#美联储恢复降息进程 12 tháng 12, Cục Dự trữ Liên bang (FED) bất ngờ nhấn phím dừng - kế hoạch thu hẹp bảng cân đối kế toán đột ngột ngừng lại. Tại sao ngân hàng trung ương này, từng bơm thanh khoản điên cuồng trong thời gian đại dịch và trong gần hai năm qua đã cố gắng thu hồi thanh khoản, lại đột ngột phanh gấp?

Nhìn bề ngoài, lạm phát vẫn cao hơn 3% chưa giảm xuống. Nhưng nếu suy ngẫm kỹ, sẽ thấy rằng Cục Dự trữ Liên bang (FED) đang tính toán rất khôn ngoan: tăng trưởng kinh tế đang chững lại, nhiệt độ thị trường lao động giảm dần, tiếp tục thắt chặt? Sợ rằng sẽ khiến nền kinh tế tắt ngấm; lơ là cảnh giác? Lại lo ngại lạm phát quay trở lại. Trong tình thế tiến thoái lưỡng nan, tốt nhất là tạm dừng lại quan sát — có lẽ đây là lựa chọn ít rủi ro nhất.

Còn một yếu tố thực tế hơn: Vài năm trước, Cục Dự trữ Liên bang (FED) đã điên cuồng mua trái phiếu, thực chất là đang giúp chính phủ giảm bớt gánh nặng nợ nần. Nếu bây giờ tiếp tục bán tháo trái phiếu chính phủ, chi phí vay mượn của chính phủ sẽ tăng vọt. Việc tạm dừng thu hẹp bảng cân đối kế toán, thực chất cũng là để giảm áp lực cho tài khóa. Chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa, từ trước đến nay chưa bao giờ là hai đường thẳng song song.

Đối với thị trường, chắc chắn rằng trong ngắn hạn đây là tin tốt. Giai đoạn thanh khoản căng thẳng nhất có thể đã qua, các tài sản rủi ro cuối cùng có thể thở một chút. Nhưng đừng vui mừng quá sớm - quy mô bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang (FED) vẫn cao hơn gần hai nghìn tỷ so với trước đại dịch, số tiền trên thị trường thực sự không giảm nhiều, điều này có nghĩa là thị trường sẽ dễ dàng phân hóa hơn.

Thời điểm càng tinh tế hơn: Dữ liệu kinh tế quan trọng của Mỹ trong tháng 10 vẫn chưa được công bố, lại trùng với thời gian im lặng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (FED), thị trường mất phương hướng. Khi cảm xúc không còn điểm neo, sự biến động sẽ gia tăng - điều này cũng giải thích tại sao gần đây thị trường chứng khoán và thị trường tiền điện tử lại có những biến động lớn.

Phán đoán của tôi là, Cục Dự trữ Liên bang (FED) đã cảm nhận được rủi ro suy thoái kinh tế và đang chuẩn bị trước. Còn về việc liệu một đợt nới lỏng mới có thực sự đến hay không, vẫn phải xem dữ liệu lạm phát và việc làm sau này sẽ ra sao. Nhưng có một điều rất rõ ràng: thái độ cứng rắn "không ngần ngại tăng lãi suất" đã bắt đầu lỏng lẻo. Thị trường luôn chạy nhanh hơn chính sách, các quỹ thông minh đã sớm chọn lại dòng chảy. Nếu bạn cũng đang tìm kiếm hướng đầu tư, hãy quan sát nhiều hơn bước đi của dòng tiền - chúng thường trung thực hơn tin tức.