Vào ngày 14 tháng 05 năm 2026, nhà sản xuất chip trí tuệ nhân tạo Cerebras Systems đã chính thức niêm yết trên sàn Nasdaq Global Select Market với mã giao dịch CBRS. Có trụ sở tại Sunnyvale, Thung lũng Silicon, Cerebras đã hoàn tất đợt chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) với giá phát hành 185 USD/cổ phiếu, chào bán 30 triệu cổ phiếu phổ thông loại A và thu về tổng cộng 5,55 tỷ USD. Đây là thương vụ IPO lớn nhất trong lĩnh vực công nghệ tại Mỹ kể từ khi Uber lên sàn năm 2019. Tính theo cơ sở pha loãng hoàn toàn, định giá IPO của Cerebras đạt 56,4 tỷ USD. Trong ngày giao dịch đầu tiên, CBRS mở cửa ở mức 350 USD, tăng vọt lên mức cao nhất trong ngày là 386 USD, biên độ tăng đạt 108% và kích hoạt cơ chế ngắt mạch giao dịch, cuối cùng đóng cửa ở mức 311,07 USD, tăng 68,15% so với giá phát hành. Trong các phiên tiếp theo, cổ phiếu điều chỉnh giảm, mất hơn 10% vào ngày kế tiếp và hiện đã bước vào giai đoạn được các tổ chức phân tích đánh giá ban đầu. Các tổ chức như Citi, Morgan Stanley và Barclays đều đưa ra khuyến nghị mua, với giá mục tiêu dao động từ 250 USD đến 340 USD.
Đợt IPO này do Morgan Stanley, Citigroup, Barclays và UBS Investment Bank đồng dẫn đầu với vai trò là các nhà bảo lãnh phát hành chính, cùng sự tham gia của Mizuho Financial Group và TD Cowen với vai trò đồng bảo lãnh, tạo thành một liên minh Wall Street hàng đầu. Nhu cầu từ các tổ chức vượt quá lượng cổ phiếu chào bán hơn 20 lần, khiến Cerebras phải hai lần nâng giá và số lượng cổ phiếu trong quá trình giới thiệu cổ phiếu (roadshow).
Điểm nhấn cốt lõi của Cerebras nằm ở công nghệ bộ xử lý quy mô tấm wafer (wafer-scale engine). Lần này, Cerebras trở lại thị trường đại chúng với bằng chứng thương mại hóa vững chắc hơn và sự đăng ký mua vượt trội từ Wall Street.
Từ Ba Lần Nâng Giá Đến Ngắt Mạch Giao Dịch Ngày Đầu: Toàn Cảnh Dữ Liệu IPO Cerebras
IPO của Cerebras đi theo lộ trình tăng giá cổ điển. Ban đầu, công ty dự kiến chào bán 28 triệu cổ phiếu với giá 115–125 USD/cổ phiếu, tương ứng mức định giá khoảng 26,6 tỷ USD. Sau đó, mức giá được nâng lên 150–160 USD, số lượng cổ phiếu tăng lên 30 triệu. Trước ngày chốt giá, giá phát hành tiếp tục được đẩy lên 185 USD/cổ phiếu. Chỉ trong chưa đầy hai tuần, giá phát hành đã tăng từ khoảng 115 USD lên 185 USD, phản ánh nhu cầu mạnh mẽ của các tổ chức đối với cổ phiếu chip AI.
Trong phiên chào sàn, CBRS mở cửa ở mức 350 USD, tăng 89,2% so với giá phát hành, và vốn hóa pha loãng hoàn toàn có thời điểm vượt mốc 100 tỷ USD. Giá cổ phiếu nhanh chóng tăng lên 385 USD, tăng 108%, kích hoạt ngắt mạch giao dịch. Kết phiên, cổ phiếu dừng ở 311,07 USD, tăng 68% so với giá phát hành.
Sau đó, cổ phiếu bước vào giai đoạn điều chỉnh. Tính đến ngày 08 tháng 06 năm 2026 (kết phiên thị trường Mỹ), CBRS (Cerebras Systems Inc., NASDAQ:CBRS) giao dịch quanh mức 237,83 USD, tăng khoảng 28,6% so với giá phát hành 185 USD nhưng giảm khoảng 38,4% so với mức đỉnh trong ngày đầu 386 USD.
