Người đồng sáng lập BitMEX Arthur Hayes vào ngày 9 tháng 6 đã đăng bài blog “Reality Test”, xác nhận Maelstrom đã thoát hết vị thế HYPE, NEAR, WLD và ZEC, tiếp tục nắm giữ Bitcoin và Ethereum, đồng thời sẽ thiết lập vị thế long cổ phiếu năng lượng niêm yết tại Mỹ và vị thế short cổ phiếu AI. Trong bài viết, Hayes cảnh báo rằng bong bóng AI sẽ tác động lên thị trường tiền mã hóa.
Ba “ngòi nổ” bong bóng AI của Hayes: nội dung các luận điểm được xác nhận
Dựa trên nội dung công khai của bài blog “Reality Test” do Hayes đăng, ba “ngòi nổ” ông nêu như sau:
Chi phí năng lượng: Hayes cho rằng xung đột Mỹ-Iran khiến giá dầu tăng, từ đó làm chi phí năng lượng tăng theo, gây tổn hại biên lợi nhuận của các công ty AI. Nếu lượng token sử dụng giảm do lợi nhuận suy giảm, tính bền vững của chi tiêu vốn cho trung tâm dữ liệu sẽ bị thị trường nghi ngờ.
Ba đại IPO AI: Hayes chỉ ra rằng định giá IPO của SpaceX ở khoảng 100 lần doanh thu, và chỉ phát hành khoảng 4-5% cổ phần (tính thanh khoản thấp, định giá pha loãng hoàn toàn cao). Số lượng cổ phiếu dự kiến sẽ tăng khoảng năm lần trước đầu tháng 9 (khi thời gian khóa kết thúc). Anthropic và OpenAI cũng có thể lên sàn vào tháng 9; tổng định giá của cả ba vượt xa tổng giá trị của tất cả các IPO công ty công nghệ mạng trước đó. Hayes cho rằng thị trường không thể hấp thụ lượng cung khổng lồ như vậy.
Lập trường chính trị của Trump: Hayes cho rằng, nếu giá dầu tiếp tục tăng khiến các cử tri “lửng” phẫn nộ, để giành chiến thắng trong cuộc bầu cử tháng 11, Trump có thể có những phát biểu mang tính đối đầu về các vấn đề quản lý AI và thuế. Khi đó, thị trường có thể không xem đó là chiến thuật tranh cử mà là tín hiệu chính sách thực sự, từ đó gây ra bán tháo vì hoảng sợ.
Điều chỉnh danh mục Maelstrom
Theo các tuyên bố công khai của Hayes, các động thái được xác nhận của Maelstrom như sau: thoát hết HYPE, NEAR, WLD (năm bầu cử và logic bong bóng AI); thoát hết ZEC (lỗ hổng xác minh của Orchard Pool); tiếp tục nắm giữ Bitcoin và Ethereum (Hayes gọi Ethereum là “đã chết nhưng vẫn dùng được”); thiết lập vị thế long cổ phiếu nhà sản xuất năng lượng niêm yết tại Mỹ; short các cổ phiếu liên quan đến AI; sử dụng phái sinh để thực hiện thao tác short crypto mang tính chiến thuật.
Hayes cho biết ông nắm giữ Bitcoin vì tin rằng khi bong bóng AI vỡ sẽ dẫn tới khủng hoảng tài chính, từ đó kích hoạt việc ngân hàng trung ương xả lượng thanh khoản quy mô lớn.
Câu hỏi thường gặp
Vì sao Hayes cho rằng AI đã hút hết toàn bộ lượng USD mới, khiến Bitcoin không thể tăng?
Theo phân tích của Hayes, kể từ tháng 11 năm 2022, chi tiêu vốn cho AI lũy kế phát hành khoảng 1,5 nghìn tỷ USD nợ, trong khi cùng thời gian đó, mức tăng ròng cung tiền M2 của Mỹ cũng vào khoảng 1,5 nghìn tỷ USD. Hayes cho rằng nhu cầu đối với USD do hoạt động vay mượn trong ngành AI tạo ra đã tiêu tốn hoàn toàn lượng thanh khoản USD mới phát sinh trong cùng kỳ, khiến Bitcoin không còn “USD biên” nào để hấp thụ. Đây là lý do ông cho rằng Bitcoin đã không tăng tương ứng trong giai đoạn mở rộng thanh khoản.
Đánh giá cụ thể của Hayes về IPO của SpaceX là gì?
Theo phân tích của Hayes, IPO của SpaceX được định giá ở mức khoảng 100 lần doanh thu, và đợt phát hành ban đầu chỉ chiếm khoảng 4-5% cổ phiếu lưu hành. Hayes ví cấu trúc này giống như mô hình phát hành token “thanh khoản thấp, định giá pha loãng hoàn toàn cao” trong thị trường crypto, đồng thời cho biết số lượng cổ phiếu sẽ tăng khoảng năm lần trước đầu tháng 9. Ông cho rằng kỳ vọng của thị trường quá cao nên khó đáp ứng bền vững; và nếu IPO không đạt kỳ vọng, nhà đầu tư sẽ xem đó như tín hiệu đỉnh của thị trường.
Luận điểm “Reality Test” của Hayes là phân tích thị trường hay là sự thật được xác nhận?
“Reality Test” là bài viết quan điểm về thị trường do Hayes đăng dưới danh nghĩa cá nhân. Các nội dung liên quan tới việc bong bóng AI vỡ, chính sách của Trump chuyển hướng và diễn biến của Bitcoin là phần phân tích và đánh giá cá nhân của Hayes, chứ không phải sự thật thị trường đã được xác nhận. Phần sự thật được xác nhận bao gồm: Maelstrom đã thoát hết HYPE, NEAR, WLD, ZEC; tiếp tục nắm giữ BTC và ETH; thiết lập vị thế long cổ phiếu năng lượng và vị thế short cổ phiếu AI.
