиться, тому цей підхід цілком логічний.

Проте важливе значення має позиція біткоїна. Багато інвесторів розглядають його не як засіб збереження вартості, а як «значно ризиковий актив». У періоди стресу на ринку біткоїн корелює з акціями, а не з золотом.

Прямі покупки токенів інституційними інвесторами залишаються рідкістю. Замість цього переважає інвестування через ETF або фонди. Інвестори делегують вибір конкретних монет GP (генеральним партнерам).

Значним є зростання спонсорської діяльності криптовалютних компаній. У цьому році основними спонсорами стали BitGo, Galaxy Digital, Ripple, Blockstream, і кількість спонсорських компаній значно зросла. Це самі по собі сигналізує про інституціалізацію галузі.