#SummerCreationCamp

Найбільший момент для криптовалюти за багато років? Як Закон CLARITY може трансформувати криптовалютну індустрію США

Закон CLARITY широко вважається одним із найзначніших законодавчих актів про криптовалюту, запропонованих у Сполучених Штатах. Якщо врешті-решт його буде ухвалено та він набуде чинності, він створить всеосяжну федеральну регуляторну рамку для цифрових активів, забезпечивши давно очікувану юридичну визначеність для індустрії, вартість якої нині перевищує $2.3 трильйона.

Протягом багатьох років криптокомпанії діяли в умовах регуляторної невизначеності, поки агентства обговорювали, як саме слід класифікувати та наглядати за цифровими активами. Закон CLARITY має на меті розв’язати багато з цих питань, визначивши відповідальність для регуляторів, бірж, емітентів токенів і проєктів у блокчейні.

Що таке Закон CLARITY?

Закон Digital Asset Market CLARITY — це запропонований законодавчий акт, який створює регуляторну рамку для покриття цифрових товарів, криптовалютних торгових платформ, емітентів токенів, децентралізованих фінансів (DeFi), провайдерів зберігання (custody) та загального нагляду за ринком.

Проєкт уперше пройшов Палату представників США 17 липня 2025 року, отримавши сильну підтримку від обох партій: голосування 294 проти 134. Відтоді Сенат розробляє власну версію законодавчого акта. І Частина в Сенатському комітеті з сільського господарства, і Частина в Сенатському комітеті з банківської діяльності просунули окремі положення законопроєкту, але він має ще пройти весь Сенат, перш ніж стане законом.

Прихильникам, імовірно, знадобиться достатньо голосів, щоб подолати процедурні перешкоди, перш ніж законодавчий акт зможе рухатися далі.

Урегулювання суперечки між SEC і CFTC

Одна з найважливіших цілей Закону CLARITY — чітко визначити відповідальність Комісії з цінних паперів і бірж (SEC) та Комісії з торгівлі товарними ф’ючерсами (CFTC).

Згідно з пропозицією, SEC і надалі регулюватиме цифрові активи, які відповідають критеріям цінних паперів, зокрема інвестконтракти, діяльність зі збору коштів та токенізовані цінні папери. Натомість CFTC отримає ширші повноваження щодо цифрових товарів і здійснюватиме нагляд за ринками спотової криптовалюти.

Нині CFTC переважно регулює криптодеривативи, такі як ф’ючерси та опціони, тоді як її повноваження щодо спотових ринків обмежені переслідуванням справ, що стосуються шахрайства та маніпулювання ринком.

Якщо це буде ухвалено, Закон CLARITY вимагатиме від бірж цифрових товарів, брокерів і дилерів зареєструватися в CFTC, одночасно дотримуючись федеральних стандартів, що охоплюють захист клієнтів, розкриття інформації, ринковий нагляд, ведення записів і операційний контроль.

Законодавство також зменшить невизначеність щодо того, чи має кожна транзакція з будь-якою криптовалютою автоматично підпадати під законодавство про цінні папери, водночас зберігаючи нагляд SEC під час діяльності зі збору коштів, що передбачає інвестконтракти.

Створення чіткого шляху від цінного папера до товару

Ще одна ключова особливість законодавства — створення юридичного шляху, що дозволяє окремим проєктам у блокчейні перейти від статусу таких, що вважаються цінними паперами, до статусу цифрових товарів.

Багато проєктів у блокчейні починаються з централізованих команд розробників, які залучають капітал, розподіляють токени та керують розвитком мережі. На цих ранніх етапах продажі токенів можуть бути схожими на традиційні пропозиції цінних паперів.

Втім, у міру того як проєкти розвиваються, управління часто стає більш децентралізованим завдяки незалежним валідаторам, ширшому володінню токенами та прийняттю рішень, очолюваному спільнотою.

Нинішнє законодавство США не передбачає чіткого законодавчого процесу, який би визнавав перехід такого типу. Як наслідок, деякі проєкти в блокчейні продовжують стикатися з невизначеністю щодо законів про цінні папери навіть після того, як їхні мережі стали децентралізованими.

Закон CLARITY встановив би стандарти, які дозволятимуть регуляторам оцінювати, чи стала блокчейн-мережа достатньо децентралізованою, щоб кваліфікуватися як цифровий товар замість того, щоб залишатися під регулюванням цінних паперів.

Однак перехід не відбуватиметься автоматично. Регулятори й надалі розглядатимуть такі чинники, як структури управління, розподіл токенів, наявність внутрішнього (інсайдерського) володіння, адміністративний контроль та вплив, який зберігають засновники або афілійовані структури.

Проєкти, які заявляють про децентралізацію, але зберігають централізований контроль, можуть зіткнутися з посиленішим регуляторним контролем, а не зі зменшенням нагляду.

Чому Закон CLARITY має значення

Якщо його буде схвалено, Закон CLARITY може суттєво змінити криптовалютну індустрію США, надаючи чіткіші регуляторні орієнтири для бірж, розробників, інвесторів і інституцій.

Більша юридична визначеність може стимулювати інновації, залучити інституційні інвестиції та зменшити комплаєнс-невизначеність, яка роками кидала виклик індустрії. Водночас посилені заходи захисту споживачів і чіткіші регуляторні стандарти можуть допомогти підвищити довіру на ринках цифрових активів.

Хоча законодавчий акт і досі має додаткові кроки перед тим, як стати законом, багато учасників індустрії вважають його одним із найважливіших регуляторних розвитків з моменту появи Bitcoin — він має потенціал вплинути на майбутнє впровадження криптовалюти в Сполучених Штатах.

Застереження: Ця стаття призначена лише для інформаційних і освітніх цілей і не має вважатися юридичною, фінансовою або інвестиційною порадою. Закон CLARITY залишається запропонованим законодавчим актом і може бути змінений перед тим, як набуде чинності. Завжди проводьте власне дослідження (DYOR) і консультуйтеся з кваліфікованими юристами або фінансовими фахівцями перед ухваленням інвестиційних рішень.