𝐒𝐄𝐌𝐈𝐂𝐎𝐍𝐃𝐔𝐊𝐎𝐑𝐘𝐌 𝐒𝐄𝐓𝐎𝐑 𝐏𝐎𝐑𝐀𝐃𝐎К

Вівторок приніс один із найрізкіших розпродажів напівпровідників за останній час, і збитки були зосереджені в найгарячіших активах.

Індекс напівпровідників Філадельфії закрився приблизно на 3% — 4%, з внутрішньоденними втратами, що короткочасно перевищували 6%. SOX поступився S&P 500 приблизно на 5,8 відсоткових пунктів, що є найгіршою одноденною відносною динамікою з січня 2023 року і третім за глибиною з 2003 року. ETF Roundhill Memory, який за трохи більше місяця зріс більш ніж на 90%, обвалився на 11,8% — найгірший день з моменту запуску.

Індивідуальні акції відчули тиск по всьому сектору. Micron знизився на 10,3%. SanDisk — на 11,1%. Western Digital — на 9,3%. Seagate — на 7,8%. Intel — на 11%. Qualcomm — на 14,9%. Credo Technology — на 12,6%. Nvidia трималася краще за колег, зменшившись лише приблизно на 1,2%, що є одним із найменших знижень у індексі.

Розпродаж стався після надзвичайного зростання. 30 напівпровідникових акцій у SOX зросли в середньому на 73% з початку року до понеділка. Сектор додав приблизно 3,8 трильйона доларів у ринковій капіталізації всього за шість тижнів. Корекція з таких рівнів завжди була питанням часу, а не ймовірності.

Три тригери зійшлися, щоб прорвати цю динаміку.

По-перше, президентський керівник апарату Південної Кореї висловив ідею «громадянського дивіденду», профінансованого податковими надходженнями від ери штучного інтелекту у соцмережі. Це пропозиція спричинила падіння KOSPI аж на 5,1% за кілька хвилин, знищивши приблизно 300 мільярдів доларів ринкової капіталізації. Іноземні інвестори вивели орієнтовно 3,8 мільярда доларів корейських акцій. Офіційний представник згодом уточнив, що ці зауваження були особистою думкою, а не офіційною політикою, але розпродаж у пам’яті США не зупинився.

По-друге, гарячий індекс споживчих цін за квітень на рівні 3,8% налякав інвесторів у зростаючий сектор. Аналітики висловили занепокоєння, що затяжна інфляція може сповільнити розгортання дата-центрів, якщо компанії зменшать інвестиції в AI, безпосередньо впливаючи на попит на чіпи. Швидше за очікуване основне зростання зупинило ралі на акціях, і трейдери почали збільшувати ставки на підвищення ставки ФРС.

По-третє, вичерпання покупців було неминучим. Аналітики Jefferies зазначили, що сектор рухається вниз із «деякою втомою покупців після останніх рухів». Майже 70% зростання виробників чіпів за шість тижнів викликало заклики зробити паузу. Зростання було «майже вертикальним рухом, який досвідчені інвестори пам’ятають». Коли позиціонування настільки розширене, навіть незначний каталізатор може спричинити каскад.

Структурна теза щодо напівпровідників не змінилася. Попит на AI для обчислень залишається ненаситним, агентські моделі AI працюють цілодобово, постачання пам’яті вичерпане за багаторічними контрактами, а нові потужності з’являться через роки. Micron все ще торгується приблизно за 9-кратним прогнозованим прибутком, значно нижче середнього по S&P 500. Що змінилося у вівторок — це настрої та нагадування, що уряди можуть захотіти мати свою частку у прибутках AI.

Для криптовалют це важливо як сигнал настрою. Коли сектор акцій із найвищою динамікою різко коригується, апетит до ризику зазвичай знижується і для інших активів. Токени на тему AI та ширше альткоїни особливо чутливі до змін у наративі AI. Обговорення податку на надприбутки вводить регуляторний ризик-преміум, який ринок ще не враховував, і цей преміум не зникає за одну ніч просто тому, що офіційна особа уточнює свої зауваження.

Напівпровідники показали зростання у 24 з попередніх 28 сесій. Пауза після такого зростання — нормальна поведінка ринку. Питання в тому, чи вівторок позначає здорове перезавантаження, чи початок глибшої переоцінки, що враховує як розширення оцінки, так і зростаючий політичний ризик навколо прибутків AI.

Чи вважаєте ви, що обговорення податку на надприбутки — це одноденний страх, чи початок справжнього регуляторного навісу для активів, пов’язаних з AI? І якщо динаміка напівпровідників ще більше знизиться, чи очікуєте ви, що токени криптовалют на тему AI від’єднуються або слідують за сектором акцій вниз?

Цей пост виключно для інформаційних цілей і не є фінансовою порадою.

#SemiconductorSectorTakesAHit