Закриті фонди, пов'язані з блокчейном, такі як gbtc, ethe та інші, на американському фондовому ринку мають базові активи btc, eth. До того, як etf на btc ще не був схвалений для торгівлі, ці фонди мали значну знижку щодо чистої вартості базових активів на вторинному ринку. Наприклад, gbtc мав знижку відносно чистої вартості активів в розмірі 43% наприкінці 2022 року, що відповідає тому, що за 57 доларів можна придбати активи на 100 доларів.

Ця знижка 43% також повністю зникає після офіційної торгівлі etf у січні 2024 року. Ціни на btc збільшилися на близько 150% (2,5 рази) від кінця 22 року до 15 січня 24 року, тоді як ціни на gbtc зросли приблизно на 340% (4,4 рази) у той самий період через зникнення знижки.

Чому на ринку тоді були такі абсурдні знижки, моя припущення:

Перше, всі відчувають песимізм щодо майбутньої цінності основних активів.

Вдруге, багато людей, які колись купували активи за високу ціну, зараз через різноманітний тиск змушені відразу від них відмовитися, вони вже не турбуються про це скорочення втрат.

Третє, хоча 43% знижки здається великою, і хоча, ймовірно, ЕТФ буде схвалено, але це може статися через три-чотири роки, я не можу чекати так довго. Якщо спокійно розрахувати, припустимо, що 43% знижки зникне протягом чотирьох років, тоді щорічно можна отримати майже 11% додаткового прибутку, навіть після відрахування річної комісії у розмірі 2,5%, все ще залишиться 8,5% додаткового прибутку. Цей показник є заздрісним для багатьох традиційних фондів.

Але у цих людей є думка: «Я вже вибухну, чекаючи всього п'ять секунд за світлофором, і тепер мені треба чекати ще три-чотири роки на щось не так впевнене!».

Навіть якщо до середини жовтня 2023 року SEC вирішить не подавати апеляцію до суду, щоб прискорити схвалення ETF, то ця знижка все ще становитиме 15%, навіть при ймовірності понад 90% схвалення ETF в січні 2024 року. Продавці на ринку не можуть чекати навіть чотири місяці.

Четверто, саме тому, що другорядний ринок надає цим нетерплячим людям вибір дешево продавати активи, і в короткостроковому плані ті, хто продав пізніше, зазнає більших втрат, виглядає розумніше тих, хто продав раніше, тому в певний момент виникає «велика гонитва, хто раніше продаст активи за низьку ціну, тим більше панікарського продажу», що створює позитивний зворотний зв'язок, поки ці нетерплячі продавці не розпродадуть всі фішки.

Нерозумний великий дисконт цін, з одного боку, великий дисконт, з іншого боку, нерозумний великий дисконт. Сьогодні на ринку типовим прикладом є закритий інвестиційний фонд з базовим активом solana, код gsol, чиста вартість активів 53 долари, ринкова вартість 370 доларів, надбавка майже у шість разів. Що за нерозумні * дурники, які готові платити таку високу надбавку? Це може пояснитися лише тим, що покупець витрачає не свої гроші.

З цього кута зору, коли ліквідність перешкоджається, ціни на другорядному ринку, як правило, відображають найменш терплячих покупців, які не можуть чекати навіть кілька секунд, або ціни, які продавці готові прийняти. Вони часто значно відрізняються від реальної вартості. Це надає велику вигоду для тих, хто готовий сісти і зосередитися, хто готовий чекати щонайменше три-чотири роки, це може бути нудним на короткостроковій основі, але на довгостроковій основі надає дуже легку можливість для операцій.

#币圈观察员 #降息会引领币圈大牛市吗？