Біткойн біля $63,5 тис. — на рівні вартості майнінгу BTC, що залишає майнерів на межі беззбитковості

Біткойн торгується біля рівня близько $63 500, що, за словами аналітика Чарльза Едвардса, збігається з середньою вартістю виробництва мережі, тобто порогом, при якому типовий майнер припиняє отримувати прибуток.

• Основні висновки:
• • Біткойн у п’ятницю досяг мінімуму 2026 року в $59 100, що спричинило падіння його ринкової капіталізації нижче $1,2 трлн вперше з жовтня 2024 року.
• • Чарльз Едвардс з Capriole оцінює мінімальну вартість електроенергії для біткойна у $50 000, оскільки спотові ціни тестують вартість виробництва.
• • Прибутковість майнерів знизилася до 14-місячного мінімуму, що змушує слабкіші майнери закривати свої операції.

Майнери на межі беззбитковості

Недавній розпродаж повернув біткойн до цінового діапазону, який історично позначає довгострокову цінність. У пості на X Едвардс, засновник Capriole Investments, написав, що біткойн «торгується знову за своєю вартістю виробництва» і що «майнери тепер просто виходять на нуль у середньому». Він додав, що найкращі довгострокові можливості історично знаходилися між поточною зоною та електричною вартістю мережі, яку він оцінив у $50 000.

Поточна ціна біткойна відповідає його вартості виробництва, що означає, що майнери тепер просто виходять на нуль у середньому, згідно з Capriole. Вартість виробництва — це всі витрати на майнінг однієї монети, включаючи обладнання, електроенергію та інші накладні витрати. Коли ринкова ціна падає до цієї позначки, найменш ефективні операції починають працювати з збитками і стикаються з вибором: або нести втрати, або вимкнути свої машини.

Едвардс стверджує, що за останні п’ять років особливою межею для ціни біткойна виступає електрична вартість, що пов’язано з оригінальною теорією Сатоші Накамото про те, що ціна прагне до вартості виробництва.

Жорсткий період для ринку

Рішення про вихід на беззбитковий рівень припадає на час, коли біткойн був на нестабільних позиціях, знизившись до мінімуму 2026 року в $59 100 у п’ятницю, при цьому понад 351 000 трейдерів були ліквідовані на крипторинках за один 24-годинний період. Це зменшило річні втрати біткойна приблизно до 30% і короткочасно опустило його ринкову капіталізацію нижче $1,2 трлн, рівня, який востаннє спостерігався в жовтні 2024 року.

І хоча актив згодом повернувся до близько $64 000, динаміка залишається крихкою. Тиск не обмежувався лише спотовими цінами, оскільки американські спотові біржові фонди (ETF) на біткойн втратили оцінно $2,8 мільярда до $3,5 мільярда за період у 10-11 сесій наприкінці травня та на початку червня, з одним тижнем, коли було зафіксовано близько $3,4 мільярда знятків — найбільший односторонній відтік за тиждень з моменту запуску фондів у початку 2024 року.

Перша з 2022 року продаж стратегічних біткойнів додала до песимізму, хоча компанія наполягала, що залишається відданою збільшенню своїх активів, додавши вчора 1550 BTC до свого портфеля.

Коли математика перестає працювати для майнерів

Для майнерів ціна за вартістю виробництва — це більше ніж просто тема для розмови; це операційний кризовий стан. Прибутковість майнінгу знизилася до 14-місячного мінімуму, і кілька майнерів тепер наближаються до так званих цін закриття, тобто моменту, коли утримання машини в роботі коштує більше, ніж заробляє біткойнів. Зменшення нагород за блок у 2024 році до 3,125 BTC за блок при зростанні складності мережі зменшило маржу з обох боків.

Bitcoin.com News відстежує цю динаміку у попередніх циклах, аналізуючи число капітуляції майнерів, що позначає момент, коли ціна опускається нижче за вартість виробництва. К кілька років тому різниця була навпаки: вартість виробництва значно перевищувала спотову ціну, змушуючи слабших операторів продавати резерви. Дослідження також показують, що зростання витрат на енергію та обладнання підвищило всі-в-одному витрати на майнінг до рекордних рівнів, звужуючи запас міцності майнерів при падінні цін.

Це напруження допомагає пояснити, чому все більша частка публічних майнерів переключилася на штучний інтелект (ШІ) і високопродуктивні обчислення, орендуючи потужності дата-центрів для ШІ-орендарів, чий дохід набагато стабільніший за нагороди за блок. Для деяких операторів цей перехід став більшою рушійною силою зростання, ніж майнінг сам по собі.

У всьому цьому, формулювання Capriole в кінцевому підсумку є оптимістичним на довгий термін, оскільки у ведмежих ринках 2019 та 2022 років біткойн торгувався нижче за вартість виробництва, а потім поступово повертався до неї, винагороджуючи покупців, які увійшли близько до дна. Чи повториться цей патерн, залежить від змінних поза межами майнінгової математики, включаючи траєкторію американських відсоткових ставок, темпи потоків ETF і ширші геополітичні напруженості.