О дохідність 10‑річних держоблігацій США сидить поруч із верхньою межею свого 5‑річного діапазону.

Це звуження важливе для ризикових активів.
Поговорімо фактами ↓
• Дохідність облігацій US 10 Year Note: 4.687 (+0.137, +0.1370%)
• Ф’ючерсні ринки оцінюють імовірність підвищення ставки ФРС на 38% на наступному засіданні.
• Реалізована волатильність знизилась на 31% у липні та зараз на 8‑му процентилі свого історичного діапазону.
• Спотовий Bitcoin у США торгувався зі знижкою приблизно 2,5 місяця; стейблкоїни виходять з бірж, а нова активність капіталу — на близьких до річних мінімумів рівнях.
• Реалізовані збитки досі перевищують реалізовані прибутки — учасники використовують ралі, щоб виходити з позицій.
Це класичне макро‑перетискання:
риск‑фрі ставка 4.687% підвищує дисконтні ставки, збільшує витрати на запозичення і механічно знижує теперішню вартість зростання та спекулятивних активів.
Додайте суттєву ймовірність додаткового посилення з боку ФРС (38% у ф’ючерсах) плюс геополітичний підйом до цін на енергоносії — і можливості ФРС для пом’якшення звужуються, тож фінансові умови залишаються жорсткими, а приплив капіталу в акції та Bitcoin, імовірно, буде відкладено або слабшим, ніж закладено в ціни.
Ринок «накручений».
Волатильність на 8‑му процентилі сигналізує, що великий рух уже запізнився, але напрям залежить від дохідностей і геополітики.
> Якщо дохідності падають (ФРС тримає ставку і інфляція охолоджується), ризикові активи отримують полегшення дуже швидко
> Якщо дохідності зростають або ціни на енергоносії спайкують, зустрічний вітер зберігається, і ралі буде важко підтримувати