Постачання USDC додано на $2,1 млрд за п’ять днів, оскільки витрати на запозичення в DeFi різко впали

Долари знову ринули на ончейн, і лідирував USDC. Лог м’ятежу Circle показує, що за п’ять днів було створено $2,1 млрд нового USDC, піднявши загальне постачання до $34,8 млрд — максимум за 14 місяців. М’ятеж прийшов із реальним використанням. Ставки запозичень у DeFi впали, стабільна ліквідність зросла, а база знову стала додатною.

Позика USDC в Aave v3 на мейннеті впала з 8,2% до 5,4% за 48 годин, тоді як ставки Compound послабшали з 7,9% до 5,1%. Причина була проста. Більше USDC в пулах означає, що кредитори змагаються. Використання в Aave впало з 91% до 73%, навіть коли запозичення зросли на $420 млн. Трейдери використали дешеві долари, щоб запускати хеджовані лупи. Один луп: довга позиція зі стейкінгом ETH під 3,2% плюс EigenLayer під 1,9% проти позики USDC під 5,4%, дає тонкий, але зважений на важелі спред. За наявності 3x чистими — майже 4,5%, тож попит тримається.

Ринок перптів відчув це. Фандинг на BTC і ETH перпах впав з 0,018% до 0,009% за 8 год, а відкритий інтерес зріс на $2,3 млрд — ознака, що нові лонги використовували спот як хедж. База на CME зросла до 9,1% річних, тож desk-и cash-and-carry карбують USDC, купують спот, продають ф’ючерси й фіксують прибуток на 3,7% вище за ставку позики. Лише цей трейд потягнув $310 млн USDC у гаманці prime broker.

Ончейн-глибина швидко покращилась. Пул USDC/USDT Curve тримає $420 млн із проскальзуванням 1 бп для розміру $10 млн, проти 4 бп минулого тижня. Стабільні пули DEX на Base та Arbitrum додали $180 млн, тож свопи на $5 млн тепер коштують менш ніж $40. Результат — дешевше виконання для великих фондів, що приводить більше потоку.

Чому USDC, а не USDT? Дві причини. По-перше, багато фондів тримають BUIDL та інші токени T-bill, які конвертуються в USDC за хвилини, тож USDC — це вихід. По-друге, багато майданчиків у США вимагають USDC для комплаєнсу. Коли корпоративні казначейства купують BTC, вони часто роблять переказ доларів, отримують USDC, а потім купують.

Для трейдерів сигнал очевидний. Зростання постачання USDC за падіння ставок позики означає ранній risk-on. Коли долари в достатку й дешеві, у ризикових активів є пальне. Слідкуйте за м’ятежем USDC проти горіння щодня. Ще три дні чистого м’ятежу $300 млн+ плюс стабільне фінансування близько 0,01% у попередніх циклах дали зростання від 6% до 9% вгору.

Що може це перевернути — це хвиля пропозиції казначейських векселів, яка піднімає ставки, або велике знецінення ризику, яке відправляє USDC назад у банки. Поки що готівка на ончейн і готова до роботи.
#USDC #Stablecoins #DeFi #Aave #Liquidity