Thị trường tài chính tháng 12 giống như mặt biển trước cơn bão - bề mặt yên ả, nhưng dòng chảy ngầm mãnh liệt. Mọi người đều đang dõi theo một ngày: 9-10 tháng 12.

**Thị trường đã nhấn nút "Xác nhận"**

Dữ liệu của CME không nói dối: Xác suất giảm lãi suất 25 điểm cơ bản đã tăng vọt lên 86,4%. Giám đốc đầu tư Zacks, Brian Mulberry, nói thẳng: "Xác suất 80%, cơ bản là chắc chắn." Ngày giao dịch ngắn lại do kỳ nghỉ Lễ Tạ ơn, nhưng thị trường chứng khoán Mỹ không tỏ ra kém cỏi, cổ phiếu công nghệ dẫn đầu tăng trưởng, Intel tăng vọt 10% trong một ngày, lập kỷ lục chín tháng.

Thị trường bỏ phiếu bằng vàng thật và bạc, hoàn toàn không có ý định chờ thông báo chính thức.

**Đồng đô la Mỹ đang mất vị thế**

Chỉ số đô la Mỹ đã giảm xuống dưới ngưỡng 99,6, giảm 0,61% trong tuần này, đây là tuần tồi tệ nhất kể từ tháng 7. Deutsche Bank đã tổng hợp lại nguyên nhân: dữ liệu bán lẻ yếu kém, báo cáo CPI bị hoãn, sự sụt giảm niềm tin của người tiêu dùng - ba cú đánh cộng lại, thị trường hoàn toàn xác thực kỳ vọng về chính sách nới lỏng.

Tiền bắt đầu chảy vào tài sản rủi ro. Vàng lao thẳng về 4200 đô la, bạc tăng vọt lên khoảng 56 đô la với mức tăng gần 5%, chỉ số Nasdaq Golden Dragon cũng theo đó mà tăng vọt. Khả năng nhạy bén của dòng tiền còn nhạy cảm hơn bất kỳ thông báo nào.

**Cửa sổ quyết định ngượng ngùng nhất trong lịch sử**

Lần họp này có một lỗi hiếm gặp: Báo cáo CPI tháng 10 đã bị hủy, dữ liệu tháng 11 sẽ phải đến ngày 18 tháng 12 mới công bố - nghĩa là, Cục Dự trữ Liên bang sẽ phải đưa ra quyết định mà không có dữ liệu lạm phát mới nhất.

Đây giống như lái xe với mắt bị bịt. Sự không chắc chắn về chính sách đang ở mức cao, nhưng thị trường đã chọn thay cho ngân hàng trung ương.

**Sở thích rủi ro được mở hoàn toàn**

Các nhà đầu tư đã không còn che giấu. Cổ phiếu công nghệ, cổ phiếu Trung Quốc, và kim loại quý cùng tăng trưởng. Đánh giá của các nhà phân tích rất rõ ràng: "Mô hình đã chuyển đổi, bây giờ là thời điểm ưu tiên rủi ro." Xiaopeng, JD, và NIO đều tăng giá, vàng và bạc đạt điểm cao mới, tiền vốn đang bỏ phiếu bằng chân.

**Các ngân hàng trung ương toàn cầu đang chơi cùng một bàn cờ**

Cục Dự trữ Liên bang không phải là đơn độc. Ngân hàng Trung ương Châu Âu, Ngân hàng Trung ương Canada, Ngân hàng Dự trữ Úc và Ngân hàng Nhật Bản đều đang quay đầu theo hướng nới lỏng. Lời của nhà kinh tế ING James Knightley rất rõ ràng: "Sự nới lỏng hợp tác toàn cầu đã trên đường đến."

Thời gian im lặng đã đến, mọi ánh mắt đều đổ dồn vào ngày 9-10 tháng 12. Cuộc họp này không chỉ là điều chỉnh lãi suất, mà còn là đoạn giới thiệu về con đường chính sách năm 2026.

Đếm ngược bão tố, đã bắt đầu.