英偉達財報暫緩AI泡沫擔憂，CEO黃仁勳：每個人工作方式都將改變

2025 年 11 月 19 日，英偉達發布 2026 財年第三財季財報，營收 570.06 億美元，同比增長 62%，淨利潤 319.1 億美元，均超市場預期。

首席執行官黃仁勳在美沙投資論壇上直言“AI 將使每個人工作方式改變”，並與埃隆·馬斯克共論技術顛覆性影響。同時，英偉達對第四財季給出 650 億美元營收指引，推動盤後股價漲近 6%，緩解市場對 AI 泡沫擔憂。

英偉達財報全面超預期：Blackwell 架構驅動增長引擎

截至 2025 年 10 月 26 日的第三財季，英偉達交出一份亮眼成績單：營收 570.06 億美元，較上年同期 350.82 億美元增長 62%，環比上季 467.43 億美元提升 22%；淨利潤 319.1 億美元，同比增長 65%；非 GAAP 每股收益 1.3 美元，高於分析師預期的 1.25 美元。

業績增長主要由數據中心業務推動，該部門營收 512 億美元，同比增幅達 66%，其中計算業務（GPU 銷售）貢獻 430 億美元，網路業務（GPU 互聯）收入 82 億美元。黃仁勳在聲明中強調，Blackwell 架構產品需求遠超預期，雲端 GPU 已全面售罄，AI 計算需求呈現復合加速增長態勢。

AI 對社會就業影響：黃仁勳與馬斯克的顛覆性預言

在財報發布前舉行的美沙投資論壇上，英偉達 CEO 黃仁勳與特斯拉 CEO 埃隆·馬斯克同臺探討 AI 影響力。黃仁勳表示：“AI 將使每個人工作方式不同——埃隆和我都會因此更忙碌。”他淡化 AI 取代崗位的擔憂，指出“你不會被 AI 搶走工作，但會被善用 AI 的人超越”，這與他在米爾肯會議上的表態一致。

馬斯克則做出更激進預測：“未來工作將變爲可選，如同運動或電子遊戲。”這些論述呼應了摩根大通的研究結論：未來 20 年約 15% 崗位將被 AI 替代，但同時可能創造未知新職業，潛在提升全球 GDP 7 萬億美元。

英偉達 2026 財年第三季度核心數據

• 總營收：570.06 億美元
• 淨利潤：319.1 億美元
• 數據中心業務營收：512 億美元（同比 +66%）
• 遊戲與 AI PC 業務營收：43 億美元（同比 +30%）
• 毛利率：73.4%
• 研發支出：47.05 億美元
• 下一季度營收指引：650 億美元 ±2%

生態擴張與資本分配：芯片巨頭的良性循環戰略

英偉達正通過技術迭代與資本運作構建 AI 生態護城河。本季度，公司與微軟、亞馬遜、谷歌、甲骨文和 Meta 等超大規模客戶深化合作，同時推進與沙特合作的 500 兆瓦數據中心項目，採用英偉達芯片的 xAI 與 Humain 聯合體致力於建造全球最大計算集羣。

在資本分配方面，2026 財年前九個月通過股份回購與股息向股東返還 370 億美元，剩餘授權額度 622 億美元。首席財務官科萊特·克雷斯透露，當前最暢銷產品線已升級至 Blackwell Ultra 架構，公司在每年 3-4 萬億美元 AI 基礎設施市場中佔據核心地位。

市場反應與行業影響：AI 泡沫擔憂暫緩

英偉達強勁財報成爲市場情緒轉折點。財報發布後，盤後股價飆升 5.7% 至 197.6 美元，帶動納斯達克 100 指數期貨漲 1.7%，標普 500 期貨升 1.2%。亞洲市場同步響應，日經 225 指數暴漲 3.7%，韓國 Kospi 指數漲 2.5%，比特幣也借此反彈至 92000 美元上方。

這一表現緩解了近期對 AI 開支泡沫的擔憂，此前科技板塊因估值過高與降息預期推遲經歷大幅回調。華爾街分析師認爲，英偉達給出的 650 億美元第四財季指引（高於市場預期的 616.6 億美元）驗證了 AI 投資持續性，但需關注客戶集中度與地緣政治風險。

AI 普及如何重構科技投資邏輯？

英偉達財報的深層意義在於確認 AI 已從概念驗證進入規模化部署階段。企業不再爭論“是否採用 AI”，而是聚焦“如何優化 AI 開支效率”。這種轉變促使投資者從關注算力供應商（如英偉達）轉向尋找垂直行業應用領袖。

與此同時，各國對算力主權的爭奪加劇，美國與沙特就半導體採購達成協議，英偉達與當地合作建設超級計算機，地緣政治正成爲影響 AI 供應鏈的關鍵變量。對於普通投資者，需警惕部分 AI 概念股估值與業績兌現能力脫節，優先選擇具有真實現金流支撐的企業。

FAQ

1. 英偉達 Blackwell 架構芯片供應緊張會持續多久？

基於 2025-2026 年 5000 億美元訂單積壓，產能緊張可能延續至 2027 年，但臺積電等代工廠正加速擴產。

2. AI 對就業市場的實際影響何時顯現？

摩根大通預測 15% 崗位替代將在 20 年內逐步發生，但白領創造性工作與藍領精密操作崗位受影響節奏不同。

3. 普通投資者如何參與 AI 浪潮？

可通過英偉達等核心硬件商、雲計算平台或垂直領域 AI 應用企業布局，但需注意估值風險。

4. 英偉達遊戲業務增長放緩是否值得擔憂？

遊戲營收 43 億美元仍保持 30% 同比增長，在總營收佔比已降至 7.5%，戰略重要性讓位於數據中心。

5. 美沙合作對英偉達地緣政治風險影響幾何？

沙特訂單提升收入多樣性，但需關注美國出口管制變化對技術傳輸的限制。