Khi thời gian hạn chế phân tích sau IPO kết thúc, một số tổ chức lớn tại Wall Street đã bắt đầu đưa ra đánh giá vào đầu tháng 06: Citi khuyến nghị "Mua" với giá mục tiêu 12 tháng là 340 USD, dự báo Cerebras chiếm 40–50% thị phần thị trường suy luận tốc độ cao; Morgan Stanley đánh giá "Tăng tỷ trọng" với giá mục tiêu 250 USD; Barclays cũng đánh giá "Tăng tỷ trọng" với giá mục tiêu 280 USD; UBS đưa ra triển vọng tích cực tương tự. Giá mục tiêu đồng thuận vào khoảng 295 USD, tương ứng tiềm năng tăng khoảng 23% so với mức hiện tại.
Công Nghệ Chip Quy Mô Tấm Wafer: WSE-3 Thách Thức NVIDIA
Công nghệ của Cerebras có sự khác biệt căn bản so với các nhà sản xuất GPU truyền thống. NVIDIA dựa vào các cụm máy gồm nhiều chip nhỏ liên kết với nhau tốc độ cao, trong khi Cerebras tích hợp toàn bộ một tấm wafer silicon 12 inch thành một bộ xử lý duy nhất. Bộ xử lý thế hệ thứ ba Wafer-Scale Engine, WSE-3, được sản xuất bằng quy trình 5nm của TSMC, có diện tích chip 46.225 mm², hơn 4 nghìn tỷ transistor, 900.000 lõi tính toán AI, 44GB bộ nhớ SRAM tốc độ cao tích hợp trên chip và băng thông bộ nhớ đạt 21PB/s. So sánh với NVIDIA H100 chỉ có diện tích 814 mm²—WSE-3 lớn hơn 57 lần, bộ nhớ tích hợp lớn gấp khoảng 880 lần và băng thông cao hơn gần 7.000 lần so với H100.
Việc tích hợp logic và bộ nhớ trên cùng một tấm wafer giúp loại bỏ nút thắt cổ chai về truyền dữ liệu thường gặp ở các cụm GPU truyền thống, nơi việc truyền dữ liệu giữa các chip có thể hạn chế hiệu năng. Với nhiều tác vụ huấn luyện và suy luận AI mà băng thông bộ nhớ là điểm nghẽn, kiến trúc của Cerebras mang lại lợi thế hiệu suất vượt trội. Theo bản cáo bạch, với các tác vụ suy luận sử dụng mô hình mã nguồn mở như Llama 3.2 70B, hệ thống CS-3 của Cerebras vượt trội hơn các cụm 8 card NVIDIA H100 HGX từ 8–22 lần, trung bình nhanh hơn khoảng 13,2 lần. So với hệ thống DGX B200 Blackwell mới nhất của NVIDIA, Cerebras cho biết CS-3 chạy nhanh hơn 21 lần, tiêu thụ ít hơn hai phần ba điện năng và chi phí rẻ hơn khoảng 67%.
CEO Andrew Feldman từng ví hai thế hệ sản phẩm đầu tiên của công ty là "buổi tổng duyệt kỹ thuật", nhấn mạnh sự bùng nổ nhu cầu suy luận AI mới thực sự là thời điểm thị trường của Cerebras. Lợi thế kỹ thuật của công ty không áp dụng cho mọi tác vụ AI. Bộ nhớ SRAM 44GB trên chip không thể độc lập xử lý các mô hình ngôn ngữ lớn phổ biến hiện nay với hơn một nghìn tỷ tham số, nhưng với công nghệ bộ nhớ ngoài MemoryX, hệ thống có thể mở rộng lên các mô hình 24 nghìn tỷ tham số, dù lợi thế tốc độ bị thu hẹp. Điều này đồng nghĩa giá trị lớn nhất của Cerebras nằm ở các kịch bản suy luận tốc độ cao, nhạy cảm với độ trễ và thông lượng, thay vì huấn luyện các mô hình siêu lớn.
