Gate 研究院：比特幣未能穩固突破 9 萬美元關卡｜RWA 板塊 TVL 超越 DEX

加密市場全景

• BTC（-0.37% ｜ 現價 87,393 USDT）：比特幣仍於 86,000–90,000 美元區間窄幅震盪，自 12 月中旬以來已四度在 9 萬美元附近受阻。近期價格走勢更趨於波動收斂後的盤整階段，而非延續原有趨勢，多空雙方暫時達成平衡。若價格能有效突破 90,000–92,000 美元這一關鍵阻力區間，上行動能可望重新啟動。鏈上結構顯示，比特幣正由先前的激進拋售逐步過渡至穩定階段。現價附近聚集大量以巨鯨為主的現貨買盤，與前期回調以散戶為主、大型參與者缺席的結構形成鮮明對比。現貨大戶持續進場通常意味著更長期的持倉規劃，尤其常見於低波動、區間震盪環境，代表強勢資金逐步承接賣壓，邊際下行風險正逐步降低。機構面，比特幣現貨 ETF 上週淨流出約 7.82 億美元，反映機構風險偏好仍然保守。若後續 ETF 資金重回淨流入，將成為行情重啟及趨勢確認的重要訊號。
• ETH（-0.35% ｜ 現價 2,936 USDT）：近期以太坊價格走勢顯示市場氛圍明顯轉為觀望，多頭動能減弱，空頭亦未能形成有效主導。過去 24 小時，ETH 衝擊 3,000 美元整數關口未果後回落至 2,900 美元附近，成交量同步放大，反映多空博弈加劇，但買盤仍難以延續動能。若後續買方能推動價格有效突破並站穩 3,000 美元關口，以太坊有望展開新一輪上漲；反之，若多次衝高失敗，價格可能回落至 2,900 美元附近，並再次以時間換取空間蓄勢待發。鏈上結構觀察，交易所的以太坊儲備在 2025 年大部分時間持續下降，近期則首度出現輕微且連續回升。此一變化可能代表部分交易者開始調整倉位以因應階段性盤整後的風險，或有機構提前布局以應對潛在波動擴大，值得持續關注。
• 山寨幣：過去 24 小時，山寨幣整體小幅走弱，XRP 下跌 0.73%，SOL 回落 0.61%。山寨幣季節指數報 20，顯示市場風險偏好雖自低點略有修復，但整體仍處於極度謹慎區間。
• 宏觀：12 月 29 日，標普 500 指數下跌 0.35%，收 6,905.74 點；道瓊斯指數跌 0.51%，收 48,461.93 點；那斯達克指數跌 0.50%，收 23,474.35 點。截至 12 月 30 日 8:00 AM (UTC+8)，現貨黃金每盎司暫報 4,332 美元，距離歷史高點大幅回檔，24H 漲幅 0.01%。

掘金熱門代幣

ZBT ZEROBASE（+61.82%，流通市值 3,746.38 萬美元）

根據 Gate 行情數據，ZBT 代幣現報 0.1704 美元，24 小時內上漲 61.82%。ZEROBASE 是去中心化加密基礎設施網路，採用零知識證明 (ZKP) 與可信執行環境 (TEE) 實現可驗證鏈下運算，支援 zkStaking、zkLogin、ProofYield 等產品，串聯機構級 DeFi、用戶隱私與現實資產策略。

ZEROBASE 漲勢主因隱私幣板塊輪動，分析師認為隱私技術將成為 2026 年競爭優勢，該項目採用零知識證明架構，契合合規 DeFi 需求。

ONT Ontology（+21.34%，流通市值 6,689.87 萬美元）

根據 Gate 行情數據，ONT 代幣現報 0.07228 美元，24 小時內上漲 21.34%。Ontology 為新一代公有基礎鏈項目與分散式信任協作平台，具備完整分散式帳本與智慧合約體系。Ontology 架構支援公有鏈網，除提供基礎公有鏈服務，亦能透過本體區塊鏈框架客製各類應用的公有鏈，並以多協議群進行鏈網協作。

ONT 漲勢反映通縮代幣經濟學及高調合作夥伴的綜合效果。Ontology 社群於 12 月 1 日通過 ONG 總供應量減少 20% 的提案，並永久鎖定價值 1 億 ONG 的資產，通縮機制有助降低賣壓，符合 Ontology 路線圖中永續質押獎勵目標。12 月 4 日，Palantir 攜手 Ontology、NVIDIA 及 CenterPoint Energy 推出 Chain Reaction AI 平台，聚焦能源電網與資料中心 AI 基礎設施，運用 Ontology 去中心化身份解決方案，進一步提升其在 Web3 基礎設施領域的聲譽。

