Thị trường bạc gần đây, nói thật là có chút kỳ diệu.

Bề ngoài trông có vẻ sôi động - lượng hàng tồn kho khan hiếm kết hợp với kỳ vọng giảm lãi suất, giá cả tăng vọt nhanh chóng. Nhưng nếu suy nghĩ kỹ, ẩn sau đó là ba quả bom có thể phát nổ bất cứ lúc nào.

Trước tiên nói về tồn kho. Tỷ lệ giữa khối lượng nắm giữ bạc trên sàn Thượng Hải và tồn kho đã lên tới khu vực đỉnh lịch sử, điều này có nghĩa là gì? Nếu vào ngày giao hàng bạc COMEX tháng 12 lại xảy ra một đợt ép giá bán khống, các nhà đầu tư mua vào có thể ngay lập tức rút lui. Dù sao thì tiền thực sự kiếm được mới là quan trọng, lợi nhuận tiềm năng thì có thể biến mất bất cứ lúc nào.

Xem xét chính sách một lần nữa. Thị trường hiện đang đẩy xác suất giảm lãi suất lên tới 87,4%, nhưng đừng quên dữ liệu PCE tháng 9 sẽ được công bố vào ngày 5 tháng 12. Nếu dữ liệu lạm phát tăng trở lại, thì Cục Dự trữ Liên bang có thể lập tức thay đổi lập trường cũng không phải là không thể. Điều quan trọng là bạc nhạy cảm với lãi suất hơn vàng 1,8 lần - chỉ cần chính sách dao động một chút, giá cả sẽ phải theo đó mà lên xuống như tàu lượn.

Cuối cùng là phía cầu. Việc sử dụng bạc trong năng lượng mặt trời thực sự đang gia tăng, nhưng dự đoán của Hiệp hội Bạc Thế giới thì đáng chú ý: đến năm 2026, tỷ lệ này sẽ giảm từ 18% xuống còn 14%. Công nghệ pin đang được cải tiến, lượng bạc sử dụng đang được tối ưu hóa, nếu nhu cầu công nghiệp yếu đi, giá chỉ có thể dựa vào thuộc tính tài chính để giữ vững.

Bây giờ thị trường giống như đang đi trên dây, một bên là lễ hội thanh khoản chưa kết thúc, một bên là chính sách thiên nga đen có thể xuất hiện bất cứ lúc nào. Cách làm thông minh là không chỉ không bỏ lỡ cơ hội cuối cùng này mà còn phải để lại cho mình một lối thoát.