Китайський масовий випуск власних DUV-літографічних експозиційних машин змінить глобальний ландшафт напівпровідників? JPMorgan Chase: реакція ринку надмірна

У ЗМІ ходять чутки, що Китай налагодив масове виробництво власних розробок інфільтраційних DUV-експонувальних машин. Це призвело до того, що акції ASML на біржі в Нідерландах 27-го числа впали за один день більш ніж на 8%. Проте аналітик JPMorgan вважає, що це реакція надмірна: ASML як і раніше зберігає явну перевагу в технологіях і масштабах серійного виробництва.
(Довідкова інформація: корейські акції знову зупиняли торги, Nikkei різко впав на 4%, а тайванський ринок злетів вниз на 1800 пунктів і втратив рівень 42k — справжня втеча великих акцій)

Зміст цієї статті

Toggle

• Одна чотирирічна стартап-компанія — що вона зробила?
• 5 машин чи 130 машин?
• Морган Чейз кличе: «реакція надмірна»

Останніми днями з’явилася інформація, що Китай уже почав масове виробництво власнорозроблених інфільтраційних глибокого ультрафіолету (DUV) експонувальних машин; щойно повідомлення з’явилося, акції ASML на біржі в Нідерландах 27-го числа впали більш ніж на 8%, потягнувши за собою різке падіння всієї ланки постачання напівпровідникового обладнання.

DUV-обладнання застосовується для експонування схемних візерунків на кремнієвих пластинах. Під обмеженнями на експорт до США китайські чипмейкери наразі не можуть отримати найсучасніші літографічні інструменти — їм доводиться імпортувати старіші моделі. Якщо ж справді вдасться налагодити автономне масове виробництво, це означатиме, що на лінії блокади, встановленій США, буде вирізано прогалину.

Одна чотирирічна стартап-компанія — що вона зробила?

Ця хвиля інформації походить від《The Information》: китайська компанія з державною “підкладкою”, що працює під анонімністю, нібито вже почала виробництво DUV-машин; прогнозують, що цього року вона поставить 5 машин, а наступного року потужність збільшиться до 20 машин. Хоча відповідні технології ще потребують подальших тестів щодо продуктивності та надійності, у довгостроковій перспективі це може кинути виклик позиції ASML на китайському ринку.

Після перевірки “Дунцю Ча” (動區查證), ймовірно, йдеться про Шанхай Юйляншенґ (Shanghai宇量昇科技), компанію, засновану у 2022 році. Її штаб-квартира розташована в районі Пудун Новий район Шанхая (上海浦東新區), вона контрольована державним капіталом; статутний капітал — 1 млрд юанів (人民幣 10 億元). Частки у власності розподілені між Шеньчженьською New Kailai Technology та Kechuang Micro (Shanghai) Technology — по 50% кожна. Також компанія веде технічне співробітництво з Huawei, Shanghai Microelectronics та Університетом Цінхуа.

Очікується, що перші машини цього року поставлять трьом китайським виробникам пластин: Semiconductor Manufacturing International Corporation (中芯國際), HuaHong Semiconductor (華虹半導體) і Changxin Memory Technologies (CXMT, 長鑫存儲). Зокрема, SMIC (中芯國際) вже тестує першу вітчизняну інфільтраційну DUV-машину. З точки зору технічних характеристик, ця машина орієнтована на одноразову експозицію з роздільною здатністю 28 нанометрів (28 奈米單次曝光); якщо поєднати з багатократною експозицією, теоретично можна досягти 7 нанометрів або навіть 5 нанометрів. Так звана багатократна експозиція (多重曝光) означає, що одна й та сама схема на одному шарі ділиться на кілька експозицій з подальшим накладанням: кількість кроків більша, а ціна за це — вартість і зниження виходу придатної продукції, тобто “можна зробити” не дорівнює “можна собі дозволити”.

Машини EUV (екстремальний ультрафіолет) — це нині загальновизнаний у галузі єдиний тип експонувальних машин, здатний виробляти найсучасніші чипи. У світі лише ASML може їх виготовляти, і їх уже давно включили до списку заборони продажів Китаю. DUV — це технологія старшого покоління, але для китайських чипмейкерів під дією заборон вона є єдиним найбільш просунутим інструментом літографії, до якого вони ще можуть дістатися. А оскільки США розглядають подальше посилення обмежень на експорт до Китаю DUV-машин і на ремонтні послуги, Пекін пришвидшує роботу над власними розробками обладнання — це фактично заздалегідь готує “план Б” для зриву в ланцюгу постачання, залишаючи ключові важелі в себе, а не ставлячи на те, чи “американець відпустить”.

5 машин чи 130 машин?

Багато зарубіжних медіа повідомляють і оцінюють: китайські машини ще поступаються топовим у світі моделям на покоління за швидкістю випуску, точністю суміщення та довгостроковою надійністю; різниця за специфікаціями, за оцінками, навіть може сягати десяти й більше років. Більшість компонентів надходить від китайських постачальників, але ключові компоненти все ще залежать від Японії. Внаслідок затримок доставки локальних компонентів гальмується й виробничий прогрес у цьому році. Китай паралельно розробляє власні EUV-машини, але поки що вони залишаються на стадії прототипів — до масового виробництва ще довгий шлях.

Дані компанії ASML показують, що за рік вона здатна виробляти близько 130 DUV інфільтраційних експонувальних машин; планується, що в 2027 році потужність ще підвищиться на 30%, а в 2028 році — додатково на 30% залежно від попиту, щоб задовольнити зростання, спричинене розвитком AI-інфраструктури. Шанхай Юйляншенґ у цьому році орієнтується на 5 машин, а наступного — на 20; розрив за потужностями перевищує 26 разів.

Морган Чейз кличе: «реакція надмірна»

Аналітик JPMorgan Сандіп Дешпанде (Sandeep Deshpande) вважає, що падіння котирувань — це реакція надмірна.

Він зазначив, що Китай роками виробляє експонувальні машини нижчого класу, але дотепер це не спричинило реального впливу на частку ASML на ринку фронтенд-напівпровідникового виробництва. ASML як і раніше зберігає явну перевагу в технологічних можливостях і масштабах серійного виробництва; цього разу тиск продажів більше схожий на реакцію, продиктовану емоціями, а не на погіршення фундаментальних показників. Втім, він також визнав: тенденція до автономізації напівпровідників у Китаї стає дедалі міцнішою й у довгостроковій перспективі може підвищити ризики для доходів ASML у Китаї.

У той самий день падіння котирувань синхронно зафіксували й акції пам’яті — Micron, ADR SK Hynix (SK 海力士 ADR) і SanDisk. Сьогодні тайванський ринок у якийсь момент впав більш ніж на 1800 пунктів, а корейські акції знову зупиняли торги: будь-який ледь помітний “вітерець” чи натяк загострює панічні настрої на ринку.