#USPPIComesInBelowExpectations

Інфляція охолола не просто так — вона синхронізувалася.

США

Червневий PPI показник надрукував 5.5% р/р, нижче консенсусу 6.2%, при цьому попередній переглянуто вниз до 6%.

У місячному вимірі PPI знизився на 0.3%, що стало найбільшим спадом з квітня 2020 року.

Після більш м’якого CPI-звіту це підтверджує, що дезінфляція не є ізольованою — вона розширюється.

Тепер головне питання: як це передається на ринки?

Ланцюг макропередачі 1. Ціни виробників — вхідні витрати Ціни на бензин впали на 12%, забезпечивши майже дві третини зниження товарів.

Зниження вхідних витрат для виробників зменшує тиск на маржі та знижує ризик інфляційного “переливу” (pass-through).

Це стабілізує очікування щодо майбутнього ціноутворення. 2. Дані з інфляції — очікування ставок Після публікації: - Ймовірність підвищення в липні впала нижче 15% - Вересневі шанси тримаються біля 45% Ринок переоцінює ризик найближчого посилення вниз.

Але це залежить від умов — не гарантовано. 3. Ставки — дохідності та долар Коли імовірності підвищення ставок знижуються: - Дохідності казначейських облігацій зазвичай пом’якшуються - Долар США, як правило, слабшає - Очікування щодо ліквідності покращуються Цей режим підтримує ризикові активи — зокрема акції та крипто.

4. Ліквідність — ризикові активи Крипто реагує насамперед на очікування щодо ліквідності. Більш прохолодний PPI -> нижчі шанси підвищення ставок -> м’якші дохідності -> покращений апетит до ризику. Ця ланцюгова реакція вже помітна в силі ETH та відносному імпульсі альткоїнів.

Але історія ще не завершена.

Збалансування з боку ФРС Під час виступу голова ФРС Варш підкреслив: "Один місяць не дорівнює перемозі." Існує "нульова толерантність" до стійкої інфляції. Переклад: - ФРС хоче підтвердження тренду - Інфляція в сфері послуг усе ще має значення - Спади в енергоносіях можуть розвернутися Це не дає ринкам занадто швидко закладати агресивне пом’якшення.

Стратегічний погляд Цей PPI-звіт посилює наратив про дезінфляцію. Але ринкам тепер потрібно: - Подальші м’які випуски даних - Охолодження інфляції в послугах - Стабільні дані по ринку праці Якщо це підтвердиться, зростає імовірність зниження ставок. Якщо ж буде відкат — волатильність повернеться швидко.

Підсумок Дані підтримують тиск на пом’якшення.

ФРС підтримує обережність. Ринки перебувають посередині. Наступні 1–2 інфляційні випуски визначать, чи стане це структурним поворотом — чи просто тимчасовою розрядкою у вигляді ралі. Поки що ланцюг передачі сприяє ризику.

Але підтвердження — це все.

‍#InflationData #MacroOutlook #CryptoLiquidity @Gate_Square