Супербагачі: у лютому рекордно накопичували готівку, через 4 місяці — новий максимум на американському фондовому ринку, хто кому «дає по губах»?

нуль

Автор: Клод, Deep Tide TechFlow

Deep Tide огляд: цього лютого американські фонди грошового ринку досягли історичного максимуму близько 8,25 трильйонів доларів, Бенджамін Грем залишив перед виходом на пенсію 381,7 мільярдів доларів готівки, і на ринку поширювалися чутки про те, що супербагатії виводять кошти з акцій.

Але до червня ситуація змінилася: індекс S&P 500 постійно оновлює рекорди, 2 червня він вперше перевищив 7600 пунктів, а обсяг фондів грошового ринку знизився до 7,87 трильйонів доларів станом на 10 червня, і гроші повертаються з готівки на фондовий ринок. Найбагатші люди, які робили ставку на захист, тепер отримали поразку від ринку.

Історія лютого: багаті тримають готівку на історичному максимумі

Спершу повернемося до початку цього року.

За даними дослідження Goldman Sachs від жовтня 2025 року, високоприбуткова група з активами понад 1 мільйон доларів у середньому тримає близько 20% своїх чистих активів у готівці та їхніх еквівалентах, що є досить високим показником для традиційних портфелів.

Найбільш знаковим є Бенджамін Грем.

За повідомленнями Bloomberg, колишній генеральний директор Berkshire Hathaway, який планує вийти на пенсію 31 грудня 2025 року, перед виходом накопичив у компанії готівки на суму близько 381,7 мільярдів доларів станом на кінець третього кварталу 2025 року. Ці гроші навіть заробили — незважаючи на ринкову турбулентність, особистий чистий капітал Грема минулого року зріс приблизно на 21 мільярд доларів.

Не тільки він зменшував позиції. За даними Reuters, через хедж-фонд Thiel Macro співзасновник PayPal, Пітер Тіль, у третьому кварталі 2025 року продав акції Nvidia на суму близько 100 мільйонів доларів. Nvidia зросла майже на 35% у 2025 році, і Тіль вийшов на високих цінах, що додало ще один аргумент до побоювань щодо «бульбашки AI».

На ринковому рівні ситуація також рухається в одному напрямку. За даними Інвестиційної асоціації (ICI), обсяг фондів грошового ринку США у кінці лютого досяг історичного максимуму близько 8,25 трильйонів доларів, що на 65% більше, ніж у 2022 році, коли він становив близько 5 трильйонів. Тоді основна ідея була ясною — розумні гроші ховаються у готівці.

Зміна ситуації у червні: гроші повертаються з готівки на фондовий ринок

Проблема в тому, що зараз уже червень, і ситуація змінилася.

За даними ICI, станом на тиждень, що закінчився 10 червня, обсяг фондів грошового ринку знизився до 7,87 трильйонів доларів, щотижневий відтік склав 2,148 мільярда доларів; раніше, 4 червня, він був 7,89 трильйонів. З максимуму у 8,25 трильйонів у лютому, обсяг зменшився приблизно на 380 мільярдів доларів. Гроші виходять із готівки, а не заходять.

Куди вони пішли? У фондовий ринок. За даними CNBC, 2 червня індекс S&P 500 закрився на 7609,78 пункту, вперше за історію піднявшись понад 7600, і дев’ятий день поспіль зростає; Nasdaq також оновлює рекорди. Після виходу нової генерації ПК-чіпів Nvidia за один день зросла більш ніж на 6%, що підштовхнуло Dell і HP до зростання. Одним словом, гроші, які у лютому ховалися у готівці, тепер спостерігають за зростанням ринку без них.

За цим стоїть давно виявлений сигнал. За даними investingLive, ще наприкінці травня Bank of America попередила, що зростання ринку і досягнення максимумів свідчать про зниження рівня готівки. Рекорд у 8,25 трильйонів доларів — це вже минуле, станом на червень ситуація зовсім інша.

Ціна тримання готівки: програш у порівнянні з акціями більш ніж удвічі

Чому ж стверджують, що захист багатих у цій ситуації виявився хибним? Відповідь — у різниці у доходності.

За підрахунками The Motley Fool, якщо з початку 2022 року, перед початком медведжиття, коли гроші йшли у фонди грошового ринку, тримати цю позицію до сьогодні, то загальний дохід S&P 500 становить близько 42%, тоді як фонд Vanguard Federal Money Market Fund за цей час приніс лише 18%, тобто більш ніж удвічі менше. Ті, хто ховався у готівці, здавалося б, були у безпеці, але пропустили значну частину ринкових прибутків.

Саме тому багато аналітиків залишаються скептичними щодо тактики «завжди тримати готівку при будь-яких коливаннях»:

Історія показує, що події типу геополітичних конфліктів зазвичай короткочасні і можуть бути хорошою можливістю для покупки на низьких рівнях, а не приводом для повного виходу з ринку.

Гроші, що виходять з акцій, ідуть у нерухомість і мистецтво

Ті багатії, які дійсно зменшили свої позиції у акціях, не сидять склавши руки. За даними Goldman Sachs, серед тих, хто має активи від 1 до 5 мільйонів доларів, майже 40% володіють альтернативними інвестиціями; серед тих, у кого активи понад 10 мільйонів доларів, цей показник сягає 80%. Чим більше активів, тим більше вони відходять від традиційних акцій.

Одним із напрямків є мистецтво. За звітом UBS про ринок мистецтва 2025 року, високоприбуткові колекціонери у 2025 році в середньому розподіляють близько 20% своїх багатств на мистецтво. Нерухомість, приватне кредитування і хедж-фонди також активно залучають кошти, що виходять із ринку акцій. Логіка полягає в тому, що у умовах інфляції, високих ставок і невизначеності щодо тарифів ці активи стають більш схожими на укриття. Але і укриття мають свою ціну, і цифри доходності, наведені раніше, це підтверджують.

Великі банки продовжують збільшувати інвестиції: Goldman Sachs і Morgan Stanley підвищують цільові ціни

Якщо в лютому багаті діяли переважно захисно, то великі фінансові установи на Уолл-стріт у червні демонструють протилежну позицію.

За повідомленнями Bloomberg, команда стратегів Goldman Sachs (на чолі з Беном Снайдером) наприкінці травня підвищила цільовий рівень індексу S&P 500 на кінець року з 7600 до 8000 пунктів, аргументуючи зростанням прибутків завдяки AI. Goldman Sachs прогнозує прибуток на акцію S&P 500 у 2026 році на рівні 340 доларів, що на 24% більше порівняно з попереднім роком, і вважає, що вигідні від AI інфраструктури компанії стануть приблизно половиною цього зростання. Однак у компанії попереджають: «Настрій щодо AI і рівень ставок у двох напрямках створюють ризики».

Ще більш оптимістично налаштована Morgan Stanley. Головний інвестиційний директор з управління багатством Ліза Шалет у прогнозі від 20 травня встановила цільовий рівень індексу S&P 500 на 8300 пунктів на рік, що дає приблизно 11–12% потенційного зростання. Але вона також назвала п’ять ризиків: надмірна концентрація зростання у кількох великих AI-компаніях, погіршення фінансового стану споживачів у США, зростання прибутків за рахунок підвищення цін, тиск на довгострокові ставки і те, що за межами США (Японія і деякі нові ринки) ринок може показати кращі результати. Основне висновок Шалет — ринок виглядає сильнішим за реальну економіку.