SEC核准Fuse的ENERGY代幣：DePIN項目如何取得無異議函

SEC突破性裁決：Fuse Network ENERGY代幣合規成功

2025年11月24日，美國證券交易委員會（SEC）正式向Fuse Crypto Limited發出無異議函，此舉成為去中心化物理基礎設施網路在美國監管體系下的重要里程碑。這份針對加密貨幣的無異議函不僅是一般行政許可，更代表監管機關對Fuse以實用性為核心的代幣模型給予權威認可，彰顯證券監管機構對區塊鏈基礎設施項目審查邏輯的深刻轉型。函件明確指出，Fuse的原生代幣（FUSE或ENERGY）無須依現行證券法登記為證券，為項目持續分發代幣予網路參與者及驗證者提供堅實法律保障。此認定對整個加密貨幣生態系統影響深遠，尤其對於在代幣經濟與證券監管交界尋求突破的項目極具意義。SEC明確認可Fuse代幣在去中心化物理基礎設施網路中的實際應用價值，而非純粹投資工具，這項界定是近年眾多Web3項目難以取得的肯定。無異議函的發出，代表只要項目嚴格遵守函件所列條件與承諾，SEC將不會對Fuse代幣的分發機制採取執法行動。這次批准反映監管機關對區塊鏈技術如何開創新型網路參與和激勵機制的理解日益深化，這些機制本質上有別於傳統證券發行模式。

DePIN監管突破：詳解無異議函

這是SEC針對DePIN項目及相關監管體系發出的第二份無異議函，先前於2025年初DoubleZero已獲得同類認定。監管策略的調整，來自SEC領導層更迭以及對新興加密技術展現出的務實開放態度，而非僅以限制措施為主。此次DePIN獲批顯示SEC已理解去中心化物理基礎設施網路與傳統金融工具的根本不同。Fuse作為基於Solana的綠色能源基礎設施網路，持幣者可直接參與驗證、能源協作與協議治理，這些功能為網路帶來與二級市場交易無關的實質經濟價值。無異議函明確分辨這些運作特性，指出分配給實際參與網路基礎設施的代幣，其經濟屬性與為募資、追求投資回報所發行的證券有本質差異。此變革展現監管思維升級，SEC過去常將所有代幣分發均視為證券，如今則重視其實際功能。函件為Fuse Crypto Limited目前的代幣分發機制提供合規明確性，也為其他DePIN項目制定合規框架提供了參考。監管明確性消除機構投資人對去中心化基礎設施項目參與的疑慮，過去法律地位不明使其多持觀望態度。SEC認定ENERGY代幣具有實際應用價值，而非以投資合約為主，為合規機構拓展參與去中心化基礎設施的新管道。

環境影響結合區塊鏈：ENERGY代幣如何革新永續發展

Fuse Energy項目藉由去中心化物理基礎設施技術與永續目標深度結合，突破傳統區塊鏈的侷限。Fuse以Solana區塊鏈為基礎，聚焦物理基礎設施，參與者可部署再生能源資源、儲能系統及電網管理技術，並透過網路協作和能源分配獲得ENERGY代幣獎勵。此模式徹底改變環保項目透過區塊鏈激勵機制推動永續基礎設施大規模部署的方法，無需完全仰賴創投或政府補助。Fuse Energy專注於綠色能源，與其他以資料聚合、無線網路或算力協同為主的DePIN項目形成明顯差異。Fuse將區塊鏈經濟直接導入再生能源建設，展現Web3環保解決方案如何打造自我驅動的生態系統，參與者因環境貢獻受惠，而非將永續發展視為獲利的額外成本。SEC對ENERGY代幣的監管認可，對環境項目格外重要，為以永續為核心的基礎設施網路經濟邏輯提供合法性背書。環保人士與氣候投資者普遍認為，傳統金融機制難以有效激勵分散式再生能源參與，而實用性代幣激勵架構能實現傳統融資無法達成的資本與參與規模。ENERGY代幣法律地位明確，消除機構型環保投資人參與創新機制的監管障礙。此合規明確性，讓退休金、捐贈基金、環保基金會及ESG投資機構能合規參與Fuse Network永續基礎設施建設。區塊鏈技術、環境影響與監管批准的結合，為資本在財務與永續目標間配置開創全新機會。

Web3合規路線圖：Fuse SEC批准啟示

Fuse Crypto Limited獲SEC監管批准的歷程，為其他Web3項目與區塊鏈開發者提供合規策略參考。Fuse未採取對立或消極態度，而是積極與SEC溝通，展現其代幣模型如何以實用性為主設計及營運，與證券發行本質不同。這種協作型監管策略展現成熟法律思維，理解與監管機關透明溝通遠勝於規避或司法套利。DePIN項目開發者應重視詳實記錄代幣在協議中的功能，協助合規專業人員清楚追蹤代幣激勵與實際網路參與需求之間的關係。ENERGY代幣法律地位確認，顯示SEC著重分析代幣的實質功能，而非僅憑代幣名稱或交易場域一刀切。項目只要證明代幣具備真實實用性——讓參與者能完成任務、獲得獎勵、接入網路功能或行使治理權——即可爭取有利監管待遇。合規人員應確保代幣分發機制與實用功能緊密結合，避免經濟模型偏離網路參與變成純投機工具。SEC發給Fuse的無異議函包含必須持續遵守的條件與承諾，項目唯有維持這些要素，才能享有合規安全港。Web3團隊應認知無異議函屬有條件監管批准，任何代幣經濟、分發機制或網路治理架構的調整都可能引發監管重新審查。合規專業人員需建立持續監控機制，確保協議發展與SEC承諾內容一致，將合規流程納入治理架構，避免技術升級無意間引發合規風險。

SEC向Fuse Crypto Limited發出的加密貨幣無異議函，象徵DePIN合規已從構想走向現實。只要項目建立嚴謹合規架構、保持透明監管溝通，並以實用功能設計代幣，同樣可獲得明確監管保障。Fuse獲SEC批准，充分證明環境永續目標與區塊鏈基礎設施經濟學的結合能在主流監管體系下合規運作，而非僅在監管灰色地帶存活。對於尋求兼具合規與環境影響力基礎設施項目的加密投資人而言，Fuse Network正是DePIN技術、永續發展及監管合規交會的典範。區塊鏈開發者應以Fuse的合規模式為範例，主動與監管溝通取得優於消極對抗的成果。合規專業人員現已擁有結構化代幣分發方案，滿足SEC對實用性與網路功能的明確規範。環保群體也可見，納入監管體系的去中心化物理基礎設施網路，為透過市場機制推動再生能源大規模部署帶來新動能。Fuse SEC批准流程經驗，為整個Web3生態合規發展提供實務指引，Gate生態下各項目亦能效法此路徑因應合規挑戰。