Дослідження шифрування Q1: без основної лінії, лише реальний прибуток

У лютому 25 року в Гонконзі не було Консенсус . У Q1 25 року на ринку шифрування не було головного ланцюжка.

24 роки Solana через строге виконання стратегії Memecoin, розробленої Messari, перевершує обсяг угод на одиночному ланцюжку всього екосистеми Ethereum, стаючи першим L1 в історії, який виграв війну за блоковий простір між екосистемами Ethereum.

Проте фундаментальна база перемоги Solana не є міцною, увага - Fomo емоції - ліквідність, яка складається з мемкойнів, різко зменшилася через святковий ефект, несильна підтримка LP-басейну не може витримати високого FDV/LP-співвідношення, у лютому 25 року відбулася більш велика за Дюнкерк відступна ситуація.

Старий король впав, новий король все ще за кулісами. Ставши на цей місяць багатий на події березень, ми припускаємо майбутній основний сюжет.

У поточній хаосі ринкової структури з’являється такий відбиток: кошти пересуваються з narrative-only ланцюжка PVP до YieldFarming з фундаментальною підтримкою.

Представницькі проекти поділяються на три великі категорії:

–Нова версія YieldFarming в стилі неокласики Sonic, підсилення потужності Ve (3,3);

–BeraChain та Initia (3,3,3) нова модель, ланцюжкова версія механізму Olympus DAO (3,3);

–Проект DePIN, який представлений Aethir, має варіацію YiledFarming з реальним доходом та позитивними зовнішніми ефектами.

Sonic та BeraChain, ринок Mindshare Initia, дуже високий, але доріжка DePIN не обговорюється на ринку після мовчанки протягом року.

Проте найбільш оптимістичним напрямком у звіті Messari на 25 року є DePIN, який рекомендує Solana зорієнтувати стратегічний фокус на DePIN у 25 році.

Як відомо, секрет отримання прибутку Alpha полягає в тому, щоб йти вузькими ворітьми і обробляти худі польові. Чим менше уваги приділяється DePIN, тим більше варто глибоко планувати наші дії.

На зображенні представлені дані про найкращі проекти CryptoDep. У топ-5 за доходами, крім відомих всім Aethir, io.net, Akash, також увійшли два новачки - Braintrust і GEODNET.

Зокрема, Aethir очолює список проектів DePIN зі здобутком у $10M за 30 днів. Я перевірив Дашборд GPU Aethir та побачив, що проект забезпечує щорічний оборот у розмірі (ARR)$1.05 мільярда, надаючи потужність у 4.87 мільярда годин та роздаючи понад 36 мільярдів токенів ATH, з понад 36 мільярдів токенів ATH, з понад 36 мільярдів токенів ATH, з понад 36 мільярдів токенів ATH, з понад 36 мільярдів токенів ATH, з понад 36 мільярдів токенів ATH, з понад 36 мільярдів токенів ATH, з понад 36 мільярдів токенів ATH, з понад 36 мільяр…

Спочатку вважалося, що модель ціноутворення на основі реального доходу на крипторинку може отримати визнання лише через кілька років, але, побачивши траєкторію зростання Aethir, можливо, цей день настане раніше, ніж ми уявляли.

Aethir був настільки успішним через диференційовану стратегію конкурентоспроможності Aethir. Він не обрав шлях інших проектів DePIN, які спрямовані на мережу краївких пристроїв + довгий хвіст попиту ринку, а обрав побудову децентралізованої хмарної обчислювальної платформи з використанням високопродуктивних GPU NVIDIA (наприклад, NVIDIA H100), щоб надавати корпоративну потужність GPU для розробників штучного інтелекту та ігор по всьому світу; з іншого боку, команда Aethir вдало використала тенденцію AI x Crypto у Q1 24 року для залучення коштів та придбання великої кількості високопродуктивних GPU, що сформувало Aethir огорожу, і сприяло швидкому досягненню мережевого ефекту Aethir. І мережевий ефект Aethir, в свою чергу, привернув до участі більше постачальників корпоративної потужності GPU.

Останнім часом на ринку поширюється думка, що відкриті низькобюджетні моделі, такі як DeepSeek, зменшать попит на високопродуктивні відеокарти NVIDIA. Це призвело до того, що багато інвесторів почали турбуватися про стійкість доходів у Aethir. Проте насправді ця думка є шумом на ринку, який був уряджений фінансовими маніпуляторами нещодавно, тому тривога трохи перебільшена.

“Піджаковий жовтень” від NVIDIA вже відкрито спростував цю точку зору, і діє також “ефект Дженсена”. Щоб упростити, відкриті моделі, такі як DeepSeek, не лише не зменшують попит на високопродуктивні GPU, а навпаки, стимулюють зростання попиту. Після вибуху популярності DeepSeek ринок обчислень як послуга (MaaS) в Китаї стрімко розширився, врятувавши багато майже мертвих центрів обчислювальної потужності.

І парадигма інновацій в галузі штучного інтелекту ще не вичерпана. Крім LLM, Embodied AI, яка потребує низької затримки, високої надійності обчислювальної потужності та багаторівневої мережевої структури з взаємодією краю пристроїв та хмари, стане двигуном для запалення другої кривої зростання Aethir, яка користується підтримкою капіталу.

Таким чином, на стороні попиту вам зовсім не потрібно турбуватися за Aethir. Наразі команда Aethir зосереджена на постачанні, вони намагаються залучити якнайбільше постачальників висококласних обчислювальних ресурсів для підприємств до мережі. Для цього Aethir спеціально запустив мережу Aethir AVS, щоб надати постачальникам обчислювальних ресурсів графічних процесорів відповідну підтримку та звільнити їх від порогу внеску.

Поміж проектів, пов’язаних з штучним інтелектом, DePin, крім Aethir, io.net, Akash та інших, також варто відзначити дуже добру фундаментальну основу GEODNET, але через обмеження на ринку нішевих геолокаційних послуг це обмежує його можливості. Ми не проводимо глибокий аналіз, якщо цікаво, можете самі ознайомитися з Grok3.

Підводячи підсумок, можна сказати, що DePin перейшов від 23-річної «епічної афери» до фізичної мережі співпраці з пристроями з реальним доходом + позитивними зовнішніми ефектами, але ринок ще не оцінив це. І це хороший момент, щоб вдарити по м’ячу.

Вищевказане.