BTC từ hơn 90.000 USD đã giảm xuống còn 85.000 USD, nhiều người phản ứng đầu tiên là do chính sách liên hợp chống lại trong nước. Nhưng nói thật, loại điều chỉnh này đã được nói trong nhiều năm, giá coin vẫn tăng lên thì vẫn tăng, lần này thực sự không phải là lỗi của nó.

Thủ phạm thực sự ở bên kia Thái Bình Dương - lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm đột nhiên tăng lên 1.1%. Đừng xem thường con số này, lần cuối cùng thấy nó là vào thời kỳ khủng hoảng thế chấp năm 2008, đây là một tín hiệu lớn.

Tại sao lại quan trọng như vậy? Lý do thực ra khá đơn giản. Trong mười năm qua, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản gần như là "máy rút tiền" hào phóng nhất thế giới, lãi suất thấp đến mức có thể bỏ qua. Đám người ở Phố Wall đã sớm quen với chiêu thức này: vay yên với chi phí gần như bằng 0, đổi lấy đô la để mua sắm khắp nơi - hưởng chênh lệch lãi suất trái phiếu Mỹ, đầu tư vào cổ phiếu nóng, và chắc chắn không bỏ qua những loại hình có biến động lớn như BTC. Dù sao thì vay tiền không mất phí, sự tăng trưởng điên cuồng của thị trường coin trong vài năm trước đây, lượng tiền này đã không ít đóng góp.

Bây giờ gió đã đổi chiều. Lạm phát trong nước Nhật Bản đang đè nén ngân hàng trung ương, tiếng gọi chuyển hướng chính sách ngày càng mạnh, thị trường đang đặt cược vào việc tăng lãi suất vào tháng 12. Điều này trực tiếp chạm vào điểm yếu của giao dịch chênh lệch giá - chi phí vay mượn tăng vọt, không gian lợi nhuận bị cắt giảm hơn một nửa, cộng thêm việc đồng yên có thể tăng giá, các tổ chức nắm giữ tài sản bằng USD còn phải chịu thua lỗ tỷ giá.

Dưới sức ép từ hai phía, những tổ chức đó có thể làm gì? Chỉ còn cách điên cuồng bán tháo tài sản trong tay để đổi lấy yen Nhật nhằm cắt lỗ. BTC là tài sản có rủi ro cao, tự nhiên sẽ là mục tiêu bị bán tháo trước tiên. Đây mới là kịch bản thực sự của đợt sụt giảm này.