ZRX 0xProject（+27.80%，流通市值 1.45 億美元）

根據 Gate 行情數據，ZRX 代幣現報 0.1636 美元，24 小時內上漲 27.80%。0x 是點對點交易的開源協議，促進以太坊區塊鏈內 ERC20 代幣交易。協議定位為開放標準與通用建構模組，推動具交易所功能的去中心化應用（DApps）間的互通性。

ZRX 漲勢主要受投資人情緒驅動，一則推文指出某交易所 ZRX/USDT 合約交易獲得 320% 槓桿收益，可能吸引大量跟風交易者。ZRX 24 小時現貨交易量暴增 489%，達 1.188 億美元，成交額／市值比為 0.74，顯示市場極度活躍。

Alpha 解讀

RWA 板塊 TVL 超越 DEX，躋身 DeFi 第五大賽道

12 月 29 日，現實世界資產（RWA）板塊已成為 2025 年 DeFi 成長最亮眼的板塊之一，按 TVL 計算，年初 RWA 尚未進入 DeFi 前十賽道，現已躍升為 DeFi 第五大類別，超越 DEX 板塊。目前 RWA TVL 約 170 億美元，較 2024 年第四季約 120 億美元明顯成長。RWA 增長主因資產負債表需求驅動，高利率環境下，代幣化美債與私人信貸成為具吸引力的鏈上收益資產，監管明朗度提升亦降低機構入場門檻。結構上，以太坊仍為 RWA 發行與結算主陣地，Canton Network 等許可型網路於機構端占據主導。

此趨勢顯示 DeFi 正從「交易驅動」轉向「資產負債表驅動」，機構資金對合規性、穩定收益與風險可控性的偏好，正在重塑鏈上生態結構。隨利率中樞維持高檔、鏈上原生收益收斂，資金更傾向流向具可預期現金流與現實資產錨定的代幣化國債、私募信貸等 RWA 產品。另隨黃金、白銀價格走強，代幣化大宗商品吸引更多資金，RWA 有望於 2026 年從「收益敘事」進一步邁向宏觀級資產與中性抵押品。

比特幣未能站穩 9 萬美元關口，新年行情仍待需求回溫

比特幣年末反彈至 9 萬美元後動能轉弱，受限於需求不足與鏈上活動低迷。近期，比特幣表觀需求（市場買盤 − 新增賣壓）已轉負，降至約 -3,491 枚 BTC，為 10 月以來最低，反映市場於跨年階段傾向避險。分析認為，僅有 BTC 重新站穩 9 萬美元以上，並伴隨需求回升，方可開啟 2026 年初新一輪漲勢。

目前市場矛盾在於，長期看漲預期（如部分分析師對 2026 年牛市展望）與短期需求不足的割裂。此割裂需催化劑彌合，例如 ETF 資金重回淨流入，或宏觀環境改善帶動風險偏好回升。若需求未能及時回溫，比特幣可能持續於 8.4 萬至 9 萬美元區間震盪，甚至有更深回檔風險。真正的趨勢行情，仍需等待資金與情緒雙重確認。

白銀價格飆升至歷史新高，代幣化白銀交易量爆炸式成長

市場對白銀的關注正加速流向代幣化市場。白銀價格連月刷新歷史高位並伴隨階段性波動，鏈上交易活躍度與期貨、ETF 市場同步升溫。RWA.xyz 數據顯示，代幣化 iShares Silver Trust（SLV）過去 30 天月度轉帳量暴增逾 1,200%，持有人數提升約 300%，淨資產價值亦接近成長 40%。

驅動因素包括供應約束、結構性需求成長及宏觀環境利好推動白銀價格上行；代幣化白銀放量則反映投資人對低門檻、可拆分、7×24 小時交易型資產偏好提升。此一變化進一步強化 RWA 在防禦型配置中的角色，有助於提升代幣化商品流動性基礎及機構層面接受度。

參考資料：

• Gate, https://www.gate.com/trade/BTC_USDT
• Farside Investors, https://farside.co.uk/btc/
• Gate, https://www.gate.com/trade/ETH_USDT
• Cointelegraph, https://cointelegraph.com/news/rwas-surpassed-dexs-defi-tvl
• Cointelegraph, https://cointelegraph.com/news/btc-price-pauses-90k-what-will-trigger-new-year-rally
• CoinDesk, https://www.coindesk.com/markets/2025/12/29/tokenized-silver-volumes-explode-as-metal-s-price-rises-to-record

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