Metaplanet 第三季營收暴增 94%，比特幣選擇權成主要收入引擎

日本微策略 Metaplanet 公布最新財報，2025 年第三季營收為 24 億日圓，較上季成長 94%，主要是透過現金擔保的比特幣賣出賣權 (sell put options) 創造持續性收入，同時增加長期持有的比特幣數量。Metaplanet 股價自六月以來持續下挫，mNAV 也已跌破 1 的水準，公司預計發行永續優先股作為更有效的融資工具，正與東京證交所接洽潛在上市事宜。

Metaplanet 第三季本業持平，比特幣收益生成業務為主要收益來源

日本微策略 Metaplanet 公布最新財報，2025 年第三季營收為 24 億日圓，較上季成長 94%，主要是透過現金擔保的比特幣賣出賣權 (sell put options) 創造持續性收入，同時增加長期持有的比特幣數量。

媒體收入為 1 千萬日圓，較上季的 1 百萬日圓大幅成長，但飯店業務則從 1.08 億日圓下滑至 9,100 萬日圓。

比特幣估值增益未納入損益表預測，截至第三季底比特幣的未實現收益達 106.1 億日圓。

全年展望，營收預測為 68 億日圓，營業利益預測為 47 億日圓，公司預計持續擴大比特幣收益生成業務，將權利金收入用於支付未來永續優先股的股息，多餘現金流再投入比特幣收購，推動策略成長。

Metaplanet 預計發行優先股募資

Metaplanet 在 2024 年 4 月成為全球第二家全面採用比特幣標準的上市公司，僅次於美國微策略 Strategy，目前全球已有超過 150 家上市公司持有比特幣作為儲備資產，驗證了 Metaplanet 的早期領導地位。

隨著資本環境變化，股權估值相對比特幣持有量出現壓縮。當 mNAV（企業價值 / 比特幣淨資產值）接近 1 時，僅依靠普通股來融資收購比特幣效率低下。

Metaplanet 預計要發行永久優先股 (Perpetual Preferreds) 作為更有效的融資工具，並用比特幣收益生成業務收入優先用於支付未來永續優先股的股息。優先股雖然要負擔高額的利息，但因為沒有明確的到期日，公司不用擔心在市場低迷的情況下被迫清算資產以償還本金，被數位資產財務公司 (DAT) 視為是更彈性的財務操作工具。

Metaplanet 表示股東已批准 A、B 類永續優先股並完成註冊，公司正與東京證交所接洽潛在上市事宜。

(Metaplanet效法微策略發行優先股，年利率最高6%)

日本交易所收緊 DAT 規範？Metaplanet：未受到任何監管行動或調查

針對日前報導日本交易所擬收緊對 DAT 的規範，Metaplanet 也做出回應。Metaplanet 認為這是健康的發展，有助於提升透明度與商業模式的可信度。Metaplanet 表示其公司治理為核心政策，企業轉型過程合法透明，並諮詢法律、會計、稅務專業人士。經股東在臨時與年度股東大會批准，遵循所有必要程序，治理始終是公司的最高優先考量。截至目前，Metaplanet 未受到任何監管行動或調查，但也準備好與監管機構對話。

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