Зашифрована мама Peirce виступає: розробка блокчейну — це просто написання коду, не сприймайте код DeFi як цінний папір

SEC Комісар Хестер Пірс зазначила, що код розробки блокчейна за своєю суттю є вільним програмним забезпеченням і не має розглядатися як посередник цінних паперів. Вона вказала, що перша засада криптовалютного світу заповнена брокерами, дилерами та кліринговими організаціями, але інфраструктура блокчейна сама по собі не повинна бути прив’язана до тих самих правил.
(Попередній контекст: крипто-матір Хестер Пірс перерахувала «Десять пріоритетів» робочої групи SEC з криптовалют, розкриваючи новий регуляторний ландшафт США)
(Додатковий фон: Хестер Пірс, крипто-матір SEC, активно підтримує інструменти приватності: захист фінансової приватності рівнозначний захисту національної безпеки)

Зміст статті

Переключити

• «Правила SEC заповнені посередниками»
• З першоджерела: основні аргументи Пірс
• Загальний напрямок регуляторної політики SEC
• Локальні приклади: що станеться, якщо інфраструктура буде спочатку захоплена?

Комісар SEC Хестер Пірс у вівторок під час виступу на програмі IC3 Blockchain у Прінстонському університеті зазначила, що поведінка розробки блокчейна та DeFi-кодів за своєю природою є публікацією відкритого програмного забезпечення і не повинна автоматично розглядатися як цінні папери.

Пірс у офіційному заявленні SEC підкреслила, що багато блокчейн-проектів просто випускають відкритий софт, і ця діяльність «зазвичай захищена першою поправкою до Конституції США».

«Правила SEC заповнені посередниками»

Пірс — давній знайомий у криптовалютній спільноті, її називають «крипто-матір’ю». У своїй промові вона прямо вказала на логіку правил SEC:

«У правилах SEC повно посередників: брокерів, дилерів, бірж, клірингових організацій, агентів з передачі, інвестиційних радників і інвестиційних компаній. І якщо ви подивитеся на криптовалютний світ, там теж з’являються брокери, дилери, біржі, клірингові організації, агенти з передачі, інвестиційні радники і компанії.»

Але вона одразу запитала: чи слід застосовувати ці правила, розроблені для централізованих фінансових інститутів, до самої інфраструктури блокчейна?

З першоджерела: основні аргументи Пірс

Аргументи Пірс можна розбити на три рівні:

• Перший рівень: відкритий код — це свобода. Випуск відкритого софту проектами блокчейна — це дія, захищена першою поправкою до Конституції, і розробники не повинні автоматично підпадати під федеральне законодавство про цінні папери.
• Другий рівень: децентралізація без посередників. Децентралізовані протоколи можуть функціонувати без традиційних посередників, і відповідальність за порушення цінних паперів має нести особа, яка займається незаконною діяльністю.
• Третій рівень: багатофункціональна інфраструктура. Децентралізовані мережі використовуються для широкого спектра цілей, не лише для торгівлі цінними паперами, тому сама інфраструктура не повинна бути прив’язана до єдиного набору правил.

Пірс також наголосила, що децентралізовані протоколи можуть працювати без традиційних посередників, і відповідальність за порушення має нести особа, яка займається незаконною діяльністю, а не кожен користувач цього програмного забезпечення.

Загальний напрямок регуляторної політики SEC

Виступ Пірс узгоджується з недавньою політикою SEC. Голова SEC Пол Аткінс у травні описав підхід регулювання як «застосування правових заходів замість регулювання» (оригінал). Від заснування, робоча група SEC з криптовалют постійно аналізує, як застосовувати існуюче законодавство про цінні папери до цифрових активів і децентралізованих систем.

Кілька тижнів тому внутрішньо SEC опублікувала керівництво щодо вимог реєстрації брокерів, у якому зазначено, що деякі фронтенд-інтерфейси та програмне забезпечення, що надають доступ до децентралізованих протоколів, можливо, не належать до традиційних «брокерів» (аналіз WilmerHale).

Локальні приклади: що станеться, якщо інфраструктура буде захоплена?

Пірсова точка зору має безпосереднє значення для Тайваню. Інфраструктура тайванського ринку цінних паперів — автоматизована система Центрального депозитарію та біржовий механізм — по суті є продовженням «відкритого софту». Якщо система клірингу Тайванської фондової біржі вважається «посередником цінних паперів», то кожен роздрібний трейдер, що використовує цю систему, автоматично стає посередником.

Пірсова заява нагадує нам: важливо правильно визначити порядок правил. Спершу потрібно визначити, що вважається «посередником», а вже потім — хто має дотримуватися правил, а не навпаки — спочатку визначити, хто є посередником, і потім застосовувати правила до всіх користувачів.

SEC у своєму проекті стратегічного плану до 2030 року чітко зазначила, що технології блокчейна та криптоактивів мають потенціал «переформатувати фінансову інфраструктуру США», що означає, що майбутня регуляторна база має бути більш детальною і не застосовувати єдиного підходу до всього, що вважається інфраструктурою.