АПРІЛЬСЬКИЙ CPI ГАРЯЧИЙ ПРИНТ

Бюро статистики праці опублікувало у вівторок звіт про індекс споживчих цін за квітень, і цифри підтвердили те, на що ринки очікували. Загальна інфляція зросла на 3,8% у річному вимірі, найшвидший річний темп з травня 2023 року, а базова інфляція піднялася до 2,8%.

Це значення трохи перевищило консенсусні прогнози економістів у 3,7%, хоча й точно відповідало деяким прогнозам. Місячне зростання на 0,6% відображає широкомасштабний тиск цін, але важливою є структура цього тиску для політичних перспектив.

Енергетика залишалася головним драйвером. Індекс енергетики зріс на 3,8% за місяць і становив понад 40% від загального місячного зростання. Бензин піднявся на 5,4% лише у квітні, після зростання на 21,2% у березні, і тепер на 28,4% вище, ніж рік тому. Закриття протоки Ормуз безпосередньо впливає на кожну категорію, залежну від транспорту.

Витрати на житло додали ще один шар. Індекс житла підскочив на 0,6% місяць до місяця і на 3,3% у річному вимірі, що сприяло приблизно 0,21 пункту відсотка до місячного зростання CPI. Частина цього зростання пов’язана з одноразовою статистичною корекцією, пов’язаною з минулорічним урядовим шатдауном, що спотворює показники орендної плати, але основна траєкторія залишається стабільною.

Сигнал, який змінив макроекономічну дискусію, — це рух базової інфляції. Базовий CPI, що виключає волатильні ціни на їжу та енергію, зріс на 0,4% за місяць і на 2,8% за рік. Це повторне прискорення, а не зближення до цілі ФРС. Категорії поза енергетикою тепер демонструють перенесення впливу. Авіаквитки зросли на 2,8% за місяць і на 20,7% у річному вимірі, оскільки ціни на авіаційне паливо передаються у ціни квитків. Ціни на продукти харчування зросли на 0,7%, а свіжі фрукти та овочі — на 2,3%, що є найбільшим місячним зростанням у цій категорії за понад 16 років.

Найбільш відчутною статистикою були реальні зарплати. Зростання середньої погодинної зарплати з урахуванням інфляції вперше з квітня 2023 року стало негативним. Споживачі тепер втрачають у купівельній спроможності, незважаючи на номінальне зростання зарплат. Реальні доходи знизилися на 0,5% з березня до квітня.

Реакція галузі була швидкою і різкою. Evelyn Partners зазначили, що хоча ситуація залишається ближчою до енергетичного та транспортного шоку, ніж до повної інфляційної спіралі, напрямок сигналу тривожний. Schroders попередили, що інфляція близька до піку, але це не означає, що полегшення настане найближчим часом, оскільки існує ризик, що тимчасовий енергетичний шок переросте у щось більш тривале.

Політичні наслідки є суттєвими. Зниження ставок у 2026 році тепер майже повністю виключено з ринкових очікувань. Дискусія змістилася до питання, чи зможе ФРС залишатися на місці, чи її все ж таки змусить посилити політику. Три місяці поспіль прискорення заголовкової інфляції — від 2,9% у лютому до 3,8% у квітні — сигналізують про тенденцію, а не про аномалію.

Додатковий фактор — це те, що ці дані потрапляють у перші дні керівництва Кевіна Ворша у ролі голови ФРС. Звіт про інфляцію фактично закладає рамки нового режиму ще до його початку. Ворш говорив про зміну режиму та зменшення балансового звіту, але найважливішим випробуванням є те, чи його перше повідомлення FOMC у червні буде жорстким або зосередженим на очікуванні.

Наступний звіт CPI вийде 10 червня, за два тижні до першого засідання FOMC Ворша 16-17 червня. Ці дані матимуть ще більший вплив, ніж зазвичай, оскільки перша політична сигналізація нового голови ФРС буде сформована на основі того, чи показує інфляція за травень ознаки охолодження чи подальшого прискорення.

Чи вважаєте ви цей звіт CPI піком, враховуючи, що ціни на енергоносії вже демонструють ознаки пом’якшення через зміну маршруту Ормуз, або ж широта зростання базової інфляції свідчить про довгу боротьбу з інфляцією попереду? І з урахуванням того, що реальні зарплати стали негативними, чи здобуде популярність теза про сповільнення споживчого попиту, чи ринок праці все ще достатньо сильний, щоб підтримувати витрати під час енергетичного шоку?

Цей пост є виключно для інформаційних цілей і не є фінансовою порадою.

#AprilCPIComesInHotterAt3.8%