Nền Tảng Tài Chính: Tăng Trưởng Doanh Thu 76% và Rủi Ro Tập Trung Khách Hàng
Doanh thu của Cerebras tăng trưởng mạnh mẽ. Theo bản cáo bạch, doanh thu tăng từ 24,6 triệu USD năm 2022 lên 78,7 triệu USD năm 2023, rồi 290,3 triệu USD năm 2024 và đạt 510 triệu USD năm 2025—tăng trưởng 76% so với cùng kỳ. Trong bốn năm, doanh thu tăng hơn 19 lần. Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng này đi kèm với cơ cấu khách hàng tập trung cao. Năm 2025, hai tổ chức Trung Đông là G42 và MBZUAI đóng góp khoảng 86% doanh thu của Cerebras. Vấn đề này được nhấn mạnh nhiều lần trong quá trình roadshow IPO và là nguyên nhân chính khiến công ty từng rút hồ sơ IPO trước đó—năm 2024, khi Cerebras lần đầu nộp hồ sơ lên sàn, CFIUS đã mở cuộc rà soát an ninh quốc gia đối với mối quan hệ của công ty với G42. Dù sau đó cuộc rà soát được thông qua, sự kiện này vẫn cho thấy rủi ro địa chính trị tiềm ẩn trong cơ cấu doanh thu của Cerebras.
Về lợi nhuận, có sự chênh lệch lớn giữa số liệu kế toán và thực tế vận hành. Theo chuẩn mực kế toán GAAP của Mỹ, Cerebras ghi nhận lợi nhuận ròng 238 triệu USD năm 2025, đảo chiều so với khoản lỗ ròng 482 triệu USD năm 2024. Tuy nhiên, lợi nhuận GAAP chủ yếu đến từ khoản lợi nhuận hạch toán một lần nhờ xóa nợ. Nếu loại trừ các yếu tố bất thường, công ty vẫn lỗ ròng phi GAAP khoảng 75,7 triệu USD.
Biên lợi nhuận gộp năm 2025 đạt 39%, giảm so với mức 42,3% năm 2024, chủ yếu do chi phí hạ tầng đám mây tăng. Doanh thu từ phần cứng chiếm khoảng 70%, còn lại gần 30% đến từ dịch vụ đám mây và các dịch vụ khác. Biên lợi nhuận này thấp hơn đáng kể so với biên lợi nhuận phần cứng của NVIDIA, vốn vượt 70%. Nguyên nhân cốt lõi là sự khác biệt về mô hình kinh doanh—NVIDIA chủ yếu bán chip, còn Cerebras cung cấp trọn gói hệ thống, dịch vụ làm mát và tích hợp phần mềm, dẫn tới cơ cấu chi phí nặng hơn.
Xét về tài chính, Cerebras vẫn đang ở giai đoạn đầu thương mại hóa, với nền tảng doanh thu chưa ổn định, rủi ro tập trung khách hàng cao và dòng tiền hoạt động âm. Số tiền 5,55 tỷ USD huy động từ IPO có ý nghĩa quan trọng để mở rộng năng lực R&D, trung tâm dữ liệu và triển khai khách hàng.
Từ OpenAI Đến AWS: Lộ Trình Thương Mại Hóa của Cerebras
Đầu năm 2026, Cerebras ký hợp tác dài hạn với OpenAI trị giá hơn 10 tỷ USD. Theo thỏa thuận, OpenAI sẽ sử dụng chip wafer-scale của Cerebras để triển khai 750MW năng lực suy luận, với tùy chọn mở rộng thêm 1,25GW. Cerebras công bố tổng giá trị nghĩa vụ thực hiện còn lại là 24,6 tỷ USD, phần lớn đến từ hợp đồng với OpenAI. OpenAI cũng cấp cho Cerebras khoản vay vốn lưu động 1 tỷ USD và nhận quyền mua hàng triệu cổ phiếu trong IPO, tạo ra liên kết kép giữa việc mua năng lực tính toán và đầu tư cổ phần.
