Отже, я вже деякий час слідкую за O'Reilly Automotive, і чесно кажучи, це одна з тих акцій, які отримують набагато менше уваги, ніж заслуговують. Більшість людей чують «роздрібний продавець автозапчастин після ринку» і їхні очі затуманюються. Але цифри розповідають зовсім іншу історію.

Дозвольте мені розбити, що тут насправді відбувається. За останнє десятиліття їхній прибуток на акцію зростав із середньорічним складним темпом 17,1%. Це стабільне, послідовне зростання. І ось найцікавіше — не було жодного року, коли прибутки фактично знижувалися. Жодного. Зараз і до 2028 року аналітики очікують, що EPS продовжить зростати приблизно на 9,8% щороку. У ринку, де передбачуваність — це золото, це має значення.

Але справжнє розуміння полягає у тому, що вони насправді продають. Тормоза, заміни масла, акумулятори, склоочисники — те, що тримає автомобілі на дорозі. Це не розкішні витрати. Чи економіка процвітає, чи ми йдемо у рецесію, людям все одно потрібно обслуговувати свої автомобілі. Це критично важливо. З огляду на старіння автопарку по всій країні та те, що люди їздять більше миль ніж будь-коли, існує структурний додатковий стимул, який постійно підвищує попит. Середовище продажу автомобілів може бути фрагментованим, але O'Reilly створила щось справді стійке до рецесії.

Що цікаво, так це те, як вони керують капіталом. За останні два роки вони скоротили кількість акцій на 6,5% через викуп акцій. Це безпосередньо підвищує прибуток на акцію для тих, хто тримає цю акцію. Це той вид дисциплінованого розподілу капіталу, який ви хочете бачити.

Тепер питання оцінки. Зараз вони торгуються з коефіцієнтом P/E 31,7. Десять років тому це було 28,6 — так, ніколи не було дешево. Але ось у чому справа: за цей десятиліття акція зросла на 436%. Деякі стверджують, що для такого стабільного і передбачуваного бізнесу преміальна оцінка цілком виправдана. Якщо прибутки продовжать зростати так, як вони зростали, акція може просто продовжувати робити те, що вона робила — перевищувати ширший ринок.

Головне питання для інвесторів — чи вірите ви у плату за впевненість. З O'Reilly ви отримуєте бізнес, який генерує стабільний грошовий потік, стикається з мінімальним циклічним ризиком і має керівництво, яке знає, як розподіляти капітал. Це не мало значення. П’ятирічний трек-рекорд говорить сам за себе — 215% доходу проти S&P 500 — це той тип результату, який важко ігнорувати, навіть якщо сам бізнес здається нудним на перший погляд.