UBER（Убер）— міцна фундаментальна база, але ринкове ціноутворення вже врахувало більшу частину оптимістичних очікувань

UBER（Убер）—— міцна фундаментальна база, але ринкове ціноутворення вже врахувало більшу частину оптимістичних очікувань

1. Фінансові результати: перевищують очікування, але ціна акцій залишилась слабкою

6 травня UBER опублікував фінансовий звіт за перший квартал 2026 року: скоригований EPS становить 0,72 долара (легко перевищує очікувані 0,70 долара); валовий обсяг бронювань зріс на 25% у порівнянні з минулим роком до 53,7 мільярдів доларів, перевищивши ринкові очікування приблизно на 5,28 мільярдів доларів; доходи від доставки їжі склали 5,07 мільярдів доларів, також вище за прогнозовані 4,89 мільярдів доларів. Скоригований EBITDA зріс на 33% у порівнянні з минулим роком до 2,5 мільярдів доларів, перевищивши ринкові очікування на 1,8%, а чистий прибуток за показником Non-GAAP залишився на високому рівні близько 11%.

У день публікації фінансового звіту ціна акцій зросла приблизно на 7,6%, але потім швидко знизилася. Станом на 23 травня ціна закрилася на рівні 73,61 долара, що приблизно на 28% менше за 52-тижневий максимум у 101,99 долара, і вже опустилася нижче за 50-денної середньої (близько 73,54 долара), короткострокова система ковзних середніх демонструє слабкий і змішаний тренд.

2. Основний конфлікт: Robotaxi — довгостроковий позитив чи фактор зниження оцінки?

Обережність ринку переважно зумовлена "революційною" концепцією автоматичного водіння (Robotaxi) у бізнес-моделі UBER:

· Позитивна логіка: China International Capital Corporation (CICC) позитивно оцінює екосистему автоматичного водіння UBER, цільова ціна — 99,4 долара; Truist підвищив цільову ціну до 112 доларів, вважаючи, що прогрес у автоматичному водінні може довгостроково підтримувати оцінку. Керівництво UBER планує до кінця 2026 року запустити послуги автоматичного водіння у понад 15 містах за участю понад 20 партнерів.
· Негативні побоювання: аналітики загалом стурбовані тим, що поточний перспективний коефіцієнт P/E UBER приблизно 22 рази, що вище за середнє за останні чотири роки — 19 разів, а кілька аналітичних агентств вважають, що зростання конкуренції з Robotaxi-провайдерами може знизити платформену цінність UBER.

3. Логіка зростання та відповідність оцінки

Поточний коефіцієнт P/E за 12 місяців (TTM) близько 17,12 разів — у межах розумного діапазону, але проблема в тому, що ця оцінка вже враховує приблизно 15-20% зростання доходів і розширення маржі з приблизно 10,7% до понад 15%. Основна різниця полягає у тому, чи потрібно ринку закладати додаткову знижку через ризик "некорисного для UBER монетизації Robotaxi". CICC зазначає, що співвідношення ціни до прибутку UBER у 2026/2027 роках становитиме приблизно 22/15 разів P/E, і це не є "недооцінкою".