Tháng 03 năm 2026, Cerebras ký biên bản ghi nhớ hợp tác dài hạn với AWS để triển khai hệ thống CS-3 tại các trung tâm dữ liệu của AWS và dự kiến cung cấp dịch vụ tính toán wafer-scale cho khách hàng qua nền tảng Amazon Bedrock. Lưu ý rằng thỏa thuận này hiện mới chỉ là biên bản ghi nhớ (MOU), chưa phải hợp đồng chính thức, và quy mô cũng như tiến độ triển khai cuối cùng của AWS vẫn chưa rõ ràng.
Trong các vòng gọi vốn trước IPO, AMD và Benchmark Capital là các cổ đông chủ chốt. CEO OpenAI, Sam Altman, đã đầu tư cá nhân vào Cerebras từ năm 2017 và đến cuối năm 2025 sở hữu khoảng 89.373 cổ phiếu, với giá trị sau IPO vào khoảng 30 triệu USD.
Gate TradFi Giao Dịch Cổ Phiếu Thực: Làm Thế Nào Để Giao Dịch CBRS Bằng USDT
Ngày 01 tháng 06 năm 2026, Gate chính thức ra mắt dịch vụ giao dịch cổ phiếu thực (Gate TradFi), cho phép người dùng trực tiếp giao dịch hơn 10.000 cổ phiếu và ETF Mỹ trên năm sàn lớn: NYSE, Nasdaq, NYSE Arca, NYSE American và BATS. Là cổ phiếu chip AI mới nhất niêm yết trên Nasdaq, CBRS hiện đã được đưa vào danh mục giao dịch của Gate TradFi.
So với các kênh giao dịch cổ phiếu truyền thống, Gate TradFi có điểm khác biệt cốt lõi: người dùng có thể giao dịch cổ phiếu Mỹ trực tiếp bằng USDT. Đối với các nhà đầu tư trong ngành tiền mã hóa quen quản lý tài sản bằng tài sản số, điều này đồng nghĩa họ có thể xử lý cả tài sản crypto và tài sản tài chính truyền thống từ một tài khoản duy nhất, không cần chuyển đổi nền tảng hay chuyển tiền qua lại giữa các tài khoản.
Để giao dịch CBRS trên Gate, hãy thực hiện các bước sau: đăng nhập tài khoản Gate và hoàn tất xác minh danh tính (KYC) để đảm bảo tài khoản đủ điều kiện giao dịch cổ phiếu; chuyển USDT vào tài khoản giao dịch tổng hợp, nền tảng sẽ xử lý chuyển đổi tỷ giá theo thời gian thực; tìm kiếm "CBRS" và truy cập giao diện giao dịch, lựa chọn lệnh thị trường hoặc lệnh giới hạn; sau khi lệnh khớp, vị thế sẽ hiển thị trong mục "Tài sản của tôi". Do Gate TradFi kết nối với các nhà môi giới được cấp phép để thực hiện nghiệp vụ môi giới cơ sở, số tiền dùng để giao dịch CBRS được bảo vệ bởi hệ thống thanh toán bù trừ chứng khoán chính thức, thay vì tài sản mã hóa bắc cầu hoặc các sản phẩm phái sinh token hóa.
Kết Luận
IPO của Cerebras đánh dấu một cột mốc quan trọng trong lĩnh vực chip AI. Về công nghệ, tích hợp quy mô tấm wafer mang lại hướng đi khác biệt cho thị trường suy luận AI. Về tài chính, tăng trưởng doanh thu nhanh, rủi ro tập trung khách hàng cao và khoản lỗ phi GAAP kéo dài cùng tồn tại, với hệ số định giá vượt xa các đối thủ như NVIDIA. Xét về diễn biến thị trường, sau khi tăng 68% trong ngày đầu, cổ phiếu đã điều chỉnh mạnh, và các mức giá mục tiêu hiện tại từ nhiều tổ chức vẫn cho thấy dư địa tăng tiếp. Nhà đầu tư nên cân nhắc các yếu tố này và tự đánh giá mức độ chịu rủi ro trước khi đưa ra quyết định độc lập. Gate TradFi cung cấp kênh giao dịch cổ phiếu thực cho CBRS, hỗ trợ tham gia tiện lợi bằng USDT—rất đáng để theo dõi.
